日前，玉龍股份(601028)發(fā)布2018年三季度報告，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入11.98億元，同比增長20.95%，實現(xiàn)凈利潤0.87億元，同比增長18.46%。

玉龍股份表示，公司自今年轉型新能源領域以來，一直致力于成為鋰電行業(yè)領導者。隨著新能源汽車的起量與電池能量密度的指引方向，率先打破高鎳三元正極關鍵性技術壁壘，有助于公司搶先一步占領市場份額。

11月12日，玉龍股份在投資者關系活動調(diào)研中表示，公司目前在銀川與天津建設了兩個產(chǎn)業(yè)基地，銀川基地規(guī)劃產(chǎn)能為3萬噸正極材料及1萬噸導電漿料；天津基地規(guī)劃產(chǎn)能為3000噸正極材料及3000噸導電漿料。

公司的產(chǎn)線建設將分三期推進，一期產(chǎn)線已于2018年7月建成投產(chǎn)，在銀川實現(xiàn)NCM523與鈷酸鋰產(chǎn)能共計3000噸；在天津實現(xiàn)導電漿料產(chǎn)能共計3000噸。二期項目2018年7月動工，建設地點在銀川基地，二期計劃產(chǎn)能為12000噸正極材料(含NCM811)及5000噸導電漿料。公司保證二期的正極材料產(chǎn)線在2019年5月1日前達到投產(chǎn)條件。一期二期全部建成后，公司將擁有1.5萬噸正極材料及8000噸導電漿料產(chǎn)能，三期項目在二期項目投產(chǎn)后將迅速啟動。

以下為具體調(diào)研情況：

1、目前公司在客戶認證及大客戶開拓情況如何？

鑒于公司一期產(chǎn)線正式投產(chǎn)是2018年7月中旬，投產(chǎn)時間較短，目前公司正在全力推進各類客戶的送樣檢測工作。

客戶認證方面，分產(chǎn)品看，高壓鈷酸鋰目前已向山東聚信和東莞邁科進行了批量供貨，另外有3家客戶處于中試階段，14家客戶處于小試階段；NCM523方面，已向東莞宇隆批量供貨，另外有11家客戶處于小試階段；導電漿料方面，目前有7家客戶處于小試階段。

從目前已供貨或送樣客戶的反饋情況來看，公司產(chǎn)品口碑和效果都不錯。大客戶拓展方面，公司相關領導已與兩個主要大客戶于近期達成了合作意向，公司將與主要大客戶合作開發(fā)單晶NCM523、NCM811及石墨烯導電漿料。公司將全力跟進與大客戶的合作事項，盡快落實相關要求，爭取早日向大客戶批量供貨。

2、公司正極材料產(chǎn)品的核心優(yōu)勢是什么？

主要分三個方面：①銀川能源價格優(yōu)勢，公司用電開票價小于4毛/度，南方地區(qū)電價多在8毛-1塊2，電價對于正極材料的生產(chǎn)成本影響較大；②銀川氣候干燥，年蒸發(fā)量大，而三元材料尤其是高鎳三元材料的生產(chǎn)需要干燥的環(huán)境，銀川氣候有利于生產(chǎn)三元材料，提高產(chǎn)品品質(zhì)；③公司依托航材院的石墨烯改性正極材料技術是業(yè)內(nèi)領先的，這是我們的技術特色與技術優(yōu)勢。

3、公司正極材料成本構成怎么劃分？

正極材料成本最主要的是原材料成本，占比能夠達到85%-90%，其他主要成本包括電力能源、折舊、直接人工等。生產(chǎn)一噸正極材料，按具體產(chǎn)品的不同，需要耗費7000-10000度電，因此電力能源成本占比也是比較高的。

4、公司石墨烯改性三元材料和改性導電漿料的技術核心優(yōu)勢是什么？

與傳統(tǒng)三元正極材料相比，以石墨烯改性的三元材料的容量性、倍率性、循環(huán)性和安全性均得到不同程度的提升。理想狀態(tài)下，經(jīng)公司石墨烯改性后的電池循環(huán)壽命增加300次，充放電速度提升10-15倍，電池能量密度提升15%以上，在5C充放電時溫度可以降低10攝氏度左右，在3C充放電時可以降低4-5攝氏度。

5、公司產(chǎn)線建設的資金來源是什么？

首先上市公司收購天津玉漢堯已合計支付了8.53億元，為銀川項目提供了必要資金。其次銀川經(jīng)濟開發(fā)區(qū)給予廠房代建、前五年免費使用及低息貸款，目前產(chǎn)線都是政府代建，相比較產(chǎn)線建設的投入，公司更加注重解決日后流動資金的問題。

另外公司三季報顯示賬上還有11.75億貨幣資金，也將為項目進一步發(fā)展提供必要保障。同時上市公司控股股東知合科技擁有較強的資本實力，必要時候也能夠為公司項目提供幫助。

同時，目前上市公司及子公司均無融資性負債，寧夏漢堯已獲得1.6億華夏銀行授信，銀川政府也正在積極推動低息銀團貸款，這也能夠為公司未來發(fā)展提供較充足的資金保障。

6、公司目前能生產(chǎn)NCM811嗎？

目前在一期廠房中，我們配備了一套氧氣爐，可以做噸級的NCM811樣品，用于送檢測試等工作。等到明年二期項目投產(chǎn)，公司將具備大批量供應NCM811的能力，具體供應量完全看市場需求而定，理論上從明年中下旬開始公司可以提供12000噸/年的NCM811產(chǎn)能。

7、公司庫存管理方面如何規(guī)劃？

公司按照先進先出原則進行庫存管理，目前只維持一個月的安全量庫存，以銷定產(chǎn)，采用鎖單模式，避免原材料價格大起大落。

8、公司如何看待目前競爭激烈的正極材料競爭格局？

從下游客戶角度來說，大型電池廠不會選擇一家獨大的供應體系，會保持2-3家供應商進行供貨，這樣能保證電池廠原材料的供應安全及供貨商之間進行合理的價格競爭。

從公司自身角度而言，公司有一定后發(fā)優(yōu)勢，成熟的技術團隊、先進的石墨烯改性技術、高標準的設備、較低的能源成本以及大股東的全力支持，我們認為公司應該能夠在正極材料行業(yè)擁有一席之地。