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比亞迪的出路國產以及自主

鉅大鋰電  |  點擊量:0  |  2019年06月15日  

“戰略是血管,資本是血液。”用這話形容喜好低成本策略的比亞迪,非常合適。


作為最晚進入汽車市場的企業之一,比亞迪一直打著自主創新和國產品牌兩面大旗,正因如此,很少有人關注其資本運作,只是因2008年“股神”巴菲特投入2.3億美元的舉動,而給人留下了準“土豪”的印象。


實際上,比亞迪并非如華晨汽車一樣由大筆金融資本啟動,且與多數國內車企近年的境遇類似,其利潤在過去三年因經營等問題縮水九成以上。直到2014年3月19日,比亞迪公布的2013年年報才讓多數人重新審視這家“中國的特斯拉”——營業收入達528.91億元,同比增長12.89%;歸屬于上市公司股東的凈利潤5.53億元,同比增長579.32%。


之所以能夠拿出一份靚麗的財報,表面上是比亞迪大幅度調整公司戰略,而正如血管和血液不可或缺的聯系一樣,比亞迪多年來堅持的低成本策略亦是此次翻盤的重要因素。


兩年增值20倍


最初的比亞迪并非背靠資本大鱷。1995年創立時,這家企業的注冊資本只有450萬元人民幣。而當時,一條鎳鎘電池生產線就需要幾千萬元的投入,如果要投資鋰電池,投入則會高達數十億元。可以說,要用450萬元人民幣要進入電池行業,在當時看來相當微不足道。


但僅兩年后,比亞迪就成為年銷售額近1億元的中型企業,業務經營范圍也涉及到了鎳鎘、鎳氫、鋰電池等行業。


之所以能在如此短的時間做大20倍,王傳福圍繞資本的兩個動作不可或缺。


首先是如何穩定資本。世界上最難的事情恰恰是資金,要說服其它人來投資自己并不是一件容易的事情。不過,比亞迪公司董事局主席王傳福對于鋰電池事業的執著,打動了對自己事業非常至關重要的兩個人物。


其中一個是呂向陽。按照今天的話來說,呂向陽之所以投資表弟王傳福很大的成分中有今天“天使”投資的味道。對于已經在證券行業頗有成就的他來說,幫助王傳福實現夢想是他的主要考慮。另外一個貴人叫夏佐全。因為王傳福,曾經從事證券投資的夏佐全對電池行業的發展前景充滿信心,并投入大筆資金。而相比尋找貸款或者其他方式,兩個合伙人保證了比亞迪的資金在一段時間內的穩定性。


后來的發展也證明,王傳福并沒有讓他們失望,甚至讓他們驚喜。比亞迪在希望進口日本設備遭到拒絕之后,反而打開了自己的創新之路。


創新的另一個關鍵就在于——低成本。王傳福的做法其實很反現代,他把機械化的生產線分解成一個個可用人工完成的程序,這既解決了無法購置生產設備的難題,同時還能夠大幅降低成本,有人曾經進行測算,如果自己生產,類似的產品會比臺灣企業開發節約5000萬元人民幣以上的成本,而比日企開發節約1億元人民幣以上的成本。


低價優勢,吸引了松下、索尼、GE、AT&T等跨國巨頭前來。2001年,比亞迪公司鋰電池市場份額上升到世界第4位,而鎳鎘和鎳氫電池更是上升到了第2和第3位,實現了13.65億元的銷售額,純利潤高達2.56億元。


登錄港股恰逢時


盡管在電池領域取得了巨大的成功,但是這種完全依靠代工的方式卻體現出它的局限性。這種局限性不僅表現在發展空間有限,而且較低的技術含量使同類競爭逐年激烈。可以說,代工模式下的電池生產,注定是一個紅海市場。


而在2002年后,中國的汽車產業發展前景逐漸利好,汽車產業投資熱潮出現。從2003年開始,諸如美的集團、奧克斯空調、格林柯爾,甚至五糧液(000858,股吧)和紅塔集團的大型企業都開始進入汽車產業。但今天看,在這次投資浪潮中,只有比亞迪繼續存活至今,并成為中國汽車自主品牌中的主流。


為什么比亞迪能夠活下來?


