澳洲鋰礦公司AlitaResources宣布，已任命破產(chǎn)管理人（administrator）對(duì)公司進(jìn)行重組。

一家2018年才在澳交所上市的鋰礦公司不堪客戶與貸方的雙重壓力，走向了破產(chǎn)。

28日周三，在與貸方和主要利益相關(guān)方舉行會(huì)談后，澳洲鋰礦公司AlitaResources宣布，已任命破產(chǎn)管理人（administrator）對(duì)公司進(jìn)行重組。

在幾個(gè)澳洲鋰礦暫時(shí)停產(chǎn)的狀況下，Alita成為鋰礦價(jià)格暴跌中一個(gè)備受矚目的犧牲品。

這家公司為何扛不過(guò)“生死劫”？

建立合作

作為電動(dòng)汽車電池中最常見(jiàn)的一種，碳酸鋰的價(jià)格在2016年和2017年翻了一番，但在過(guò)去的一年里下降了40%以上，鋰價(jià)由每噸1000美元以上降至每噸600美元以下。

在價(jià)格波動(dòng)之中，受打擊最大的就是澳洲的鋰礦業(yè)。在過(guò)去一兩年中，中國(guó)市場(chǎng)上的新增的鋰礦供應(yīng)，主要來(lái)自澳洲。由于中國(guó)廠商在電動(dòng)汽車補(bǔ)貼和全球貿(mào)易緊張局勢(shì)發(fā)生變化后需求下降，鋰電池行業(yè)的關(guān)鍵原料鋰礦市場(chǎng)狀況開始惡化。

一兩年以前，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上的中澳公司都沒(méi)能料到，變化會(huì)來(lái)得如此之快。

2017年10月，中國(guó)深交所上市公司江特電機(jī)（深圳：002176）全資子公司出資4000萬(wàn)人民幣與寶威物料成立“江西寶江鋰業(yè)有限公司”，雙方各占注冊(cè)資本50%。合資公司鎖定了20萬(wàn)噸鋰精礦。同月，江特電機(jī)披露，子公司德國(guó)尉爾認(rèn)購(gòu)澳大利亞上市公司Tawana（ASX:TAW）11.32%的股權(quán)，成為第一大股東。

Tawana與AMAL（AllianceMineralAssets）合資擁有西澳的巴爾德山（BaldHill）鋰礦項(xiàng)目。去年Tawana與AMAL兩家公司合并，更名為Alita。江特電機(jī)子公司德國(guó)尉爾也由此成為Alita的主要股東之一。

去年3月，巴爾德山（BaldHill）鋰礦項(xiàng)目已經(jīng)建設(shè)完成并順利投產(chǎn)。寶江鋰業(yè)合資方寶威物料擁有巴爾德山出產(chǎn)鋰精礦為期5年的獨(dú)家包銷權(quán)和后續(xù)5年的優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。

根據(jù)合約，寶威物料將于2018年2月起向采購(gòu)巴爾德山鋰精礦，2018-19年的采購(gòu)量不少于20萬(wàn)噸，并獨(dú)家向?qū)毥嚇I(yè)銷售。協(xié)議約定了與市場(chǎng)掛鉤的價(jià)格機(jī)制，在2019年2月至2022年12月31日之間，價(jià)格區(qū)間為每噸680美元至1080美元（品位為6％）。

2018年，巴爾德山共生產(chǎn)68,546濕噸鋰精礦，其中上半年為17,403噸，下半年51,143噸。

今年5月，Alita與江特子公司德國(guó)尉爾和另一家澳交所鋰礦公司GalaxyResourcesLtd（ASX：GXY）簽署了單獨(dú)的認(rèn)購(gòu)協(xié)議，以每股20澳分的價(jià)格籌集3250萬(wàn)澳元。

Galaxy在這次機(jī)構(gòu)配售中貢獻(xiàn)了2250萬(wàn)澳元收購(gòu)該公司12.22％的股份，成為Alita的最大股東，而江特子公司德國(guó)尉爾通過(guò)有條件配售提供了1000萬(wàn)澳元，將持股比例增加至9.06％。這筆配售資金用于公司加工設(shè)施的持續(xù)升級(jí)以及巴爾德山鋰礦的未來(lái)勘探。

