濕法隔膜市場(chǎng)趨于集中，排名前五的公司占據(jù)了67%的市場(chǎng)份額。

三元電池在動(dòng)力鋰電池市場(chǎng)的增勢(shì)持續(xù)走強(qiáng)，濕法隔膜也迅速走到聚光燈之下。

高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2018年我國鋰離子電池隔膜出貨量20.2億平米，同比上升39.7%。其中，濕法隔膜出貨量13.1億平米，同比上升66.4%。重要原因是高能量密度動(dòng)力鋰電池需求上升、國內(nèi)數(shù)碼電池中高端比例上升，對(duì)濕法隔膜需求上升。

自2015年以來，受能量密度與補(bǔ)貼掛鉤影響，三元電池加速崛起，由于濕法制備的微孔隔膜更輕薄，濕法+涂覆性能被認(rèn)為更合適于制造高能量密度鋰離子電池，因此干法主導(dǎo)的市場(chǎng)格局被打破，濕法隔膜公司隨之迅速崛起。

目前，濕法隔膜領(lǐng)域呈現(xiàn)出“一超多強(qiáng)”的市場(chǎng)格局，排名靠前的濕法隔膜公司（排名不分先后）包括：上海恩捷、滄州明珠、星源材質(zhì)、蘇州捷力、中鋰新材、金力股份、紐米科技、遼源鴻圖等。且濕法隔膜市場(chǎng)趨于集中，排名前五的公司占據(jù)了67%的市場(chǎng)份額。

不容忽視的是，當(dāng)前排名靠前的部分公司受下游客戶回款影響，資金壓力增大，有被后來者趕超之勢(shì)；排名靠后的公司或因調(diào)試不順、產(chǎn)量合格率低成本高企等因素，在生存線邊緣掙扎。

復(fù)盤2018年濕法隔膜市場(chǎng)發(fā)展情況，從價(jià)格走勢(shì)、產(chǎn)量布局、公司發(fā)展策略、技術(shù)更迭來看，2019年濕法隔膜或?qū)⒀苌碌氖袌?chǎng)變局。

價(jià)格

頭部公司主動(dòng)降價(jià) 全年價(jià)格下行

迫于補(bǔ)貼退坡下的降成本壓力，動(dòng)力鋰電池公司在材料端議價(jià)強(qiáng)勢(shì)，毛利最高的隔膜首當(dāng)其沖。即便是濕法隔膜需求走高，但是由于濕法隔膜產(chǎn)量釋放，頭部公司主動(dòng)降價(jià)，濕法隔膜價(jià)格從年初開始一路下降。

作為濕法隔膜領(lǐng)域的領(lǐng)軍公司，上海恩捷在2018年年初主動(dòng)提出降價(jià)20%，當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)也戲稱，上海恩捷開始對(duì)業(yè)內(nèi)濕法隔膜公司執(zhí)行“降維打擊”。價(jià)格廝殺影響下，隔膜公司毛利也相繼下降。

GGII調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，12um濕法隔膜均價(jià)從2017年的3.4元/平方米下降到2018年同期的2元/平方米，降幅達(dá)41.7%。一線濕法隔膜公司的毛利也從2016年的40%~55%下降到2018年的30%~45%。

關(guān)于價(jià)格戰(zhàn)的問題，業(yè)內(nèi)人士的一致共識(shí)是，2018年隔膜行業(yè)洗牌正式開始，價(jià)格戰(zhàn)必須要打，市場(chǎng)容納不下這么多玩家，沒有資金、技術(shù)實(shí)力的公司將被淘汰出局。

產(chǎn)量

濕法產(chǎn)量加速釋放 頭部公司繼續(xù)擴(kuò)張

高工鋰電了解到，2017年以來，已經(jīng)有超過25條濕法隔膜產(chǎn)線投產(chǎn)，產(chǎn)量充足，競(jìng)爭(zhēng)激烈，濕法隔膜產(chǎn)量結(jié)構(gòu)性過剩矛盾開始顯現(xiàn)。而在高端產(chǎn)量依然緊缺背景下，頭部公司仍在持續(xù)擴(kuò)張。

2018年十二月八日，星源材質(zhì)總投資達(dá)30億元，共設(shè)計(jì)8條線，年產(chǎn)量8億㎡的高性能濕法鋰離子電池隔膜項(xiàng)目的一期項(xiàng)目投產(chǎn)。

星源材質(zhì)董事長陳秀峰表示，常州基地正在打造高端隔膜的全球基地，常州基地隔膜產(chǎn)量的釋放將極大程度地滿足高端客戶的需求，并對(duì)整個(gè)動(dòng)力鋰電池市場(chǎng)帶來重大影響。