首要的因素仍是比亞迪的電池產業基礎。這種基礎的作用主要體現在兩個方面,其一是電池產業的優勢為比亞迪進入新能源汽車產業提供了技術基礎;其二是比亞迪在電池產業積累的反現代的人海戰術得以在汽車產業中施展,并成為比亞迪初期控制成本的法寶。


不過,當時的比亞迪還缺乏一樣最重要的東西:資金。不像電池產業,汽車產業的投資門檻很高,沒有以億計數的資金額度,汽車產業根本就玩不起。比如,比亞迪收購秦川汽車廠就需要投入2.69億元。而此時,依靠呂向陽式等投資人模式也不現實,王傳福找到了當時成本較低的融資方式——登錄H股。


2002年,比亞迪赴香港主板上市獲得批準,擬上市募集資金15億~16.5億元。如果從直接成本上看,這十多億來得并不便宜。眾所周知,與A股市場30~40倍的市盈率相比,港股的市盈率往往只有10多倍。但不同于近兩年不佳的港股行情,比亞迪上市時,正值H股入港10年后的首波行情,H股指數最高曾漲到超過20000點。且香港上市審批手續簡單,財務成本低,上市后,比亞迪用最快的時間即實現了融資。


更加幸運的是,比亞迪趕上了H股大漲10倍的2002~2008年。借助H股,比亞迪的銷量和業績也迅速提高,并從原來以生產電池為主要業務,擴展到了以汽車、鋰電池、手機以及配件跨越多個領域的綜合業務集團。


技術成本或發力


但翻番式增長并不長久,借鑒電池產業人海戰術以及垂直化的產業鏈策略,最終還是讓比亞迪吃了大虧,汽車品質問題最終在2009年的刺激政策結束之后,暴露無遺。


于是從2010年開始,比亞迪公司連續三年出現盈利大幅下降。2012年,盈利水平更是下降了80%以上,全年經營盈利只有不到3億元。


同時,比亞迪高調唱出的新能源汽車之歌,也沒有在市場上泛起太多漣漪。至今,除了深圳市場上數百輛出租車之外,比亞迪在新能源汽車市場上幾乎毫無建樹。當然,這不是比亞迪自身的產品與戰略問題,地方保護讓比亞迪很難有大的作為。


業績的下滑讓比亞迪不斷減少資金的來源,另一方面,戰略調整以及新能源汽車的持續發展,卻需要越來越多資金的注入。事實上,由于缺乏后續投資資金,比亞迪曾經將其于2009年9月開始立項并計劃投資30億元的比亞迪微型面包車項目主動叫停,與此相應的是,比亞迪在2011年年初規劃的C網銷售網絡也隨即取消。除了調整投資項目外,比亞迪也正在積極對一些職能部門進行“精簡”。


在此過程中煎熬的比亞迪,需要等待機會、調整戰略,更需要巨額的資金進入。


固然,2008年下半年,被股神巴菲特以2.3億美元買入10%的比亞迪股票,給了比亞迪極其有力的背書,也向市場展示了來自股神的信心。但是,這一切對于比亞迪來說,除了帶來比亞迪股價的翻番式增長,并讓王傳福在一年之內就成為了“2009胡潤百富榜”的首富之外,并未在2010年后給比亞迪實際業績和盈利水平帶來真正的影響。


而與此同時,H股近年表現不佳,且競爭越來越激烈,比亞迪融資難度逐漸增加。于是,比亞迪再次將目光瞄準了融資成本較低的A股。


2011年,比亞迪正式回歸A股,但或許因為大陸股票市場從2008年以后就持續多年低迷,使得比亞迪整體融資資金額度大幅縮水。上市后,它并未籌集到原本計劃的21.9億元,甚至與招股說明書中提到的鋰電池生產、深圳汽車研發生產基地以及零部件基地建設3個募投項目所需資金總額53.8億元,相去甚遠。但是13.5億元的融資金額,對于比亞迪來說已經相當解渴。


當然,王傳福也沒有固守傳統的融資路線。2010年5月27日,比亞迪與德國汽車企業戴姆勒建立雙方各持股50%的合資公司“深圳比亞迪·戴姆勒新技術有限公司”。這次合作,除了能帶來技術,還能過中外合資的形式,以股權形式取得利息偏低、風險較小的境外融資,并用這些資金及時調整了太陽能、電池和汽車業務的方向,于是就有了本文開頭漂亮財報。