當(dāng)時(shí)Alita的董事總經(jīng)理MarkCalderwood表示，公司對(duì)現(xiàn)有合作伙伴江特的支持表示滿意，并歡迎Galaxy成為公司的戰(zhàn)略投資者。

Calderwood說(shuō)：“我們過(guò)去18個(gè)月的重點(diǎn)是將巴爾德山礦山投入生產(chǎn)，我們?cè)谏a(chǎn)和供應(yīng)高品質(zhì)鋰輝石精礦方面享有盛譽(yù)?！?/p>

巴爾德山鋰礦易手

Alita最初的目標(biāo)是在2019年生產(chǎn)18萬(wàn)噸鋰精礦，2020年產(chǎn)量將增加到240,000噸。今年Alita在巴爾德山實(shí)現(xiàn)了兩個(gè)季度的強(qiáng)勁生產(chǎn)，今年2季度生產(chǎn)了38,717濕公噸（wmt）6.2％的高品位氧化鋰，比今年1季度產(chǎn)量38,291噸（6.1％氧化鋰）相比略有增加。

今年上半年總產(chǎn)量為77,008噸，鋰含量為6.15％，相當(dāng)于78,937噸6％鋰，這是之前生產(chǎn)指標(biāo)的上限。

但今年產(chǎn)量強(qiáng)勁的背后隱藏著Alit的業(yè)務(wù)危機(jī)。其主要的中國(guó)客戶的母公司正面臨市場(chǎng)困境，Alit需要尋找新的訂單。為了在鋰供應(yīng)量過(guò)剩的情況下去庫(kù)存，Alita還降低了鋰精礦的出貨價(jià)格。

2018年上半年，江特電機(jī)的鋰化工產(chǎn)品的售價(jià)仍處于相對(duì)高位，自2018年下半年開始，隨著行業(yè)供需格局調(diào)整，鋰化工產(chǎn)品價(jià)格發(fā)生較為明顯的回調(diào)，導(dǎo)致2019年上半年鋰化工產(chǎn)品的銷售收入較上年同期下降較為明顯。受此影響，江特電機(jī)2019年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.60億元，較上年同期下降18.53%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)0.72億元，較上年同期下降76.49%。

Alita已向江西寶江鋰業(yè)交付了10,500干公噸（dmt）的鋰精礦，只完成了原先承諾的一半產(chǎn)量，最近一次的供貨價(jià)格低于原先商定的每噸680美元的底價(jià)。

過(guò)去兩年，寶江鋰業(yè)是Alita的單一大客戶，Alita幾乎所有的“大單”都維系在寶江鋰業(yè)上。然而本月早些時(shí)候，Alita表示正在與江西寶江鋰業(yè)有限公司討論重新簽訂雙方在今年1月份簽署的承購(gòu)協(xié)議。

今年7月，Alita公告稱，有38000噸鋰輝石積壓在港口，另有近2200噸積壓在礦山。今年2季度的售價(jià)為每噸1070美元，現(xiàn)金成本為每噸774美元。但近兩三個(gè)月鋰價(jià)一跌再跌。

在Alita找到新的訂單之前，壓垮它的最后一根稻草是高息債務(wù)。Alita的一筆4000萬(wàn)澳元的擔(dān)保貸款定于8月29日晚7點(diǎn)到期。這筆貸款來(lái)自公司的一個(gè)占股5%的股東TribecaInvestmentPartners，利率高達(dá)15%。

Alita上周表示，它已收到貸方的違約通知，要求獲得價(jià)值4000萬(wàn)澳元（2702萬(wàn)美元）的貸款。貸方稱，債務(wù)違約是由于鋰現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌以及鋰輝石精礦需求疲軟。

