鉅大鋰電 | 點擊量:0次 | 2018年09月17日
新能源行業光伏延續增長,風電復蘇明顯
新能源板塊2018上半年年整體利潤159.73億元,同比增長21.12%:其中利潤增速排序依次是光伏(34.87%)>核電(13.41%)>風電(10.65%),增速較去年同期提升8.85%。
新能源板塊2018年上半年盈利能力分析:
1)收入和凈利潤:2018年上半年度實現收入2053億元,同比增長17.3%。實現歸屬母公司股東的凈利潤159.73億元,同比增長21.12%。第二季度實現收入1225.08億元,同比增長14.5%,環比增長47.97%;實現歸屬母公司股東的凈利潤91.49億元,同比增長5.92%,環比增長34.07%。分版塊來看,光伏2018年上半年歸母凈利潤增幅達34.87%,依舊表現最為優異;風電歸母凈利潤增幅10.65%;核電歸母凈利潤增幅13.41%。
2)盈利能力:2018年上半年板塊整體毛利率為24.13%,同比下降0.5個百分點;凈利率9.51%,同比提升0.22個百分點。2018年二季度板塊毛利率為23.52%,同比下降0.48個百分點,環比下降1.51個百分點。凈利率為9.12%,同比下降0.56個百分點,環比下降0.97個百分點。
3)費用率:2018年上半年板塊整體費用率12.97%,同比下降0.74百分點;第二季度費用率10.91%,同比下降了1.35個百分點,環比下降5.1個百分點。
4)應收款、預收款及存貨:2018年上半年板塊整體應收賬款為1554.56億元,較年初增加13.01%。預收款項為126.95億元,較年初下降86.06%。存貨1162.3億元,較年初增長0.2%。
5)現金流:2018年上半年板塊經營活動凈現金流出27.38億元,去年同期為凈流出6.67億元。第二季度經營活動現金凈流入86.11億元,去年同期為凈流入75.76億元。
東吳證券建議:風電行業復蘇明顯,下半年有加速的趨勢,重點關注金風科技、天順風能等;光伏行業531政策影響短期需求,長期來看加速平價進程、促進龍頭突圍,重點關注隆基股份、通威股份、陽光電源等。
中信證券:
互聯網診療發展細則落地,信息化再迎百億新空間
在今年四月,國務院發布了《關于促進“互聯網+醫療健康”發展的意見》,明確了加快建設互聯網醫院的戰略方向。而在衛健委和中醫藥管理局的聯合推動下,9月11日的互聯網診療落地細則如期而至。從試行版本的核心內容看,互聯網醫院的建立實行準入制,必須基于醫療實體進行開展,且首診不得在線診療,對于慢性病和常見病,在已有診斷病例的條件下,準許在線處方的開立并可授權第三方實現配送。
中信證券認為,互聯網診療的實施細則推出時點符合預期,而具體的診療準入條件和在線診療內容基本符合年初的開放預期。從市場空間看,假設全部三級醫院(2200家)、20%二級醫院(1600家)和10%民營醫院(1800家)開立在線診療平臺,中信證券預測年化IT市場空間有望超過100億元。
根據“互聯網醫院基本標準”的要求,互聯網醫院的線上診療科目要與其實體相匹配,不得超出實體診療范圍,且準許和第三方聯合申請運營。而對于在線數據的物理運維要求,運營實體所用服務器不得少于2套,數據存放與應用服務要分開運行,且需要兩家寬帶網絡供應商提供網絡接入服務;而對于應用層的數據交互要求,在線問診平臺要與實體醫療機構的HIS,PACS/RIS.LIS系統實現數據交換與共享。綜上,中信證券認為,在線診療平臺的建設要求非常嚴格,因此對于醫院來看,具備明確信息化基礎的實體具備先發優勢;而對于信息化服務供應商來看,具備軟硬綜合實施能力的服務商具備明確的競爭優勢。
從文件的細則看,對于在線首診,政策明確禁止;而對于已有病例和問診記錄的患者案例,對于常見病和慢性病的處方開具政策開啟綠燈,且明確準許第三方配送機構進入。中信證券認為,首診的明確禁止符合預期,而同時放開常見病和慢性病,則有利于在線處方的全面推廣。未來,互聯網醫院有望加速電子病歷的標準化,且在醫聯體的推動下,非首診的常見+慢性處方開立將逐步成為常態。醫院實體的非必要病患流量有望進一步下降,同時在線診療平臺與醫院電商平臺有望獲得明確增量流量。
隨著產業政策的不斷推出與云商巨頭的不斷涌入,中信證券判斷醫療信息化板塊將迎來持續的主題投資機會,維持行業“強于大市”評級。同時,隨著社保征繳的集中化管理,醫保的長期支出能力有望增強,醫療機構的長期資本開支能力有望提升。對于互聯網醫院政策的受益公司,中信證券推薦關注兩類公司:①擁有互聯網醫院的實施案例,且在處方流轉中完成初步布局的公司,如衛寧健康(300253.SZ)、阿里健康(0241.HK)、創業軟件(300451.SZ);②擁有頭部醫院,且在區域醫療有服務能力的集成商如東華軟件(002065.SZ)、思創醫惠(300078.SZ)等。
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