2014-2017年，國內(nèi)動力電池的出貨量分別為5.9GWh、7.0GWh、30.5GWh和39.2GWh，且未來三年年復(fù)合增長率仍有望保持30%以上。動力電池的正極材料主要包括磷酸鐵鋰和三元材料兩種，磷酸鐵鋰電池的平均使用年限約為4-6年，而三元電池的使用壽命在2-4年左右；故此2013，2014年以來裝機量快速增長的動力電池將在2018年迎來報廢潮，預(yù)計2018年動力電池報廢將翻倍增長，廢舊動力電池回收市場可達50億元規(guī)模，到2020年累計退役動力電池將超23萬噸，廢舊動力電池回收市場規(guī)模將進一步增長到150億元。

電池類型上三元電池適合報廢回收，磷酸鐵鋰電池適合梯次利用。三元電池由于安全性存在隱患，不適宜用作儲能電池，但三元電池由于富含鈷、鋰、鎳等高價值金屬，回收價值較高，以硫酸鎳的生產(chǎn)為例，通過廢舊動力電池回收處理每金屬噸鎳的成本在4萬元以下，而直接通過鎳礦生產(chǎn)的成本在6萬元以上。磷酸鐵鋰電池通過報廢拆解僅能夠?qū)崿F(xiàn)每噸大約0.93萬元的經(jīng)濟收益，難以覆蓋其回收成本，磷酸鐵鋰電池適宜梯次利用。

電池回收企業(yè)需綁定汽車生產(chǎn)企業(yè)提供穩(wěn)定貨源。汽車動力電池的回收主體分為汽車生產(chǎn)企業(yè)、電池生產(chǎn)企業(yè)和第三方回收利用資源再生企業(yè)，未來三種主體將長期共存，其中汽車生產(chǎn)企業(yè)是核心，未來動力鋰電池回收龍頭均需綁定汽車生產(chǎn)企業(yè)提供穩(wěn)定貨源。

受益公司：格林美、光華科技，兩家公司均已成為工信部首批新能源汽車廢舊動力蓄電池回收試點企業(yè)。格林美——國內(nèi)廢舊鋰電池回收龍頭，擁有國內(nèi)最大的鋰電池回收生產(chǎn)線，每年回收電池生產(chǎn)鈷原料3000噸+。光華科技——公司是國內(nèi)PCB化學品龍頭企業(yè)，銷售收入已連續(xù)7年排名內(nèi)資企業(yè)第一，目前公司成為工信部首批新能源汽車廢舊動力蓄電池回收試點企業(yè)。

風險提示：電池回收行業(yè)政策波動風險，鈷鋰鎳等電池回收材料價格下跌導(dǎo)致回收經(jīng)濟性下滑。