在與有擔(dān)保債權(quán)人與其他主要利益相關(guān)者和貸方一起就這筆貸款的討論中，Alita終于到了一個(gè)難以為繼的境地。

8月27日，這筆4000萬(wàn)澳元的債務(wù)被同業(yè)礦商也是Alita的最大股東Galaxy收購(gòu)。Galaxy首席執(zhí)行官SimonHay說(shuō)，收購(gòu)債務(wù)可以使Galaxy靈活地成為Alita的擔(dān)保貸款人，同時(shí)也是最大的股權(quán)持有人。作為資深的有擔(dān)保債權(quán)人，Galaxy可以直接與所有利益相關(guān)方合作，審查最佳的重組方案。

Galaxy在收購(gòu)這筆債務(wù)的同時(shí)，獲得了巴爾德山鋰礦的一級(jí)抵押債權(quán)。

這家資金短缺的礦業(yè)公司與多方一起就重組提案的談判條款進(jìn)行了談判，稱該公司無(wú)法確保其承諾。在得出結(jié)論認(rèn)為公司“無(wú)力償還，或可能在未來(lái)某個(gè)時(shí)候破產(chǎn)”之后，Alita不得不進(jìn)入破產(chǎn)程序。KordaMentha的RichardTucker和JohnBumbak已被任命為Alita的破產(chǎn)管理人。

澳洲鋰礦業(yè)“掙扎”

近期，澳洲鋰出口計(jì)劃再次大幅削減，其中一家大型生產(chǎn)商暫時(shí)閑置其礦山，推遲銷售并推遲擴(kuò)張計(jì)劃。大多數(shù)澳洲鋰生產(chǎn)商反映，2019年中國(guó)鋰加工廠的建設(shè)放緩是抑制鋰需求并迫使鋰礦減少交付的關(guān)鍵因素。

皮爾巴拉礦業(yè)公司（PilbaraMinerals）最近的公告中大幅調(diào)整了生產(chǎn)計(jì)劃，并且放棄了出售西澳Pilgangoora礦50％股權(quán)的計(jì)劃。

皮爾巴拉（Pilbara）于2018年11月作出最終投資決定，斥資2.31億澳元用于使Pilgangoora礦的出口產(chǎn)能翻倍。按照計(jì)劃，到2021年，產(chǎn)量從每年330,000噸增加到每年80萬(wàn)噸，2019年圣誕節(jié)前交付首批產(chǎn)品。

但中國(guó)汽車制造商長(zhǎng)城和贛鋒鋰業(yè)等客戶在建造加工廠方面進(jìn)展放慢，這些加工廠是用于將來(lái)自Pilbara的富鋰鋰輝石精礦轉(zhuǎn)化為電池級(jí)鋰。支持?jǐn)U張的資金捉襟見(jiàn)肘，而且客戶要求延遲交付貨物，皮爾巴拉決定推遲擴(kuò)張計(jì)劃。

根據(jù)最近公布的新計(jì)劃，皮爾巴拉將在2020年初決定是否投資7000萬(wàn)澳元使產(chǎn)能增加10萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)這些工程將在2020年底完成。如果推進(jìn)增產(chǎn)計(jì)劃，那么在2023年之前，大部分的產(chǎn)能擴(kuò)張，即投資1.5億澳元增產(chǎn)370,000噸，似乎不太可能投產(chǎn)。

皮爾巴拉一直在減少出口，該公司最近宣布，截至9月的三個(gè)月銷售量將在20,000至35,000噸之間；低于此前預(yù)期的35,000至48,000噸。并且，需求減少和現(xiàn)有的鋰輝石庫(kù)存意味著它可能會(huì)在未來(lái)幾個(gè)月大幅減少其Pilgangoora礦的活動(dòng)，并表示該礦有時(shí)甚至?xí)．a(chǎn)。

皮爾巴拉在一份聲明中表示，“采礦活動(dòng)將減少到所需的最低限度……其中包括沒(méi)有活動(dòng)的時(shí)期。”

截至6月30日的一年內(nèi)，皮爾巴拉的業(yè)務(wù)凈現(xiàn)金流為-1040萬(wàn)澳元。礦山活動(dòng)減少，加上擴(kuò)張放緩，應(yīng)有助于保持公司的現(xiàn)金余額，直至鋰市場(chǎng)改善。出售其Pilgangoora礦的股權(quán)預(yù)計(jì)將增加現(xiàn)金儲(chǔ)備，但不出所料，在鋰市場(chǎng)熊市期間，該公司決定不進(jìn)行出售。

