鋰電池主要有三種封裝形式，圓柱鋼殼、方形鋁殼和鋁塑膜軟包。鋁塑膜軟包相比同等容量的鋼殼鋰電池重量輕40％，較鋁殼鋰電池輕20％，在同等重量下可節約空間20％以上，從而提升電池的比能量。根據近年我國鋰電池三種封裝類型的產量來看，軟包占比2016年已經達到44％，而在消費電子領域軟包占比已近七成。

1.鋁塑膜是軟包鋰電池的封裝材料，也是目前鋰電池材料領域技術難度較高的環節，基本依賴進口。鋁塑膜產品盈利能力較強（毛利率達60-80%），遠超過其它材料，率先國產化企業將顯著受益。

2.據GGII數據顯示，2015年國內軟包電芯產值達325億元，鋰電池鋁塑膜需求量為6750萬平米，市場規模為21.2億元，同比增長23%。

3.未來國內鋁塑膜市場增量來自兩個方面：一是進口替代，當前95%以上的鋁塑膜市場主要集中在日本和韓國四大企業：大日本印刷、昭和電工、凸版印刷（T&T，新綸科技收購）和韓國栗村化學品，國產鋁塑膜市場占比不足5%；二是動力電池的軟包技術路線占比的提升，三元軟包目前占到國內動力電池市場的20%-30%，未來兩年市場份額有望達到50%，將拉動鋁塑膜需求的快速增長。

相較于鋼殼、鋁殼或塑料殼等包裝材料，鋁塑膜具備質量輕、厚度薄、外形設計靈活等優勢，在3C消費電子、動力電池、儲能等許多領域得到了廣泛應用。

從產業鏈來看，鋰電池鋁塑膜上游原材料主要包括鋁箔、ON、Cpp、接著劑等，中游產業主要為國內外鋰電池鋁塑膜供應廠，下游主要應用消費類電子、新能源產業等。

鋰電池鋁塑膜產業鏈分析

1、上游原材料分析

鋰電池鋁塑膜主要的結構有四層，包括鋁箔、尼龍層、Cpp膜以及接著劑。在鋰電池鋁塑膜生產中，對以上原材料的技術要求比較高，這也成為限制我國國內鋰電池鋁塑膜行業發展的重要因素。我國一些鋰電池鋁塑膜生產企業在原材料采購方面依賴于進口。

（1）鋁箔鋁箔是一種用金屬鋁直接壓延成薄片的燙印材料，其燙印效果與純銀箔燙印的效果相似，故又稱假銀箔。鋁箔具有質地柔軟、延展性好等優點，因其優良的特性，廣泛用于食品、飲料、香煙、藥品、照相底板、家庭日用品等領域，通常用作其包裝材料以及電解電容器材料。鋁箔按厚度差異可分為厚箔、單零箔和雙零箔。厚箔是厚度為0.1-0.2mm的箔，單零箔是厚度為0.01mm和小于0.1mm的鋁箔。雙零箔就是在其厚度以mm為計量單位時小數點后有兩個零的箔，通常為厚度小于0.01的鋁箔，即0.005-0.009mm的鋁箔。而生產鋰電池鋁塑膜中使用的鋁箔一般為40微米的鋁箔，屬于單零箔。

（2）尼龍層尼龍具有很多的特性，因此，在汽車、電氣設備、機械部構、交通器材、紡織、造紙機械等方面得到廣泛應用。尼龍作為結構性材料，在強度、耐熱性、耐寒性等方面性能優良，尼龍層在鋰電池鋁塑膜中起到了結構支撐的作用。

（3）Cpp膜Cpp薄膜即流延聚丙烯薄膜，按用途不同可分為通用Cpp薄膜、鍍鋁級Cpp薄膜和蒸煮級薄膜等。Cpp薄膜的主要特性包括：與LLDpE、LDpE、HDpE、pET、pVG等其他薄膜相比，成本更低，產量更高；比pE薄膜挺度更高；水氣和異味阻隔性優良；多功能，可作為復合材料基膜；可進行金屬化處理。受以上特性的影響，Cpp薄膜適合應用于作為鍍鋁膜，是生產鋰電池鋁塑膜的重要原材料。Cpp膜在鋰電池鋁塑膜中起到的主要作用是熱封，熱封使鋰電池具有封閉性好、抗腐蝕、不流液、抗震性強、外觀美觀等性能，能有效延長其使用壽命。

