夏利，真的要熄火了嗎？

檢視過去5年的前進軌跡，一汽夏利的虧損一直在持續：

2013年、2014年，一汽夏利凈利潤分別虧損4.8億元和16.6億元，一汽夏利因此戴上ST帽子；

2015年、2016年，一汽夏利不得不靠出售資產實現會計上的盈利，但此后再陷虧損；

2017年，一汽夏利營收14.5億元，凈利潤-16.4億元，同比下降1110.64%；

今年1-9月，一汽夏利營收9.42億元，同比下滑5.49%；歸屬于上市公司股東凈利潤-10.03億元。

持續虧損的夏利，不是出賣資產，就是兜售股權，靠“賣身”活命。今年早前，一汽夏已將全資子公司天津一汽華利汽車有限公司以1元轉讓給南京知行電動汽車有限公司。10月29日，一汽夏利在《股票交易異常波動公告》中稱：正在籌劃向一汽股份轉讓所持有的天津一汽豐田全部15%的股權。此舉，是再次做“減法”，為保證年底能夠實現盈利。

只是，曾經風靡一時的夏利，在賣光“利潤奶牛”一汽豐田后，還能賣什么？

輝煌下的危機

如果是七零后或者八零后，你對滿大街跑的夏利一定不會陌生。

32年前，隨著第一臺夏利轎車在天津汽車集團的生產線下線，“一代神車”便開始書寫它的輝煌。

2002年6月14日，中國第一汽車集團公司與天津汽車工業(集團)有限公司簽署聯合重組協議，一汽集團持有公司50.98%的股份，對公司擁有控股權，這宣布著夏利正式融入一汽體系之中，天津一汽夏利汽車股份有限公司也由此誕生。

也就是在這一年，夏利成為第一臺出口美國的國產車型。2004年，第一百萬臺夏利正式下線，成為國內首款累計銷量突破百萬的車型。18年里，夏利連續位居國內經濟型轎車銷量冠軍寶座。這些，足以證明當年夏利在國內汽車行業的統治力。

輝煌下潛伏的，是危機。在一汽集團重點打造的汽車板塊中，入門級別有奔騰、歐朗，高端轎車又有紅旗。“過繼”到一汽后的夏利，在這些“親兒子”面前，只能淪為生產利潤低微低端經濟型轎車。無論是在集團內部的資源支持，還是本身產品定位，夏利漸成低端配角。

沒有了獨立的決定權，夏利在一汽集團內部的同業競爭問題浮上水面。只是，彼時的夏利擁有全品牌生產線、六大品牌、年產23萬輛整車的超強生產力——正處于輝煌的頂端，又怎會想過如今的境地？

虧損中的掙扎

輝煌的夏利，未能跟上消費升級的步伐。

一提夏利，很多人的第一感覺是：哦，不就一低端車么？

銷量，持續下滑，虧損隨之而來。在23家上市整車企業中，夏利業績經常墊底。因連續兩年虧損，一汽夏利還曾被實施ST處理，并險些退市。財報顯示，2013年與2014年，一汽夏利分別虧損4.79億元和16.59億元，公司股票也因此被實施ST處理。2015年，其扣非凈利潤為虧損11.82億元，靠出售28億元資產勉強扭虧，才得以避免退市。

2016年，剛剛摘帽的一汽夏利再次出售優質資產，通過轉讓天津一汽豐田15%股權，實現凈利潤1.62億元。但這自斷一臂的做法，無非是“飲鴆止渴”。果然，2017年一季度，一汽夏利虧損2.2億元；第二季度增加虧損4.6億元……這一勢頭，延續至今。

根據財報數據顯示，一汽夏利的資產總額為49億元，但其負債總額卻超過48億元，凈資產僅8831萬元。除去少數股東權益之后，一汽夏利歸屬上市公司股東的權益，僅有5798萬元。

人們不僅要問，曾經風光無限的一汽夏利，何以淪落到連年虧損的境地？

一位對汽車頗有研究的愛好者對市界表示，“早先，夏利是大家心中非常理想的車型，當時都以擁有一輛夏利為榮，但由于價格過高，只能是感嘆。但隨著消費水平的提升以及視野的擴展，大家對這車已然沒什么熱情。別的不說，首先這車就太丑，雖幾經改進，但還是跳不出老夏利的模子。”

夏利也試圖創新，奈何技術開發能力實在孱弱。據北京時間財經報道，早在2004年，豐田便完成了一汽豐田與廣汽豐田的布局，其與一汽夏利的技術合作也基本終止。這使得一汽夏利產品的技術更新和產品導入都陷入困難。最終，在經濟型轎車的比拼和SUV大潮的沖擊下，一汽夏利節節敗退。

為解決同業競爭，一汽集團試圖放棄對一汽夏利控股權。根據2017年11月一汽夏利的一則公告，一汽集團擬轉讓其所持的一汽夏利24.73%股份，以65億元的價格尋求新戰略投資者。期間，一汽一度與董明珠團隊傳出“緋聞”，但最終顯然這只是一個謠言。由于未找到合適的受讓方，此次轉讓無果而終。

