國金證券表示，春節后第一周，燃料電池板塊在短暫的沉寂后繼續活躍，證明國金之前一直強調的，2019年的燃料電池產業與以往不同，是真正產業化開始爆發的一年，行業的大機會剛剛開始，將延續很長時間，幅度和周期可以參考2012年的鋰電池與2006年的光伏，這是行業的長期邏輯。

從企業的角度看，燃料電池行業最重要的指標是車輛落地情況，不論是公交車模式或者是物流車模式，而前者的盈利模式更簡單粗暴一些，只要關注地方政府的公交訂單即可，這是目前大多數企業選擇的路徑。若一臺公交大巴盈利數十萬元，100臺就有數千萬利潤，如果做到千臺，就有數億利潤。結合今明兩年的燃料電池汽車產銷量預測，這部分利潤即使給20-30倍PE，也可以為板塊產生數百億的市值提升，這是此輪板塊上漲最重要的支撐。

近期需要關注的行業事件首先是下周的東京燃料電池展，這是全球最具指標性的燃料電池展會，可以看到日本和中國企業的最新進展；另外，遲遲未出的電動車補貼政策也值得密切關注，期待會對燃料電池產業有更多更細節的支持。

目前的上市公司中，國金維持原有推薦，A股分別推薦產業布局合理的美錦能源（參股燃料電池核心部件膜電極明星公司廣州鴻基、控股燃料電池車制造企業佛山飛馳）、雪人股份（空壓機主要供應商、參股HYGS）、雄韜股份（布局膜電極、電堆、系統企業）、大洋電機（布局燃料電池系統、運營，參股BLDP），關注濰柴動力（入股BLDP、山東市場的壟斷地位）、東岳集團（質子交換膜）。