"一半是海水,一半是火焰。"

作者:Eric編輯:tuya出品:財經涂鴉(ID:caijingtuya)

一方面,鋁價大漲刺激業績大幅上揚;而另一方面,由于"碳達峰"雙控疊加限電限產,旗下公司出現關廠停產導致計提巨額減值準備,再疊加電價成本上升,則進一步吞噬公司的利潤。

當前,電解鋁公司就正面對這種"冰火兩重天"的局面,是喜是憂?

鋁價大漲刺激前三季度業績激增

據公司情報專家《財經涂鴉》消息,十月十三日晚間,同為電解鋁行業的神火股份(000933．SZ)和南山鋁業(600219．SH)同時公布前三季度業績預告,業績均大幅上升。

神火股份預計2021年前三季度歸母凈利潤23億元,同比上升366．77%。公司表示業績變動重要原因是,隨著云南水電鋁一體化項目逐步投產,公司電解鋁產品銷量新增37．82萬噸,以及電解鋁產品、煤炭產品售價的同比上升。

來源:神火股份通告

受預增消息影響,十四日神火股份股價高開高走,截至收盤,股價報11．4元/股,漲幅5．75%,市值達248．5億元。不過,這距離九月中旬的高點跌幅仍超38%。

來源:大智慧

再看南山鋁業(600219．SH),預計2021年1-九月實現歸母凈利潤為24．77億元至26．87億元,同比上升75．18%至90．03%。業績預增的重要原因,公司表示由于電解鋁、氧化鋁價格大幅上漲,利潤新增。此外,汽車板產品銷量較去年同期大幅新增,銷量突破8萬噸。

十四日南山鋁業股價上漲2．12%,報收4．34元。

限電限產下的隱憂

然而,在限電限產的大背景下,電解鋁行業也已經發生了翻天覆地的變化。

了解行業變化前,先弄清楚電解鋁的產業鏈:上游原材料包括氧化鋁、溶劑、陽極材料等,中游電解鋁,下游鋁加工、終端應用等,電解鋁屬中游環節。氧化鋁是電解生產鋁的原料,占其成本構成最高,達到42%。

南山鋁業橫跨上、中游,本身生產氧化鋁以及電解鋁;神火股份重要是中、下游,生產涉及電解鋁及鋁加工。

然而由于"碳達峰"雙控疊加限電限產,電解鋁日均產量從四月份峰值10．8萬噸降至九月份的10．3萬噸,折算運行產量減少180萬噸。伴隨而來的便是鋁價的瘋漲,電解鋁單價從年初的15000元/噸漲至23260元/噸(2021．10．13數據),漲幅達到55%。

來源:同花順Ifind

作為鋁業大廠,布局行業上中游的南山鋁業、神火股份皆受益于產品的供需不平衡導致的漲價。

然而,限產最初帶來的是利好,但隨著限電限產愈演愈烈,甚至出現不少公司關廠停產,這樣一來無論產品市價再高,公司也無法從中獲利,甚至要計提巨額減值準備而吞噬利潤。

由此,神火股份們的隱憂也逐漸浮現。

神火股份也在三季報業績預告中提到,公司共計提資產減值準備19．81億元,減少公司2021年1-九月歸屬于母公司所有者凈利潤16．03億元。要了解神火股份預計前三季度凈利潤也才23億元,這計提損失不可謂不大。

此次計提減值準備的原因在于受新環保政策影響,旗下兩家子公司停工停產。

其一,旗下子公司匯源鋁業破產重整出現變化,此前已經計提了18．94億元,這次神火股份決定對其剩余7．54億元全部計提,預計減少公司Q3歸母凈利7．54億元。

其二,便是大磨嶺煤礦采礦權,此前也已經計提資產減值準備3．31億元,這次神火股份對其剩余7．71億元全部計提,預計減少Q3歸母凈利3．93億元。