事件：美聯新材出資1400萬獲得深圳華鈉新材7%股權公司及其他投資人和深圳華鈉新材有限責任公司簽訂投資協議，約定以投資款總額4,500萬元對華鈉新材進行增資；其中美聯新材以貨幣支付投資款1,400萬元，增資完成后將持有華鈉新材7%的股權。

技術、人才強化產品競爭力，華鈉新材劍指鈉電領先材料供應商華鈉新材憑借人才、技術、產品優勢深耕鈉電，產業化進展順利，準備進行1000噸級別產品中試，有望成為國內領先的鈉電池材料供應商。

a.人才：高管擁有歐美留學背景，曾就職于比亞迪動力鋰電池核心崗位，具備較強研發能力和豐富的項目管理相關經驗，掌舵公司發展確保行穩致遠。

b.技術：擁有多項國家專利，技術研發團隊強大，具備材料平臺級的研發實力，和中科院長春應化所、華南理工大學成立了聯合開發實驗室。

c.產品：致力于高性價比的正負極材料制備，鐵基層狀氧化物、普魯士藍類正極以及特種復合碳材料負極性能優成本低，工藝相對成熟簡單。

前瞻布局鈉電，依托公司自身業務優勢拓展電池材料業務公司深刻把握電池發展趨勢前瞻性布局鈉電，此次增資參股或將有利于公司和華鈉新材形成合作開發和供應關系，一方面依托公司化工業務優勢和華鈉新材展開合作開發，另一方面也有助于開拓鈉電材料業務。

隔膜產量擴張逐步放量，業績有望快速釋放，降本增利彈性大未來可期預計公司今年3億平產量投產，明年或將新增6億平，遠期規劃或將超過15億平，從新進入者進一步搶占份額。隔膜供需偏緊行情延續，公司加快產量建設形成有效供給；成本盈利方面，隨著產品升級，后續應用新型設備、且大規模量產后逐步提升運營參數，盈利水平有望逐級提升。

投資建議預計公司22/23/24歸母凈利潤分別為3.3/5.2/7.7億元，對應P/E為41x/28x/20x，維持買入評級。

風險提示新能源車發展不及預期；產量擴張產品開發不及預期；材料價格波動等。