繼宣布4.5億全資收購譽辰自動化之后，科恒股份又欲將誠捷智能收入囊中。這是科恒股份繼控股收購浩能科技之后，在鋰電設(shè)備領(lǐng)域的進一步產(chǎn)業(yè)鏈延拓，推動“材料+設(shè)備”雙輪驅(qū)動市場戰(zhàn)略進一步加固。

10月29日，科恒股份（300340）公告稱，公司擬在籌劃發(fā)行股份收購譽辰自動化全部股權(quán)基礎(chǔ)上，增加深圳市誠捷智能裝備股份有限公司（下稱：“誠捷智能”）為標的公司。

據(jù)了解，誠捷智能成立于2003年6月，是一家專業(yè)制造鋰電、超電行業(yè)全自動制片、卷繞設(shè)備的國家級高新技術(shù)企業(yè)。公司具備每月生產(chǎn)各類全自動卷繞設(shè)備150多臺，各類全自動制片設(shè)備80多臺的生產(chǎn)能力。

截止目前，誠捷智能已經(jīng)和松下、LG化學、比亞迪、億緯鋰能、創(chuàng)明電池、鵬輝集團、A123、GP超霸、科力遠、豪鵬國際、中天科技、格力集團、海四達等國內(nèi)外知名企業(yè)建立了良好的合作關(guān)系，產(chǎn)品遠銷日本、韓國、馬來西亞、泰國、印度、巴基斯坦等十多個國家和地區(qū)。

科恒股份表示，收購誠捷智能可以增加公司鋰電設(shè)備行業(yè)的地位和業(yè)務(wù)規(guī)模。其產(chǎn)品主要為電芯生產(chǎn)的中段核心設(shè)備，能與公司全資子公司浩能科技及譽辰自動化的鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)形成良好的協(xié)同效應(yīng)。

公告顯示，誠捷智能本輪估值為6.5億元，交易方式為現(xiàn)金方式支付30%，發(fā)行股份方式支付70%。科恒股份進行本次收購前提是誠捷智能2017年扣非后經(jīng)審計凈利潤不低于2000萬元。同時，標的公司承諾2018-2020年凈利潤分別為：3500萬元、6500萬元、7500萬元。

客觀來看，科恒股份自2016年以4.5億元收購浩能科技90%的股權(quán)之后，嘗到了動力電池市場快速增長帶來的鋰電設(shè)備需求甜頭，開啟了“材料+設(shè)備”的雙龍頭業(yè)務(wù)布局。此次同步收購誠捷智能與譽辰自動化，也是科恒股份進一步加碼鋰電設(shè)備市場，提升公司在鋰電設(shè)備領(lǐng)域的規(guī)模的競爭力的前瞻布局。

近日，高工鋰電與科恒股份董事長萬國江就科恒股份接下來的戰(zhàn)略規(guī)劃以及材料/設(shè)備行業(yè)的發(fā)展預(yù)判進行了一次深度的探討和交流。

【設(shè)備】外延式擴張構(gòu)建合作平臺

在鋰電設(shè)備領(lǐng)域，萬國江將科恒股份定義為一個“新人”。收購浩能科技也成為科恒股份開啟鋰電設(shè)備征戰(zhàn)之路的重要啟蒙。

從浩能科技到萬好萬家（已終止），再到譽辰自動化和誠捷智能，科恒股份堅定了以外延式并購方式做為涉足鋰電設(shè)備領(lǐng)域的突破口。

“外延式并購設(shè)備企業(yè)僅是科恒在設(shè)備領(lǐng)域布局的第一步。”萬國江向高工鋰電表示，科恒的規(guī)劃是要打通整個設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈條，搭建一個能夠?qū)崿F(xiàn)互利共生的設(shè)備企業(yè)合作平臺。

萬國江透露，目前公司是以并購的方式來進行合作，下一步將不排除以參股、技術(shù)合作或者訂單協(xié)同合作等形式吸引更多小而精的設(shè)備企業(yè)加入到平臺當中，建立多模式合作發(fā)展的創(chuàng)新平臺。通過相互協(xié)作，打通產(chǎn)業(yè)鏈條，促進鋰電智能制造的創(chuàng)新發(fā)展。

