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30起兼并購/超10家公司擬IPO動力鋰電池行業資本之爭3大路徑

鉅大鋰電  |  點擊量:0  |  2022年09月24日  

鋰電被稱為“燒錢”的行業,是各路資本角力的舞臺。在資本助推器下,鋰電公司更利于實現市場聚力和戰略升級。


當前,鋰電公司獲取資本途徑包括:兼并購、IPO、以實業+產業基金的方式。高工鋰電梳理發現,僅2017年8個月鋰電行業兼并購案例就有30起,超10家鋰電公司擬IPO,攜手金融及產業基金的鋰電公司達12家。


高工產研鋰電研究所(GGII)分析認為,資本已經成為鋰電公司升級的助推器。擁抱資本后,選擇兼并購的公司可以實現快速融資、彌補資金不足;奔赴IPO的公司在穩固市場的同時,能夠進一步擴張市場版圖;而選擇攜手投資機構一方面可以減輕發展過程中的壓力,另一方面能夠借助投資機構的專業降低投資風險。


動力鋰離子電池行業之所以引發資本之爭,緣于:一,政策調整后,動力鋰離子電池產業鏈面對巨大資金壓力。政策是新能源汽車行業蝶變的重要推動力,在尚需國家補貼的前提下,補貼退坡、預撥改為、3萬公里的緊箍咒等相關政策調整,為整個動力鋰離子電池產業鏈公司帶來巨大的資金壓力。


據業內人士預測,此番調整后,整車廠拿到補貼至少要1.5年-2年,對動力鋰離子電池公司而言,賬期已經是不可防止的難題。與此同時,多款上游原材料的漲價以及現金預付等因素對動力鋰離子電池公司來說也成為現實問題。


二,動力鋰離子電池行業屬于重資產行業,包括廠房、產線、人力、技術等投入。以電池公司為例,動力鋰離子電池投擴產規模資金動輒上億。根據動力鋰離子電池公司自身軟硬實力的不同來推算,1GWh動力鋰離子電池產量要投入的資金大約在5-10億元。


動力鋰離子電池行業屬于技術密集型產業,研發技術的不斷投入、產線自動化升級以及產量擴張要源源不斷的資本注入,一般來說,動力鋰離子電池公司每年研發投入占比當年營收在5%-10%左右。


三,從戰略層面來看,鋰電公司要借助資本的力量實現嬗變。一方面,有實力的中小鋰電公司選擇通過“出嫁”上市公司的方式,彌補自身融資速度慢、規模小的弱勢;另一方面,細分領域排名靠前的公司選擇獨立上市,以穩固自身的市場地位,拓寬市場版圖。


四,從資本層面來看,鋰電優質標的已成為爭奪目標。由于鋰電行業相有關傳統行業的表現極為亮眼,以傳統行業為主營業務的上市公司或者意圖在新能源汽車產業中分羹一杯的上市公司,無論是為了擺脫傳統業務上升泥淖還是尋找新的利潤上升點,鋰電優質標的都成為它們狙擊的重要目標。


三大類資本兼并購案例30起


“大魚吃小魚,快魚吃慢魚”已經成為資本市場中兼并購的法則。


截止至八月十四日,高工鋰電初步統計,在上游材料、設備及電池公司等領域,涉及的兼并購案例有30起,涉及金額近300億元。


從兼并購的類型來看,重要分為三類:第一類是傳統制造行業領域為尋找新的業績上升點而在鋰電行業進行的兼并購,代表性公司包括長信科技、維科精華、奧特佳、ST萬里、雙杰電氣、金冠電氣、凱恩股份、海倫哲、咸豐控股、兆新股份、中信重工、百利科技等;


第二類為鋰電領域公司為了延伸業務而做的上下游或者本身業務擴張的兼并購,重要有多氟多、先導智能、新宙邦、猛獅科技、華友鈷業、樂凱膠片、科恒股份;


