摘要：無論是產業界還是資本界，都對動力電池格外關注。動力電池受政府政策的影響，經歷了瘋狂擴產、兼并重組和強者更強的市場變化，市場格局也在這一系列的動作中發生了改變。

投資擴產加快，8GWh成為行業門檻

2017年是動力電池產業大規模投資擴產的一年，本報告選取2017年裝機量較大的10家企業(寧德時代、比亞迪、孚能科技、國軒高科、沃特瑪、天津力神、捷威動力、遠東福斯特、中航鋰電、億緯鋰能)以及投資擴產力度較大、對未來動力電池產業格局會產生重大影響的3家企業(鵬輝能源、桑德集團、邁科鋰電)為代表，考察動力電池行業的投資擴產情況。

投資擴產勢頭最強勁的是寧德時代，遙遙領先于其他企業。大多數企業的擴產規模在8GWh左右，鵬輝能源、桑德集團和邁科鋰電都選擇了直接擴產8GWh以上，可見其在動力電池市場一爭高下的雄心。13家企業共擴產139.5GWh，共投資869.7億元，擴產與投資呈現高度相關性，說明擴產規模的大小與資金實力密切相關。根據上述擴產規模與相應投資額估計，投資1GWh的產能大約需要6億元。

通過分析，寧德時代占到總投資擴產規模的1/3以上，成為當之無愧的行業新龍頭;遠東福斯特占到總投資擴產規模的10%以上，如果產品市場接受度高，將會成為行業格局中一股重要力量;捷威動力、鵬輝能源、孚能科技、桑德集團、邁科鋰電、國軒高科和中航鋰電占總投資規模的比例都在5%以上，顯示了他們在動力電池行業的實力和對未來市場認可度的信心;比亞迪雖然占2017年總投資擴產規模的比例略低于5%，但已計劃于2018年在青海擴產10GWh，規模和實力依然強勁;億緯鋰能、沃特瑪和天津力神的占比較低，但相對動力電池市場上的眾多中小企業，仍有相當強的市場競爭力。

并購重組加快延伸產業鏈布局

并購融資能夠為企業投資擴產提供資金支持，同時也是有實力的上市公司迅速進入動力電池行業或完善在行業布局的重要途徑，因此2017年整個動力電池產業鏈出現了并購融資的熱潮。本報告整理了2017年動力電池產業鏈上的33起并購事件，并將其分為上游資源、原材料、電池、電池系統、生產設備和回收利用6個細分領域進行了分析。

從交易金額看，6個細分領域共涉及交易金額427.74億元(1美元按6.6元人民幣折算，不包含金額不確定的并購事件)，電池及上游原材料、上游資源領域的交易金額較高，電池研發生產之后的電池系統、生產設備、回收利用領域的交易金額較低，其中電池領域的交易金額最大，為202.45億元，占總交易金額的47.33%。

從交易事件數量看，上游資源、電池、原材料和生產設備領域的交易事件較多，分別為9件、8件、7件和5件。深入到交易后達成的控制程度看，生產設備和原材料領域獲得“100%絕對控制權”的比例較高，分別為80%和71%;獲得“51%以上控制權”比例較高的領域有生產設備、電池系統、原材料和上游資源4個領域，其中生產設備和電池系統領域的所有并購在交易后均達到了對被并購公司的控制，原材料和上游資源領域有一半以上的并購在交易后達到了對被并購公司的控制。回收領域并購后均對被并購單位產生重大影響。