科恒股份也期望以合作平臺為后盾，建立全面的合作機制，發(fā)揮資源協(xié)同作用，輔以上市公司在融資方面的優(yōu)勢，練就提供整線方案的“內(nèi)功”。

事實上，伴隨著動力電池行業(yè)的高門檻、高集中化態(tài)勢，鋰電設(shè)備行業(yè)的受益邏輯也在不斷演變。不同于前一輪“大躍進”式產(chǎn)能擴張的市場紅利，馬太效應(yīng)下，國產(chǎn)設(shè)備企業(yè)迎來的受益邏輯真正升級為技術(shù)、成本、規(guī)模、交付周期、資本、客戶資源等高階全方位競爭。

囿于資金壓力以及規(guī)模實力，中小設(shè)備企業(yè)要么尋求IPO上市，拓寬融資渠道；要么積極“求嫁”上市公司，獲得持續(xù)壯大發(fā)展的資本加持。

一個很好的樣本是，浩能科技在被科恒股份納入囊中以后，在母公司整合資源的幫助下迎來了快速發(fā)展。經(jīng)審計，浩能科技2017年度實現(xiàn)凈利8150.23萬元。結(jié)合浩能科技目前在手訂單情況，預(yù)計超額完成2018年業(yè)績承諾為大概率事件。其綜合實力以及市場占有率也在持續(xù)提升中。

為了應(yīng)對動力電池新一輪的市場變局，上游產(chǎn)業(yè)鏈也在積極摸索新的合作模式。科恒股份也將成為行業(yè)先行的“探路者”。

【材料】內(nèi)生增長動力瞄準客戶需求

正極材料主要依靠科恒股份的內(nèi)生增長，公司的策略是，三元材料逐步向高端升級，包括動力三元和高電壓鈷酸鋰，公司策略是所有正極材料品種做全，全方面滿足下游客戶的需求，積極儲備行業(yè)的新興技術(shù)及產(chǎn)品。

作為正極材料領(lǐng)域的“后進入者”，科恒股份在產(chǎn)能方面正在加緊布局。

萬國江介紹，產(chǎn)能方面，科恒股份目前擁有江門和英德兩大基地。其中，江門基地以3C數(shù)碼市場供給為主，包含鈷酸鋰和三元材料，目前年產(chǎn)能約4000噸。英德基地產(chǎn)能規(guī)劃為5萬噸，主要瞄準高端動力電池領(lǐng)域。

“截至目前，英德新建設(shè)的3000噸/年高電壓鈷酸鋰項目已基本建設(shè)完成，5000噸/年三元正極材料加緊建設(shè)當中，預(yù)計今年11月份會陸續(xù)釋放產(chǎn)能。”

當前，由于上游原材料價格大幅波動以及下游補貼退坡倒逼傳導(dǎo)，正極材料行業(yè)普遍面臨增收不增利的窘境，正極材料行業(yè)已經(jīng)到了比拼企業(yè)技術(shù)水平、研發(fā)能力及資金實力的階段。

在萬國江看來，隨著材料行業(yè)發(fā)展，行業(yè)出現(xiàn)整合是大概率事件，未來的競爭是對成本敏感度的競爭，拼的是企業(yè)產(chǎn)品性能和生產(chǎn)效率。

此外，受補貼金額與能量密度直接掛鉤及動力電池能量密度提升需求迫切影響，電池企業(yè)與主機廠為獲得更多補貼，當前電池技術(shù)路線正在從NCM523向NCM622以及NCM811/NCA邁進。在產(chǎn)品原材料上升和下游補貼下降的雙重壓力下，三元動力電池去鈷化趨勢明顯，而高鎳三元正極材料成為目前最優(yōu)解決方案。

對于高鎳三元材料的發(fā)展，萬國江的建議是，高鎳不宜推進得太快。考慮當下材料企業(yè)/電池企業(yè)/車企對于高鎳的技術(shù)掌控，不宜一下子過快往前面沖，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)仍需在基本功方面做扎實。