厄爾尼諾現(xiàn)象初現(xiàn)端倪。四月以來，世界主要氣象機構預警，2015年或產(chǎn)生強厄爾尼諾現(xiàn)象。

厄爾尼諾影響“鋰三角”全年5000-8000噸碳酸鋰產(chǎn)量，占比約4.3%。

厄爾尼諾周期逐步確認，南美洲太平洋(15.30，0.17，1.12%)西海岸或將出現(xiàn)強降雨，影響智利北部、阿根廷西北部和玻利維亞“鋰三角”主要鹽湖提鋰產(chǎn)區(qū)。

3月末智利和阿根廷北部暴雨引發(fā)洪水，導致智利鹽湖提鋰巨頭SQM位于Atacama沙漠的設施停產(chǎn)，Rockwood設施部分停產(chǎn)，阿根廷FMC碳酸鋰外運受阻。參考1998年厄爾尼諾現(xiàn)象，我們預計，受降雨延長曬鹵周期，以及極端天氣影響工廠開工和產(chǎn)品運輸，災區(qū)全年將減少5000至8000噸碳酸鋰產(chǎn)量供應，占全球鋰供應的3.3%至5.3%。

新能源汽車銷量超市場預期，碳酸鋰價格年內有望繼續(xù)上漲10%。

1)我們在3月15日的報告《全球鋰資源供給增量有限，漲價將持續(xù)》中整理了未來5年內可能投放的上游鹵水、鋰礦和中游鋰鹽產(chǎn)能，認為在投和擬建項目可能延遲，未來供給端整體偏緊；2)4月9日公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份新能源汽車生產(chǎn)1.35萬輛，同比增長近3倍，我們預計全年新能源汽車銷量有望繼續(xù)大幅增長。短期暴雨沖擊+中長期項目投產(chǎn)延遲+下游需求回暖，我們預計碳酸鋰價格有望繼續(xù)年內看漲10%左右。

供給彈性充足的資源和中游企業(yè)受益。短期供給緊缺情況下，供給彈性充足，產(chǎn)能釋放加速的企業(yè)將受益于量價齊升，具備電池級碳酸鋰產(chǎn)能的礦石提鋰企業(yè)也將受益。其中，2015年鋰輝石采選產(chǎn)能投產(chǎn)的企業(yè)具備較大的業(yè)績價格彈性。短期鋰資源價格變動將改善公司營業(yè)收入，帶來營業(yè)利潤和凈利潤的大幅增加。根據(jù)我們的估值模型測算，上游鋰精礦和中游鋰鹽的價格上漲10%，將帶來天齊鋰業(yè)(70.99，-2.86，-3.87%)歸母凈利增厚34.5%，眾和股份(12.34，-0.31，-2.45%)歸母凈利增厚16.2%。

維持行業(yè)增持評級，推薦標的：

1、天齊鋰業(yè)：全球最大的泰利森礦山控股方、并購銀河資源擴產(chǎn)鋰鹽；

2、眾和股份：即將成為全球第二大鋰礦供應商、下游正極材料端延伸有望延續(xù)；

3、贛鋒鋰業(yè)(25.15，-0.76，-2.93%)：擬并購江西西部資源(16.58，-0.29，-1.72%)鋰業(yè)、下游電池延伸有望延續(xù)；

4、西藏礦業(yè)(18.67，-0.44，-2.30%)：國內最優(yōu)質的鹽湖、有望技術突破；

5、雅化集團(20.28，-0.60，-2.87%)：暫停鋰礦并購，但鋰電行業(yè)轉型意志堅定；

其他受益標的包括ST路翔(稀缺的鋰電設備標的、大股東易主帶來未來并購想象空間)等。