日前，招商證券公布了《新能源汽車將迎全球放量，上游供需繼續吃緊》的分解報告。在該報告中，招商證券分解認為，三元電池短時間地位不改，811技術全面普及仍需時日，將來或將成為動力鋰離子電池的主流；2019年后，金屬鋰和鈷將繼續吃緊，由于原材料的價格上漲，倒逼鋰離子電池將向811技術邁進。

三元材料目前是動力鋰離子電池最優之選。自鋰離子電池技術普及以來，學術界出現了各種各樣的電池體系，但是從實際使用來看，目前負極材料多選擇石墨，而正極材料主流為鈷酸鋰、磷酸鐵鋰、三元、錳酸鋰等材料。鑒于三元本身有著高能量密度優點，將來隨著技術持續進步，安全性問題逐步改善，在其他電池技術未實現重大沖破之前，三元目前依然是動力鋰離子電池范疇最優之選。

報告認為，盡管高鎳三元短時間普及仍有瓶頸，但將來或成動力鋰離子電池主流。按照鎳鈷錳的比例，三元可以分為111、523、622、811等，由于鎳的緊要用途是提升能量密度，因此高鎳三元材料（如622/811）的研發成為目前熱點。分廠商來看，目前國內普遍在研發三元622和811技術，還未大規模量產，從國外來看，僅松下等幾家技術最領先公司擁有高鎳三元量產技術。

隨著三元電池技術和市場的不斷開拓，帶來鋰、鈷等資源的緊缺。報告認為，鋰資源將在2019—2021年間供不應求，而隨著世界十大汽車廠商新能源汽車在2019年開始加速上升，對鋰資源的需求也成爆發式上升。

去年以來，鈷價格一路飆升，鈷資源供給不足局面開始顯現。“鈷資源的緊缺將倒逼三元向811路徑發展。”招商證券認為，由于鈷本身供給彈性小，而倘若主流廠商選擇三元622路線，則將在2019—2021年面對鈷供給嚴重不足的情況，因此鈷的供給情況會倒逼新能源車企將來向三元811路徑發展。

“2019—2021年，鈷、鋰將會出現供給緊缺，雖然目前國內存在上游鈷、鋰資源過剩的說法，但隨著世界十大傳統車企新能源汽車的逐步上量，鈷、鋰等資源將來仍有較大缺口。”報告表示。