2018年七月十八日，滄州明珠公布通告稱，公司2016年起開始投資建設(shè)的“年產(chǎn)10500萬平方米濕法鋰離子電池隔膜項(xiàng)目”全部投產(chǎn)。目前公司擁有濕法隔膜達(dá)1.2億㎡，在建產(chǎn)量7000萬㎡。

滄州明珠表示，目前公司濕法隔膜較大客戶是比亞迪，其他國內(nèi)重要廠家也都有供貨，包括力神、國軒、中航鋰電等，寧德時(shí)代也進(jìn)入了后續(xù)導(dǎo)入階段，進(jìn)展順利。

2018年三月十九日，上海恩捷總投資50億元的恩捷新材料項(xiàng)目落戶無錫，總投資50億元，規(guī)劃建設(shè)16條全自動(dòng)進(jìn)口制膜生產(chǎn)線、40條涂布生產(chǎn)線及5條鋁塑膜進(jìn)口生產(chǎn)線，并計(jì)劃設(shè)立高端膜產(chǎn)品研發(fā)中心。

為搶占濕法產(chǎn)量釋放機(jī)遇，上海恩捷一方面用自有資金加快珠海1期基地5條濕法生產(chǎn)線的建設(shè)，另一方面收購江西通瑞100%股權(quán)，進(jìn)一步擴(kuò)充產(chǎn)量。

GGII認(rèn)為，從2019年的趨勢(shì)來看，頭部濕法隔膜公司會(huì)加大產(chǎn)量、提升內(nèi)部綜合管理、新增功能隔膜開發(fā)投入，以進(jìn)一步降低成本并拉開與三四線公司的差距。隔膜屬于重資產(chǎn)行業(yè)，在公司間分化加劇情況下，后面梯隊(duì)公司面對(duì)的經(jīng)營壓力劇增，GGII預(yù)計(jì)2019年將有部分隔膜公司倒閉或者停產(chǎn)。

公司

出路大不相同 賽道格局生變

隨著濕法隔膜市場(chǎng)需求起量，優(yōu)質(zhì)的濕法隔膜公司也先后被資本相中并收入囊中，但是2018年由于受動(dòng)力鋰電池市場(chǎng)格局及所綁定的大客戶因素影響，濕法隔膜公司的賽道格局也在不斷發(fā)生變化。

作為濕法隔膜領(lǐng)域的領(lǐng)先公司，上海恩捷完成首年業(yè)績對(duì)賭目標(biāo)，并蟬聯(lián)出貨量榜首。根據(jù)近期恩捷股份披露的2018年度業(yè)績快報(bào)顯示，2018年上海恩捷凈利潤6.58億元（2018年業(yè)績對(duì)賭目標(biāo)為5.55億元）。

反觀蘇州捷力、中鋰新材則未能如此“幸運(yùn)”，甚至出現(xiàn)對(duì)簿公堂的局面。從原因來看，一是對(duì)賭目標(biāo)設(shè)計(jì)過高；二是補(bǔ)貼政策調(diào)整，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下行所致；三是，資本瘋狂涌入攪動(dòng)下，濕法產(chǎn)量加速釋放，鋰離子電池隔膜行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

其中，蘇州捷力持續(xù)三年未能完成業(yè)績對(duì)賭承諾。根據(jù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，蘇州捷力負(fù)責(zé)人彭立群承諾蘇州捷力2016年、2017年和2018年凈利潤分別不低于為1.3億元、1.69億元和2.197億元。

2016年，蘇州捷力第一年業(yè)績承諾未能完成1.3億業(yè)績目標(biāo)；2017年，蘇州捷力實(shí)際扣非凈利潤負(fù)1219.13萬元，與1.69億元的業(yè)績承諾相去甚遠(yuǎn)。根據(jù)通告，蘇州捷力2017年計(jì)算應(yīng)補(bǔ)償金額達(dá)3.83億元。

根據(jù)勝利精密2018年度業(yè)績預(yù)告修正通告顯示，由于包含蘇州捷力在內(nèi)的三家子公司業(yè)績未達(dá)預(yù)期，計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備約4.9億元。這意味著蘇州捷力在2018年依舊未能完成2.197億的業(yè)績目標(biāo)。

受原重要客戶深圳沃特瑪、國家新能源汽車補(bǔ)貼政策調(diào)整以及鋰離子電池隔膜行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等影響，中鋰新材2018年度業(yè)績大幅下降，導(dǎo)致中鋰新材商譽(yù)出現(xiàn)較大減值風(fēng)險(xiǎn)。

長園集團(tuán)通告稱，公司于2017年八月完成收購中鋰新材66.35%股權(quán)并確認(rèn)商譽(yù)13.25億元。預(yù)計(jì)2018年度該項(xiàng)商譽(yù)減值計(jì)提金額約為商譽(yù)原值的40%-60%。