盡管2018年國內(nèi)新能源汽車及動力電池行業(yè)形勢嚴(yán)峻，但寧德時代還是交出了一份可圈可點的成績單。

本周，寧德時代發(fā)布三季度報，報告顯示，其1～9月實現(xiàn)營收191.36億元，同比增長59.85%，歸屬于上市公司的凈利潤達(dá)23.79億元。其中，Q3實現(xiàn)營收97.76億元，同比增長72.2%、歸屬于上市公司的凈利潤達(dá)14.68億元，同比增長93.3%。

財務(wù)數(shù)據(jù)領(lǐng)跑行業(yè)背后，是其占據(jù)國內(nèi)超4成的動力電池市場份額，GGII數(shù)據(jù)顯示，1-9月國內(nèi)動力電池裝機(jī)量合計約為28.78GWh，其中，寧德時代1-9月裝機(jī)量合計約11.83GWh位列第一，所占市場份額約41%。

而但從9月的數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)動力電池裝機(jī)總電量約5.72GWh，其中寧德時代裝機(jī)總電量約2.466GWh，市場份額達(dá)43.11%。

也因此，寧德時代的財務(wù)數(shù)據(jù)也能反應(yīng)出行業(yè)的變化，數(shù)據(jù)顯示，其Q3單季度貢獻(xiàn)收入占前三季度總收入規(guī)模的51.1%，這也意味著，三季度開始，市場開始逐步放量。

對于寧德時代交出的可圈可點的成績單，GGII認(rèn)為，主要有4方面的因素推動，一是Q3國內(nèi)新能源汽車銷量維持較高水平，8-9銷量開始爬升帶動動力電池需求增長；二是其前期投入產(chǎn)能開始釋放，銷量大幅增長；三是其收入放量顯著攤薄成本，進(jìn)而導(dǎo)致盈利能力大幅提升；四是Q3原材料價格有所下滑，電池成本有所下降。

在客戶合作上，2018年第三季度，寧德時代和華晨寶馬簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，為保障長期供貨的產(chǎn)品生產(chǎn)能力，華晨寶馬向公司購買電池產(chǎn)能建設(shè)項目，該項目將用于為華晨寶馬或其指定關(guān)聯(lián)方生產(chǎn)和供應(yīng)指定產(chǎn)品。

此外，寧德時代與廣州汽車集團(tuán)股份有限公司簽訂相關(guān)合同，雙方計劃在廣州共同出資設(shè)立時代廣汽動力電池有限公司和廣汽時代動力電池系統(tǒng)有限公司。

從現(xiàn)金流數(shù)據(jù)來看，預(yù)收賬款暴增凸顯行業(yè)地位。截至報告期末，寧德時代經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流金額為56.03億元，顯著超出凈利潤水平；報告期末公司預(yù)收賬款達(dá)到17.05億元，較今年上半年期末增加13.56億元。

這其中，在寧德時代與華晨寶馬的合作中，華晨寶馬將向?qū)幍聲r代長期采購指定型號的動力電池產(chǎn)品，并為此向其支付人民幣28.525億元的初始預(yù)付款。

在行業(yè)現(xiàn)金流緊張、動力電池產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩的大環(huán)境下，其產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)、客戶優(yōu)質(zhì)、產(chǎn)品供不應(yīng)求、先付款再取貨的經(jīng)營現(xiàn)狀，再度展現(xiàn)“產(chǎn)品核心競爭力”。

這種由產(chǎn)品、客戶等建立起的話語權(quán)的優(yōu)勢在寧德時代的毛利數(shù)據(jù)上也可一定程度的體現(xiàn)出來，數(shù)據(jù)顯示，其Q3綜合毛利率31.3%，同比17Q3下降2.4個百分點；業(yè)內(nèi)分析指出，綜合毛利率企穩(wěn)反彈，主要是因為電池行業(yè)龍頭議價能力突出，Q2價格談判結(jié)束后Q3產(chǎn)品售價保持穩(wěn)定，同期金屬價格下降降低公司材料成本。

在管理、財務(wù)及綜合費用上，寧德時代出現(xiàn)了明顯下滑，這對于其利潤的提升也起到了關(guān)鍵作用。

財報顯示，三季度綜合費用率為11.1%，環(huán)比Q2下降7.1個百分點，同比2017Q3下降6.9個百分點；其中銷售費用以運費、計提售后綜合服務(wù)費為主，因此穩(wěn)定在4%水平；財務(wù)費用受益IPO募資到位、客戶現(xiàn)金結(jié)賬比例高、采購付款票據(jù)比例高等綜合因素導(dǎo)致在手現(xiàn)金充裕，當(dāng)期財務(wù)費用率為-1.31%。三季度管理費用3.82億元，同比基本持平；占當(dāng)期收入比例為3.90%，業(yè)內(nèi)指出，成本控制力較強(qiáng)，收入放量顯著攤薄費用進(jìn)而提升了寧德時代的盈利水平。

值得關(guān)注的是，海外投資者的積極看好，也能看出國際市場對于寧德時代的認(rèn)可。數(shù)據(jù)顯示，前10名無限售條件股東中5席為海外投資者，分別為UBS、JPMorgan、MerrillLynch、加拿大年金、普林斯頓大學(xué)等。海外投資者對中國動力電池龍頭的認(rèn)可，側(cè)面驗證了寧德時代全球一線動力電池梯隊的地位。

對于接下來的發(fā)展，GGII指出，四季度國內(nèi)市場將會出現(xiàn)集中放量，憑借寧德時代建立的市場話語權(quán)，再加上其新增的動力電池項目新增產(chǎn)能，以及疊加與整車廠合資產(chǎn)能以及海外擴(kuò)產(chǎn)，其龍頭地位還將繼續(xù)鞏固。

但這并不意味著其沒有壓力，從目前來看，LG、松下等海外動力電池企業(yè)的加速推進(jìn)，包括各大國際車企在動力電池領(lǐng)域的投入，都將影響未來的整體市場份額，與此同時，補(bǔ)貼政策的快速退出，也是包括寧德時代以及主流電池企業(yè)的聚焦點，這對于產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)尤其是市場份額占比較大的企業(yè)影響較大。