（4）接著劑鋰電池鋁塑膜中使用的接著劑就是膠水，一般來說采用干法制作的鋰電池鋁塑膜需要使用到膠水，而采用熱法制作的鋰電池鋁塑膜不用膠水。在鋁塑膜生產中使用的膠水質量、性能要求特別高，一般是由鋰電池鋁塑膜生產企業與膠水生產企業共同研發出來的，具體制備方法屬于商業機密。膠水的耐電解液腐蝕的性能較差，一定程度上影響了鋰電池鋁塑膜的使用。

2、鋁塑膜生產企業分析

（1）鋁塑膜國外生產企業國外知名的鋰電池鋁塑膜生產企業有日本昭和電工株式會社、大日本印刷株式會社（DNp）、日本藤森、日本住友等，通過代理商模式在中國市場進行銷售。

（2）鋁塑膜國內生產企業受技術等方面因素的影響，目前我國具有生產技術并能夠投入量產，實際供應鋰電池生產廠家的鋁塑膜生產企業并不多，主要有：江蘇中金瑪泰醫藥包裝有限公司、佛山鑫燁包裝材料科技有限公司、上海紫江集團股份有限公司、連云港申元電子科技有限公司。

在技術方面，國內生產企業主要采取三種方法進行技術合作：

其一，以高校為依托，企業與高校共同進行技術研發，如連云港申元電子科技有限公司。

其二，企業進行自主研發，如上海紫江集團股份有限公司，該企業在技術方面進行自主研發，目前擁有兩項技術專利，包括“一種鋰電池軟包裝膜”以及“一種表面亞光鋰電池軟包裝膜”。該公司技術研發的主要人員為：賀愛忠、晁承鵬、沈均平。

其三，與國外鋁塑膜生產企業合作，引進國外先進生產技術。如江蘇中金瑪泰醫藥包裝有限公司，該公司的前身為連云港中金醫藥包裝有限公司，主要與華南理工大學的徐世愛教授進行技術合作，2004年該公司更名為江蘇中金瑪泰醫藥包裝有限公司，與日本瑪泰進行技術合作。

3、下游應用領域分析

鋰電池分類如下圖所示，鋁塑膜并非應用于所有的鋰電池，目前其主要應用于液態鋰離子電池以及聚合物鋰離子電池中。從本質上來看，聚合物鋰離子電池也屬于一種液態鋰離子電池，因此鋰電池鋁塑膜的主要下游應用領域為鋰離子電池。

鋰電池具體分類

（1）液態鋰離子電池鋁塑膜根據鋰離子電池所用電解質材料的不同，鋰離子電池可以分為液態鋰離子電池以及聚合物鋰離子電池。液態鋰離子電池的外殼主要采用不銹鋼或者鋁塑膜包裝。鋁塑膜作為軟包裝材料是與電池內部的材料直接連在一起的，電解液會浸潤到鋁塑膜的內層。因此，它對電池性能有重要的影響。鋁塑膜是通過對水、氧阻隔來保護電池的內容物，一旦電池中水、氧達到一定的程度，電池容量將變小，電池鼓氣，循環壽命下降和其它電化學性能不同程度的降低，嚴重的使電池失效。除此，鋁塑膜材料中的有機物可能溶解于電解液中產生化學反應，也會破壞電池的性能；總之，軟包裝材料性能的好壞直接影響到電池的性能。

液態鋰離子電池由于重量輕、電壓高、容量大、壽命長（大于1000次）、自放電低、無記憶效應等，目前在手機、筆記本電腦、便攜式攝像機、特種便攜工具、DVD影碟機乃至于電動車等電池應用領域居于絕對的優勢地位和前景。

（2）聚合物鋰離子電池液態鋰離子電池和聚合物鋰離子電池之間的主要區別在于電解質的不同，液態鋰離子電池使用的是液體電解質，而聚合物鋰離子電池則以固體聚合物電解質來代替。聚合物鋰離子電池按照電解質的狀態可以分為：固體聚合物電解質鋰離子電池、凝膠聚合物電解質鋰離子電池以及聚合物正極材料的鋰離子電池。

