回首2018年鋰電原材料行情，新能源補貼政策對鈷鋰價格的關鍵拐點都起到了推波助瀾的作用 （如下表所示）。年末將至，業內關于明年新能源汽車補貼政策再退坡的風聲頻傳，雖目前暫無明確公告，但企業未雨綢膜已然開始未雨綢繆排兵布將，準備迎接新一輪的補貼退潮。

2018年4月，2018年新能源補貼政策剛頒布兩個月，沃特瑪爆雷，母公司堅銳沃能公告20億元債務逾期，13個公司銀行賬戶被凍結，事件隨后發酵波及磷酸鐵鋰－碳酸鋰的重要消費渠道。受此影響碳酸鋰價格跌破15萬元/噸關口，進入加速下滑通道。

補貼政策對鈷價的影響雖無直接事件反映，但卻可以通過同比價格走勢中觀察到。同比2017年第2，3季度，2季度末3季度初，2018鈷價并未復刻去年行情出現價格拐點。該時段內基本面同為供過于求，但今年行情無法重復的重要原因即是終端受制于補貼退坡后資金緊張，材料廠現金流承壓，跟漲外媒無力。

Smm認為，在補貼退坡與日韓競爭雙重壓力下，電池廠需要在保障安全的前提下盡力提高能量密度。

正負級材料體系的選擇和匹配決定了電池的能量密度。以30ah軟包電池質量分布為例，電芯能量密度可以達到材料能量理論能量密度的53%。電池300Wh/kg對材料理論能量密度要求為570Wh/kg（輕量化之后低于該數值也可以實現）。而當前產業正常水平為230Wh/kg，仍有相當差距。

數據來源：國軒高科

若對570Wh/kg的要求再拆分，如上圖所示，正極容量200-220 mAh/g，負極容量600-800 mAh/g，理論能量密度即可達570Wh/kg 。因此，對于材料廠而言，高比能量正極材料是戰略發展方向。而高比能量正極材料的技術解決路徑，主要通過高電壓，高比容量與高碾壓解決。SMM認為各電池廠均有研發不同產品平臺，匹配不同類型正負級，對應的正極材料需求也將會更多樣化與定制化。

圖片來源：天津巴莫