但在2013年財報發布的當日,比亞迪低調預測了2014年一季度的業績——因為燃油車銷量減少,業績或同比下滑87%~96%。盡管數字難看,但有業內人士指出,這或許正是比亞迪的另一個機會,因為燃油車市場容量減少的另一面,必然是新能源車的強勢擴張,而多數新能源汽車廠商最頭疼的問題——電池技術和成本控制,恰恰是比亞迪的強項。


估值比亞迪解讀“技術狂人”王傳福


26歲成為全國最年輕的處級干部,29歲下海做電池生意,37歲殺入汽車行業,43歲成為內地首富,王傳福的字典里沒有“不可能”。在別人甚至員工的眼中,王傳福“是一個技術狂,非常務實和低調,對技術非常熱愛”。


“一輛上百萬元的車,在我看來也就是一堆鋼鐵”,這是2004年比亞迪第一次參加北京車展在其散發的宣傳冊上印著的王傳福語錄。他蔑視汽車業巨頭們既定的游戲規則,在他看來,“造的比高價買的更管用。”于是,除了輪胎和玻璃,比亞迪幾乎什么都自己生產;他認為垂直整合整個產業鏈才是王道。


2003年,剛剛進入汽車領域的王傳福還是個門外漢,但在他的眼里,一切挑戰都不在話下。2005年生產的F3可以說是比亞迪的第一款作品,從該車的設計階段起,比亞迪就組建了知識產權部,采用所謂“逆向研發”拆解歐美日品牌的現車,通過站在巨人的肩膀上,消化、吸收、改進以及創新,王傳福快速提升了汽車研發水平,進而逐步培養自主研發能力。到2012年2月,F3累計銷量突破100萬輛大關,成為自主品牌中跨越百萬門檻時間最短的車型。


2008年,“股神”巴菲特的老搭檔查理·芒格向巴菲特極力推薦王傳福,在芒格眼里,王傳福“簡直就是愛迪生和韋爾奇的混合體。他可以像愛迪生那樣解決技術問題,又可以像韋爾奇那樣解決企業管理上的問題”。此時,巴菲特開始關注王傳福和比亞迪,他甚至坦言,押注比亞迪,更看重的是王傳福這個人。到2008年9月,巴菲特終于宣布投資2.3億美元買入比亞迪10%股權。


事情總非一帆風順。2010年,比亞迪汽車銷量連續五年高增長的勢頭戛然而止。這一年,比亞迪凈利潤同比下跌33.48%,汽車業務的利潤也從2009年的35億元下滑至17.4億元,下滑幅度接近50%。從此,比亞迪進入了調整期。


時間到了2013年12月,比亞迪雙模混合動力車“秦”橫空出世。對于新能源車,王傳福有自己獨到的見解,他甚至暢想電動汽車操控模式可以原地轉向,即通過左右輪的扭矩不同實施轉向,而無需方向盤矯正。“這是新能源車的一個新境界,它顛覆了人們傳統的駕駛理論,顛覆了很多控制理論。它孕育著一種大的理論突破,比如以前的轉向不足、轉向過度,那些在機械車里面會碰到的問題,在電動車里都不存在了。”


“想做技術創新,必須要有基礎,要有一個池子,才能迸發出很多創新的觀念和創新的思路。”王傳福說。正是從這樣的創新池子中,比亞迪創造出新能源車專用電池、雙模電動車、遙控駕駛、藍牙鑰匙等諸多新技術應用。


2014年,阿聯酋當地時間1月20日,王傳福摘得有新能源界“奧斯卡”之稱的“扎耶德未來能源獎”個人終身成就獎。評委會認為,王傳福在比亞迪公司的綠色產業發展過程中起到了不可替代的關鍵性決策作用,并對世界新能源車領域作出了卓越貢獻。


而新能源車僅僅是王傳福的三大夢想之一,他的終極夢想是開啟“電動汽車、太陽能電站、儲能電站”,構建零排放、零污染的“綠色未來城市”。王傳福說:“我也深知實現這些理想存在著巨大的技術障礙,但是作為中國人,我們從不畏懼任何技術難題,別人有,我們敢做,別人沒有,我們敢想。”


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