目前國內的聚合物鋰離子電池多數僅僅是軟包電池，采用鋁塑膜做外殼，但電解液并沒有改變。這種電池同樣可以薄型化，其低溫放電特性比聚合物電池更好，而材料能量密度則與液態鋰電池、普通聚合物電池基本一致，但因為使用了鋁塑膜，因此比普通液態鋰電更輕。安全方面，當液體沸騰時鋁塑膜自然破裂，因此采用鋁塑膜進行包裝的聚合物鋰離子電池安全性更高。

鋁塑膜的投資機會分析

1.進口替代

據GGII數據顯示，2015年國內軟包電芯產值達325億元，鋰電池鋁塑膜需求量為6750萬平米，市場規模為21.2億元，同比增長23%。當前95%以上的鋁塑膜市場主要集中在日本和韓國四大企業：大日本印刷、昭和電工、凸版印刷（T&T，新綸科技收購）和韓國栗村化學品，國產鋁塑膜市場占比不足5%，進口替代空間較大，預計隨著國內企業技術水平的進一步提高，國產鋁塑膜將通過成本優勢能夠加快進口替代，未來市場空間大，率先實現國產化的企業將受益。

2.動力電池的軟包技術路線占比的提升

目前三元軟包目前占到國內動力電池市場的20%-30%，未來兩年市場份額有望達到50%。動力電池的軟包技術路線占比的提升，將是鋁塑膜未來增長的重要途徑。

主要上市公司

1.新綸科技

7月12日，新綸科技與凸版印刷株式會社、東洋制罐株式會社及株式會社T&TEnertechno共同舉行了“鋰電池鋁塑膜軟包項目”簽約儀式，正式簽署了公司股東大會通過的各項子協議。根據協議約定，各方將在7月下旬完成交易標的交割工作。T&T株式會社是由凸版印刷株式會社和東洋制罐株式會社共同出資設立的從事制造、銷售鋰電池外包裝材料的一家日本企業，是全球第三大鋰電池鋁塑膜供應商，占到約12%-15%的市場份額。收購完成以后，新綸科技將獲得T&T在日本三重縣的鋰電池鋁塑膜工廠及相關資產，并獲得制造及銷售鋁塑膜軟包產品的全部專利和專有技術在中國的獨占許可及在日本的非獨占許可。根據協議，雙方將在中國常州建立一間新的工廠，產能規劃為300萬平方米/月。T&T將為新工廠的設計、建設及運營提供技術支持和服務，達到與日本三重工廠同等生產水平。現階段日本三重工廠鋰電池鋁塑膜產能為200萬平方米/月，預計2017年底實現常州生產線投產和擴充日本產線，新綸科技最終合并產能將達600萬平方米/月，實際產能將根據訂單需求量而定。

新綸科技借助日本企業在鋰電池鋁塑膜產品生產方面先進的制造設備、品質與良率管理系統，通過對技術的消化和重新，或將成為國內鋰電池鋁塑膜的領軍企業。

2.紫江企業

紫江企業是國內首家實現鋁塑膜規模化生產的企業，無論是技術成熟度，還是市場推廣方面都走在國內企業前列。紫江已經推出適用于消費電子、小動力領域的A88、B113型產品，適用于電動汽車動力領域的產品則有C152、D123型，消費電子領域的特殊黑色鋁塑膜處于后期研發階段。目前公司擁有兩條鋁塑膜生產線，總產能約120萬平方米/月，月銷量8-10萬平方米，主要客戶包括ATL、力神、比亞迪等。

3.道明光學

公司6月16日在互動平臺表示，產能1500萬平方米鋰電池鋁塑膜生產線已經正常投產。在2015年的年報中，公司表示：“鋰電池包裝膜目前已實現中試并積極對外送樣檢測，根據目前送至部分電芯廠商試樣驗證，獲得良好的初步反饋，公司鋁塑膜各項性能指標與國外品牌同類產品性能較一致，各項性能指標都達到或超過了行業內公認的技術性能要求。同時，公司于2015年初年初已積極送樣至大型電芯廠商驗證得到良好反饋，公司也在反饋意見中不斷改進提高公司新產品品質，進一步推進產品認證并逐步進入實際銷售階段。”