三月三十一日下午，上交所科創板上市審議結果顯示：孚能科技先發上市成功過會，保薦機構為華泰聯合證券，成為科創板動力鋰電池第一股。根據招股書，孚能科技以每股1元發行超2．14億股，募集資金將用于鎮江三期年產8GWh動力鋰電池項目建設和運營資金補充。

科創板上市利潤仍為負

根據孚能科技提交的招股書說明，公司計劃募資34．37億元，重要用于年產8GWh鋰離子動力鋰電池項目（孚能鎮江三期工程）和補充運營資金項目。目前孚能科技擁有江西贛州、江蘇鎮江與德國三大生產基地。其中，年產8GWh鋰離子動力鋰電池項目是公司為進一步擴大生產規模，通過孚能鎮江執行的鎮江三期工程項目。到2020年，孚能科技全球總產量或將達60GWh。

但據孚能科技招股書顯示，其目前仍處于虧損狀態，2018年和2019年前9個月的扣非后歸母凈利潤均為負值，分別為－1．99億元、－1792．51萬元。該公司在招股書中表示，2020年及未來依然存在扣非后歸母凈利潤為負的風險。

科創板上市委對孚能科技的審核意見上也提及疫情對其今年生產經營的影響。事實上，疫情對該公司經營將造成負面影響，重要包括產業鏈各個環節開工推遲、交通受限導致原材料采購運輸和產成品交付延期、生產基地員工無法及時返崗等方面。

由于孚能科技重要客戶為下游整車公司，公司客戶或下游行業也將受到疫情的不利影響。因此，孚能科技2020年一季度受疫情影響較大，預計將導致公司一季度出現收入大幅下降、產量減少及費用開支明顯新增的情況，進而將對全年經營業績情況出現一定負面影響。

政策即將退出國內軟包動力鋰電池公司或受到沖擊

從供給端看，全球軟包動力鋰電池公司重要為LGC、孚能科技、SKI和AESC。孚能科技為國內動力鋰電池裝機量排名前五公司中唯一一家以三元軟包動力鋰電池技術起家，且全部為該技術路線產品的公司，孚能科技以只做軟包三元而知名，并在這個細分領域做到了國內龍頭、全球領先。

分析整理國內近三年軟包市場的出貨量，2017年軟包動力鋰電池出貨量4．7GWh，2018年出貨量為7．6GWh，同比新增了59．6％。2018年，排名第一的孚能軟包動力鋰電池出貨量為1．9GWh，同比新增174．6％。目前市場處于初期培育階段，軟包動力鋰電池的出貨量整體較小，變化因素多，彈性空間大，前十排名可能會出現更多浮動，未來也會出現分化聚集。