第三類則為投資公司進行的資本投資。代表案例就是金沙江收購AESC。


值得注意的是,伴隨兼并購案例的增多,收購終止甚至宣告失敗的比例也在上升。基于現有完成的收購案例中,業績對賭失敗的案例已經出現,如蘇州捷力等。


GGII分析認為,可以預計的是,未來這種案例還會新增;對被收購方而言,資本是一把雙刃劍,如何有效利用外部資本做好做大做強是值得被收購公司深思的長久課題。


盡管風險猶存卻仍不減上市資本對鋰電優質標的趨之若鶩,甚至出現不簽對賭現象,如長園集團收購中鋰新材。GGII忠告,資本已經成為助推鋰電行業蝶變的重要變量。有關收購方而言,上市公司要警惕面對估值過高、業績承諾難以兌現、業務整合和產業協同不達預期等風險。


超10家鋰電公司擬上市


近兩年,越來越多的鋰電公司選擇奔赴IPO,基于的行業背景是:隨著動力鋰離子電池市場的啟動,資金需求體量巨大,加之原材料漲價、補貼退坡、賬期拉長,給公司帶來的資金壓力也越來越大。在市場升溫的大背景之下,鋰電公司亟需加大研發投入、擴建產量搶占市場,假如資金跟不上,或將面對巨大的風險。


據高工鋰電不完全統計,目前正在開啟IPO之路的動力鋰離子電池公司中,寧德時代、珠海銀隆、科列、天勁股份、安達科技、天豐電源等已進入上市輔導期,璞泰來、凱金能源、珠海賽緯、德方納米正在排隊IPO。


GGII分析認為,選擇IPO進軍資本市場,有關公司拓寬融資渠道,提升品牌影響力,規范化公司運作等方面都會起到積極用途。尤其是新三板公司轉戰IPO的速度也在明顯加快。


從具體原因來看:?是,動力鋰離子電池行業正處于快速發展期,產業鏈上的公司都在大力加碼布局,而產量擴張要巨額的資本投入;?是,隨著新能源汽車補貼政策調整,不少動力鋰離子電池公司應收賬款高企,假如沒有更便捷的融資渠道,動力鋰離子電池公司所面對的風險也將加大。?是,與巨大的擴張需求相比,新三板定增市場融資規模遠遠跟不上,部分原本在新三板上市的鋰電材料公司為尋求資本升級。


GGII表示,目前以動力鋰離子電池為概念股的公司仍在少數,在二級市場還有很大的上升空間,未來1-2年排隊IPO的鋰電公司會明顯增多。


12家鋰電實業攜手金融


一方面,新能源汽車行業補貼相關政策在2017年正式執行所帶來的直接影響悠長而深遠,由于在補貼缺位期面對資金壓力,整個產業鏈開始消化行業成長的第一波資金壓力。


另一方面,2017年新能源汽車市場持續火熱,基于對未來市場的看好,鋰電產業鏈各大公司紛紛開啟計劃未來的投擴產模式,充足的投入資金成為搶占市場不可缺少的硬件條件。


在此背景下,2017年鋰電實體公司+金融的合作模式成為資本結合的大趨勢。高工鋰電根據公司公開信息整理,截止至八月十四日,共計有珠海港、康盛股份、南都電源、杭州高新、神州優車、多氟多、大族激光、國軒高科、堅瑞沃能、露笑科技、諾德股份、北汽新能源等12家公司攜手專業投資機構,設立新能源汽車產業基金,展開布局。


GGII認為,鋰電公司與投資機構合資設立基金的重要原因在于:雙方的優勢互補和資源共享。前者要借助專業投資機構的投融手段、風控體系、法務相關相關經驗等,擴大并整合自身上下游業務;后者同樣希望借助公司在行業內的敏感嗅覺、技術及市場相關相關經驗,為自己找尋優質標的。


具體來看,這種合作模式優劣勢明顯:


(一)優勢:?.加深上下游公司綁定程度,形成穩定的合作關系。比如國軒高科設立專項基金參與北汽B輪融資;?.資源共享:合作雙方借助彼此行業相關相關經驗優勢互補,共同承擔化解投資風險。


(二)劣勢:?.投資過剩,資金浪費甚至重復建設;?.優質標的有限甚至稀缺,不排除部分公司魚目混珠,輕則劣質產品充斥市場,擾亂市場秩序,重則劣質產品導致危及人身及財產安全的重大事故;?.基金成立過多,部分實體公司可能刻意抬高公司估值,團隊膨脹性隨之而來,不利于公司長期健康發展。

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