在SMM與ICBCStandardBank合辦的金屬研討會上，SMM鎳品目的資深分析師楊波表示，預計2018年全球鎳市供應短缺為7．73萬噸。全球原生鎳供應結構將發(fā)生改變，二級鎳占全球鎳供應權重料增加，一級鎳權重料下降。預計2019年中國鎳生鐵產量告別高速增長，未來將以鎳生鐵＋不銹鋼一體化產能為主要行業(yè)參與者。

鎳礦供應：關注印尼鎳礦政策

2019年全球紅土礦供應或仍充足，但越往后，供應將逐漸顯現(xiàn)偏緊格局。

印尼鎳礦政策干擾比較多，2014－2016年禁礦，2017年開始出口實行配額制。2022年，印尼鎳礦5年限制性出口將告一段落，印尼鎳礦將全部留在印尼當地消耗，不再對外出口鎳礦。此政策是否將執(zhí)行對于中國鎳生鐵行業(yè)至關重要。

2019年菲律賓發(fā)往中國鎳礦數量將減少，主要受鎳礦產量下滑及印尼市場擠占。

全球原生鎳市場：

SMM預計，2019年全球原生鎳供應產量將增10％至246萬噸，短缺幅度收窄，但不確定因素多，主要包括：2019年印尼德龍開工情況以及印尼青山和印尼德龍不銹鋼產量、全球NPI產量變化、國市場煉不銹鋼中使用廢不銹鋼的比例、全球新能源電池對硫酸鎳消費量的提升情況。

全球鎳鐵產量繼續(xù)增長，印尼將成為另一個重心：

2019年印尼產量增量主要來自：印尼德龍預計增長至10～11萬噸鎳，印尼青山增長至20～21萬噸鎳，金川從無產出到2．5～3萬噸鎳，其余來自小型EF工藝和BF工藝，包括Ifishdeco等。

鎳生鐵市場：

中國鎳生鐵產量變動大，受制于環(huán)保、利潤、礦源，2019年產量增幅主要取決于環(huán)保，產量變動將呈現(xiàn)區(qū)域性特征。

一級鎳在不銹鋼市場的情況：

2019年一級鎳在中國不銹鋼里的消費量預期將下降，但實際消耗量仍有極大不確定性，取決于：

1．國內NPI產量

2．印尼流通NPI量及發(fā)往中國數量

3．廢不銹鋼獲得量。

硫酸鎳市場：

受制于高鎳三元電池技術性難題未解，2018年中國硫酸鎳產量增速不及預期，2019年產量增幅或放緩。

硫酸鎳產能擴張建設周期短，特別是用鎳豆溶解的硫酸鎳產能建設周期僅約3個月，故對硫酸鎳行業(yè)而言，談論“產能”意義不大。

2018年硫酸鎳產量增速不及市場預期，受制于高鎳三元電池安全性、穩(wěn)定性等難題仍未突破，高鎳三元電池增產慢。2019年硫酸鎳產量增幅或在10－15％。

小結

SMM預計，2019年，中國鎳生鐵較2018年增4萬噸至48萬噸鎳，印尼鎳生鐵產量較2018年增14萬噸至39萬噸鎳。中國產量的不確定性主要來自環(huán)保；印尼產量不確定性來自當地建設進度。

2019－2020年原生鎳消費增量主要來自不銹鋼、電池等，不銹鋼主要來自印尼和中國的增長，電池來自中國及歐美日市場的增長，2019年中國新能源電池對鎳金屬消費較2018年增1．8萬噸至6．5萬噸，2020年后將持續(xù)增長。

目前，供應硫酸鎳的濕法冶煉中間品項目在印尼投資漸露頭角，但落地開花仍需時日。

2019年，全球原生鎳供需缺口收窄，預計鎳價重心小幅上移。2019年，高鎳生鐵較電解鎳有望維持升水。