一汽夏利沒有放棄努力。今年還推出了全新駿派A50轎車、駿派CX65跨界兩廂車，但收效不佳。據一汽夏利此前發布的2018年三季度業績預告顯示，一汽夏利前三季度預計虧損9.7億元至10.3億元，其中業績變動解釋為2018年公司先后推出了新的駿派A50轎車、駿派CX65跨界兩廂車，但受產品定位和渠道弱化的影響，新產品銷量與公司期待的目標比尚存在較大差距。

今年5月，深圳證券交易所對外發布《一汽夏利：2018年4月份產銷量自愿性信息披露公告》。根據公告，今年4月份，夏利系列汽車的產量與銷量均為零。產銷數據顯示，2017年夏利累計銷售汽車2.7萬輛，與上年同期相比下降26.39%。其中夏利車型、威系列車型更是數月停產，與上年同期相比產銷量大幅減少。

一汽夏利的命運，從某種程度上已經系于停產、賣資產求生了。

賣賣賣！割肉“續命”

“割肉續命”！一汽夏利開啟了“賣賣賣”模式。

一汽夏利曾持有一汽豐田30%的股權。2016年，曾將一汽豐田15%股權作價25.605億元轉讓給一汽股份，換來的則是，當年一汽夏利歸屬于上市公司股東的凈利潤1.62億元，同比增長101.09%。

2017年7月20日，一汽夏利發布公告，作為股東向一汽豐田“新一生產線”項目出資，按15%的占股總出資額達5.1465億元。這部分的投入由于回報周期較長，造成天津一汽在2017年的巨額虧損。這一年，雖是一汽夏利摘掉“ST”帽子，實現盈利后的首個虧損自然年，距離連續兩年虧損、再次帶帽ST還有一年時間，但值得注意的是，“上市公司出現最近一個會計年度期末凈資產為負值的，其股票將實行退市風險警示”。

2017年11月20日，一汽夏利與一汽股份簽訂了《資產轉讓合同》，將其下屬與動力總成日常生產制造相關部分(內燃機制造分公司和變速器分公司)的資產及負債以252.9萬元的價格轉讓給一汽股份。一汽夏利將這稱為，有利于公司進一步集中精力發展整車事業，實現長期穩定發展。

2018年7月21日，夏利還曾以“一元出售全資子公司”的公告，吸引整個汽車行業的目光。相關公告稱，董事會決定以不低于1元的價格對外轉讓全資子公司一汽華利100%的股權。但在受讓條件中，受讓方須不是失信被執行人，同時須承諾，保證歸還華利汽車應付的不低于8億元的欠款。這意味著，“1元變8億”，一汽夏利將以不低于8億元的價格出售華利。最終，南京支行電動汽車有限公司成為“接盤俠”，向華利支付職工薪酬5462萬元，并償還其欠下的8億元債務。

不過，這對于早已“千瘡百孔”的夏利來說，還遠遠不夠。如今，夏利正視圖用手中僅存的一汽豐田15%股權再次“續命”。

2018年10月29日，一汽夏利在發布的《股票交易異常波動公告》中表示，為深化企業改革，目前，一汽夏利正籌劃向一汽股份轉讓所持有的天津一汽豐田15%的股權。此次股權轉讓一旦完成，一汽夏利原持有的30%一汽豐田股權將全部賣光，一汽豐田也將變更為一汽股份與豐田汽車各持50%的股比。

曾經風光無限的夏利，如今已淪落到手中僅存15%一汽豐田股權這張底牌。據一汽夏利2017年年報顯示，在一汽夏利主要子公司及對凈利潤影響達10%以上的參股公司中，一汽豐田無疑是最大的“香餑餑”。

市界注意到，一汽夏利旗下共有7家主要的控股、參股公司，而在凈利潤方面，這4家子公司不是虧損嚴重，就是寥寥無幾。毫無疑問，對于夏利而言，一汽豐田是最大的“現金奶牛”(如下圖)。2017年，一汽豐田實現凈利潤13.3億元，并向持股僅余15%的一汽夏利回報了1.8億元。一汽夏利在年報中稱，因2016年公司轉讓了天津一汽豐田汽車有限公司15%的股權，持股比例降低，投資收益也有所減少。

對于夏利來說，這張最后的底牌出還是不出，是個問題。不出，這10億資金漏洞如何填補；出，又將徹底失去一汽豐田這個最大的“現金奶牛”。但目前看來，夏利似乎更傾向于后者。

這張底牌砸出后，夏利或將真正淪為殼資源，到那時，又能賣什么？

三十年的起起落落，讓一汽夏利有過輝煌，也經歷過迷茫。如今，誰又知道，這艘承載著幾代人記憶卻滿是瘡孔的巨輪，駛向何方？