根據(jù)東莞證券研究所重點覆蓋的公司，結(jié)合鋰電池指數(shù)，合計選擇鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上市公司36家匯總。2018年第三季度，電池行業(yè)實現(xiàn)營收同比增長21%，環(huán)比增長6%，主要增量貢獻來源于電池板塊(同比增長48%，寧德時代貢獻主要增量)、設(shè)備板塊(同比增長43%)。2018年第三季度實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長23%，環(huán)比下降15%。受價格下跌影響，鈷板塊、鋰板塊環(huán)比均出現(xiàn)較大下滑。2018年第三季度，行業(yè)毛利率為28%，較第二季度環(huán)比下降3個百分點，同比下降3個百分點。整體來看，“降本提質(zhì)”仍是行業(yè)發(fā)展主旋律。

關(guān)注焦點：高鎳備受關(guān)注，電解液價格有望企穩(wěn)。

市場對高鎳關(guān)注度比較高，補貼政策預(yù)計進一步偏好于高能量密度、高續(xù)航車型，因此，市場對如何保障安全性條件下提升能量密度的關(guān)注度較高，而目前高鎳是解決該問題預(yù)期較高的技術(shù)路線，高鎳之后下一代可能是富鋰材料、固態(tài)電池。預(yù)計電解液價格企穩(wěn)，鋰鹽廠商降價的理論空間較小。目前市場都在等待2019年補貼政策落地，根據(jù)網(wǎng)傳，2019年補貼預(yù)計下降30%至40%。

投資建議：第四季度積極布局，明年有望迎來豐收。

受大盤影響，鋰電池指數(shù)今年年初至今下跌34%，跌幅較大；由于第四季度市場擔(dān)憂明年補貼政策，預(yù)計風(fēng)險偏好有所下降，建議積極關(guān)注補貼政策。根據(jù)我們統(tǒng)計的歷史數(shù)據(jù)來看，從2013年至2017年，除了2015年之外，鋰電池指數(shù)在第四季度全都跑輸滬深300指數(shù)之外(2015年由于年底搶裝，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈要素供不應(yīng)求，是較為特殊的一個年份)，但第一季度跑贏滬深300指數(shù)的概率相對更高，所以我們認(rèn)為，第四季度是一個相對較好的布局時點。建議重點關(guān)注行業(yè)四大金剛新宙邦(300037)、道氏技術(shù)(300409)、寧德時代(300750)、當(dāng)升科技(300073)。

風(fēng)險提示：1、新能源車產(chǎn)銷不及預(yù)期；2、政策風(fēng)險；3、電解液、鈷等價格不及預(yù)期；4、高鎳進展不及預(yù)期。