背景事件：3月初，上交所發(fā)布《科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引》，其中明確提及要求中介機構(gòu)重點推薦七大領(lǐng)域的科技創(chuàng)新企業(yè)，新能源領(lǐng)域是其中之一，主要包括先進核電、大型風(fēng)電、高效光電光熱、高效儲能、動力電池及相關(guān)技術(shù)服務(wù)等。新能源企業(yè)發(fā)展將由過去單純資本推動轉(zhuǎn)向技術(shù)以及資本雙驅(qū)動模式。新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈是國家戰(zhàn)略重點支持的新興領(lǐng)域，也是科創(chuàng)板重點關(guān)注的行業(yè)。

新能源發(fā)電行業(yè)：小而美細分龍頭有望受益。行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新降低度電成本，推動平價上網(wǎng)加速實現(xiàn)。龍頭公司由資本驅(qū)動轉(zhuǎn)向技術(shù)與資本雙驅(qū)動。新能源發(fā)電行業(yè)細分領(lǐng)域優(yōu)秀企業(yè)融資需求強烈，科創(chuàng)板的推出為處于發(fā)展初期/細分領(lǐng)域深耕的優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供融資平臺，加速企業(yè)成長，推動行業(yè)發(fā)展進步。

新能源車產(chǎn)業(yè)鏈：資產(chǎn)證券化助力行業(yè)增長：科創(chuàng)板的推出對新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈有以下影響：（1）基本面方面，整車、動力電池或產(chǎn)業(yè)鏈其它環(huán)節(jié)，均需要投入大量資金進行研發(fā)及產(chǎn)能擴張，同時行業(yè)還面臨補貼退坡的壓力，隨著相關(guān)企業(yè)IPO登陸科創(chuàng)板，其資金實力、品牌影響力等方面將有明顯提升；（2）股價方面，相關(guān)企業(yè)登陸科創(chuàng)板后，可能會帶動主題性的投資機會。

新能源行業(yè)估值方法梳理：我們借鑒了港股、美股中概新能源龍頭公司的歷史盈利、凈資產(chǎn)變化及歷史估值情況，認為隨著行業(yè)從政策驅(qū)動轉(zhuǎn)向市場驅(qū)動，制造環(huán)節(jié)最適合的估值方法有PE、PB、PEG、分部估值法（SOTP）等；運營類公司盈利增長穩(wěn)定，具有公用事業(yè)屬性，適合的估值方法有公司折現(xiàn)現(xiàn)金流法（FCFF）、PB、EV/BEITDA等。

建議重點關(guān)注：

新能源發(fā)電方面，建議重點關(guān)注美股中概退市、港股回A、IPO排隊、新三板退市等相關(guān)標的（如天合、晶澳、歐貝黎、愛旭科技等）。新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，重點關(guān)注動力電池二梯隊的優(yōu)質(zhì)企業(yè)（包括孚能科技、力神、比克電池、星恒電源等），NCM正極材料、前驅(qū)體環(huán)節(jié)未上市的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，以及市場關(guān)注度較高的造車新勢力（威馬汽車、小鵬汽車等）。

風(fēng)險分析：

新能源補貼退坡加速超預(yù)期、新能源棄風(fēng)限電加劇、用電需求不達預(yù)期等。