春節(jié)后鋰電池板塊指數(shù)實現(xiàn)了7連陽，這與近期整個板塊傳出的一些利好因素脫不開關系——鋰電池板塊下游新能源汽車領域自今年開年便實現(xiàn)了同比高速增長，整個1月，新能源汽車產(chǎn)銷分別為40569輛和38470輛，同比分別增長4.6倍和4.3倍。除此之外，包括蘋果公司在內(nèi)的全球巨頭近期搶購上游鈷礦的舉動，也將整個鋰電池上游礦類材料推向了更高的景氣周期。

從目前A股市場已經(jīng)公布2017年業(yè)績預告的48家鋰電池板塊公司（界面新聞納入范圍的為動力鋰電池企業(yè)，并且剔除了營業(yè)收入占比低于5%的企業(yè)）的情況來看，2017年多數(shù)公司實現(xiàn)了正增長，36家公司歸屬于母公司股東的凈利潤（下稱凈利潤）預告同比增長下限為正，15家公司的同比增長下限甚至超過100%。

49家鋰電池板塊公司業(yè)績增速分布情況

盡管如此，界面新聞發(fā)現(xiàn)2017年鋰電池板塊上市公司的業(yè)績增速已經(jīng)開始出現(xiàn)明顯的分化，凈利潤同比增速下限主要集中在上游的鈷礦、鋰礦以及鋰電正負極材料等細分領域。

整個2017年，鈷礦、鋰礦以及鋰電銅箔三個領域仍然處于供不應求的狀態(tài)，行業(yè)產(chǎn)品價格保持高景氣疊加2017年新能源汽車行業(yè)產(chǎn)銷增速穩(wěn)定（2017年產(chǎn)銷同比增速均逾50%），相關上市公司業(yè)績增速加快也就不難理解了。而作為動力鋰電池成本40%的核心部件，鋰電池正負極材料的相關公司也同樣受益行業(yè)的持續(xù)發(fā)展，相比于2016年，科恒股份（300340.SZ）以及杉杉股份（600884.SH）凈利潤同比增速均出現(xiàn)了明顯提升。

反觀凈利潤同比增速下限為負的12家企業(yè)，則主要集中在鋰離子動力電池、六氟磷酸鋰以及鋰電隔膜等細分領域。尤其值得注意的是，相比于2015年-2016年，相關公司2017年的凈利潤同比增速可以說出現(xiàn)了“大變臉”。

2017年，鋰離子動力電池、六氟磷酸鋰以及鋰電隔膜行業(yè)均出現(xiàn)了不同程度的產(chǎn)能過剩局面，之前幾年鋰電池行業(yè)迎來爆發(fā)導致多家企業(yè)爭相進入加碼投資，產(chǎn)能集中釋放成為主要原因，同時低端產(chǎn)能過剩、高端產(chǎn)能不足的問題也直接導致了行業(yè)的利潤率出現(xiàn)明顯下滑。

尤其是鋰離子動力電池領域，在新能源汽車補貼下行的背景下，一方面受到下游車廠壓縮成本的向上傳導效應，另一方面也受到上游原材料快速漲價的壓力，凈利潤增速由之前的連續(xù)增長轉向負增長也就不足為奇了。

對于鋰電隔膜行業(yè)來說，由于新能源汽車補貼提前退坡，整車企業(yè)要求動力電池企業(yè)降低供貨價格，在電池材料中，鋰電池銅箔材料存在較大缺口，正負極等材料進口量較大，成本下降空間有限，隔膜行業(yè)無可避免的成為受沖擊最大的領域。

至于六氟磷酸鋰行業(yè)，產(chǎn)能過剩尤為嚴重，產(chǎn)品價格由2017年初的40萬元/噸左右下滑至2017年下半年最低13萬元/噸，跌幅高達67.5%。細分領域龍頭公司多氟多（002407.SZ）也由2015-2016年的連續(xù)高增速跌落神壇，凈利潤同比增速由數(shù)倍增長轉為下降50%。

從現(xiàn)階段情況來看，整個2018年鋰電池板塊上游的鈷礦、鋰礦仍將處于供不應求的狀態(tài)，具備較好的投資機會，不過鑒于相關公司近期股價上漲過快，投資者仍需注意投資節(jié)奏問題。除去已經(jīng)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的細分領域外，產(chǎn)業(yè)鏈其他細分領域也或將在2018年迎來一定程度的過剩危機，投資者需謹防風險。