九月十四日，振華新材成功登陸科創板，公司證券代碼為688707，發行價格11.75元/股。截至近日收盤，振華新材報46.97元/股，上漲35.22元/股，漲幅高達299.74%，總市值208.05億元。

國投創業

此前，廈鎢新能（688778）、芳源股份（688148）、長遠鋰科（688779）先后于八月份成功登陸科創板，加上容百科技，科創板鋰電正極材料板塊公司已達五家。

公開資料顯示，振華新材成立于2004年四月，一直專注于鋰電池正極材料的研發、生產及銷售，重要供應新能源汽車、消費電子及儲能領域產品所用的鋰電池正極材料。

本次IPO，振華新材擬募集資金金額約為12億元，扣除發行費用后將投資于鋰電池正極材料生產線建設項目（沙文二期）、鋰離子動力鋰電池三元材料生產線建設（義龍二期）、補充流動資金。項目全部完成達產后，正極材料整體產量將由年產3.7萬噸提升至年產6.2萬噸。

業績方面，今年上半年，振華新材實現營業收入20.84億元，同比上升429.54%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.51億元，扭虧為盈并實現大幅上升。

振華新材稱，重要是由于我國新能源汽車終端市場需求恢復，帶動上游新能源汽車動力鋰電池及三元正極材料市場需求快速上升，同時，公司高鎳8系三元材料銷售收入規模擴大及前期推遲訂單恢復執行，帶動公司凈利潤規模相應上升。

根據上市通告書，振華新材預計公司2021年1-九月實現營業收入33億元-36.50億元，同比上升382.34%-433.52%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤2.31億元-2.72億元。

市場地位方面，根據鑫欏資訊數據，2021年一季度，我國前十大三元正極材料生產商出貨量合計占比為82%，其中振華新材市場份額為10%，市場份額回升，位列第四名。

圖源：振華新材上市說明書

此外，在一次顆粒大單晶三元正極材料領域，鑒于一次顆粒大單晶材料具有較高的技術門檻，國內能夠大規模生產的公司并不多，市場集中度相對更高。根據鑫欏資訊數據，2019年我國一次顆粒大單晶三元正極材料產量約為7.9萬噸，其中前五大公司市場份額合計約為79%，振華新材市場排名第一!

客戶方面，振華新材鋰電池正極材料的客戶涵蓋國內主流鋰電池公司，和CATL、孚能科技、新能源科技（ATL）、微宏動力、天津力神、中山天貿、多氟多、珠海冠宇、惠州鋰威等形成長期合作關系。

其中，CATL為振華新材第一大客戶，2018年、2019年、2020年、2021年1-三月，振華新材對CATL銷售金額占當期營業收入的比例分別為65.22%、74.44%、31.22%、65.11%，整體處于較高水平。

并且，振華新材指出，受新冠疫情爆發導致部分產品訂單推遲等因素，公司2020年對CATL銷售收入及占比有所下降。

由此可知，振華新材業績過于依賴CATL，存在客戶過度集中的風險。

產量方面，截至振華新材招股說明書簽署日，公司已形成年產3萬噸鋰電池正極材料生產量力。其中，高鎳（Ni≥80mol.%）三元正極材料生產量力0.6萬噸（全面兼容中鎳、中高鎳系列產品生產），中高鎳（50mol.%