與正極材料相比，正極材料前驅體的盈利能力似乎更有優勢。

日前，合縱科技(300477)發布2018半年報，公司上半年實現營收10.31億元，同比增長63.3%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5876.21萬元，同比增長75.06%。

自2016年以5.32億元收購湖南雅城100%的股權之后，合縱科技切入鋰電池材料領域，不斷加深其在新能源領域的產業布局，試圖建立鋰電材料一體化體系，意圖打造公司業績增長的第二支柱。

湖南雅城專注鋰電正極材料前驅體業務，產品包括磷酸鐵、四氧化三鈷與氫氧化亞鈷等正極材料前驅體，下游客戶包括三星SDI、北大先行、杉杉能源、美特新材料等。

其中，受新能源汽車市場持續增長對三元動力電池的需求拉動，上游鈷產品的消費需求呈現快速增長趨勢，其價格也受上游供給緊缺和下游需求強勁等影響快速上升。在此情況之下，湖南雅城的正極材料前驅體業務快速增長，業績大幅上升。

報告顯示，湖南雅城上半年實現營收3.1億元，凈利潤2303萬元。其中，四氧化三鈷產品實現營收2.29億元，毛利率為18.47%；氫氧化鈷產品實現營收7664萬元，毛利率為17.29%。

客觀來看，湖南雅城營收凈利增長主要是受益于鈷產品價格上漲以及三元材料前驅體市場需求增長，而湖南雅城也成為了合縱科技重要的凈利增長來源。

報告顯示，湖南雅城2017年實現凈利潤9100萬元，超出業績承諾的5152萬元，完成率達176.64%。

據了解，湖南雅城目前擁有產能四氧化三鈷2000噸/年、氧化亞鈷600噸/年；磷酸鐵鋰前驅體產能800噸/月，計劃在2018年底達到35000噸/年。

為進一步提升子公司的市場競爭力，合縱科技在湖南雅城現有生產線的基礎上，擬通過募集資金建設2萬噸磷酸鐵生產線。

同時，為了推動鋰電材料一體化體系布局，合縱科技還通過參股的新能源基金寧波源縱收購了天津茂聯50.5%的股份，收購價格為5.3億元，實現上游稀缺鈷資源布局，為湖南雅城發展壯大提供鈷原料保障。

2018年4月23日和5月31日，合縱科技兩次向天津茂聯增資，完成上述兩次增資后，合縱科技將直接持有其16.59%的股權。

天津茂聯主營陰極銅、精制氯化鈷及電解鎳產品，其擬在現有產品的基礎上進一步開發粗制氫氧化鈷、精制硫酸鈷、精制硫酸鎳、三元前驅體等產品。同時在贊比亞擁有約1500萬噸礦石量的渣堆鈷銅礦，目前茂聯正在當地建設冶煉廠及完善原生產線，完成鈷系列產品從資源—鈷材料—前軀體的整體鏈條打造。

合縱科技表示，參股天津茂聯有利于加強公司對上游鈷資源的掌控，抵御鈷原料價格波動和供給緊缺的風險，提升公司三元前驅體的盈利能力。