全球第一大鋰礦商AlbemarleCorp（NYSE:ALB）也在近期將其澳洲投資計(jì)劃削減了15億美元。Albemarle的CEOLukeKissam表示，削減投資并不是否定澳大利亞作為投資目的地的吸引力，但他也承認(rèn)西澳采礦業(yè)的成本上升，相比于中國(guó)，在澳洲建廠的資金成本要高的多。

“暫時(shí)的”過(guò)剩？

雖然澳洲鋰礦開采商正在削減銷售和擴(kuò)張計(jì)劃，但智利鋰電巨頭SQM正在策劃積極的供應(yīng)擴(kuò)張，預(yù)計(jì)2020年的銷售額將比2019年高出30％。對(duì)于鋰礦后市，澳洲的一些鋰礦商仍抱有希望。

LithiumAustralia（ASX：LIT）常務(wù)董事AdrianGriffin認(rèn)為，到2030年傳統(tǒng)的鋰產(chǎn)量將無(wú)法滿足需求。

他表示，目前的“恐慌”和分析師對(duì)鋰供應(yīng)正在走向過(guò)剩、電動(dòng)汽車的普及速度低于預(yù)期的判斷，并沒(méi)有考慮到長(zhǎng)期的市場(chǎng)基本面。目前的供過(guò)于求局面只是暫時(shí)的。

PilbaraMinerals董事總經(jīng)理兼首席執(zhí)行官KenBrinsden對(duì)此表示贊同。他認(rèn)為，鋰電池行業(yè)正處于“再平衡期”，今天的“市場(chǎng)不安”將是“短暫的”。

目前中國(guó)是唯一一個(gè)將鋰礦石加工成電池行業(yè)所需的碳酸鋰和氫氧化鋰的國(guó)家。Brinsden的看法是，目前的再平衡期是一個(gè)必要階段，中國(guó)可以繼續(xù)改進(jìn)加工技術(shù)，增加產(chǎn)能。

Brinsden表示，僅在五年前，鋰礦業(yè)還是一個(gè)小市場(chǎng)，其中大部分產(chǎn)品都用在陶瓷、醫(yī)藥等。但是現(xiàn)在，除了中國(guó)，世界其它地區(qū)仍在繼續(xù)“瘋狂”購(gòu)買鋰，特別是韓國(guó)和日本，他們正在尋求建設(shè)下游鋰加工廠。新的化工產(chǎn)能將在明年上線，電動(dòng)汽車的使用率繼續(xù)增長(zhǎng)，鋰需求的增長(zhǎng)依然存在。

而另一方面，澳洲現(xiàn)在基本上只有四個(gè)滿負(fù)荷的鋰礦山，即使有計(jì)劃的擴(kuò)建，這些礦山也很難滿足不斷增長(zhǎng)的需求。

鹵水鋰勘探公司BMGResources（ASX：BMG）董事總經(jīng)理BruceMcCracken亦堅(jiān)信，鋰的長(zhǎng)期需求驅(qū)動(dòng)因素“變得越來(lái)越明顯”，目前鋰電池過(guò)剩的擔(dān)憂是“錯(cuò)誤信息和誤解”的結(jié)果。

BMG即將開始在智利北部的合資企業(yè)鉆井，McCracken指出，鹵水鋰作業(yè)有著比硬巖作業(yè)更大的優(yōu)勢(shì)，包括縮短開采時(shí)間和成本。

LithiumAustralia常務(wù)董事Griffin稱，到2030年，預(yù)計(jì)全世界將有約5000萬(wàn)輛電動(dòng)汽車，每年需要約350萬(wàn)噸碳酸鋰用于電動(dòng)汽車。除了電動(dòng)汽車驅(qū)動(dòng)的需求外，隨著能源存儲(chǔ)和電子產(chǎn)品領(lǐng)域需求的持續(xù)增長(zhǎng)，鋰市場(chǎng)的增勢(shì)是不可能停止的。而目前的采礦和計(jì)劃項(xiàng)目及擴(kuò)建將無(wú)法長(zhǎng)期滿足消費(fèi)需求。