負(fù)極是電池放電時(shí)流出電子的一極。鋰電池主要采用石墨類材料作為負(fù)極。石墨負(fù)極材料又分為人造石墨和天然石墨，其中動(dòng)力鋰電池多用人造石墨作負(fù)極材料。新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)了動(dòng)力電池行業(yè)高景氣，拉動(dòng)石墨負(fù)極材料需求快速攀升。

鋰電池負(fù)極材料主要分為碳基材料和非碳基材料。碳基材料中的石墨類材料應(yīng)用較廣，如人造石墨、天然石墨和中間相炭微球。

碳基材料中的軟碳，例如石油焦和針狀焦，直接用作負(fù)極材料的比較少，更多是用作制造人造石墨或改性石墨的原材料。非碳基材料中，鈦基材料和硅基材料較為常見(jiàn)。

人造石墨、天然石墨、中間相炭微球以及鈦酸鋰等負(fù)極材料已大規(guī)模量產(chǎn)。石墨類負(fù)極材料各方面綜合性能較好，性價(jià)比高。鈦酸鋰材料雖然比容量低，但是首次效率和循環(huán)壽命較高，快充性能好，在使用上較為便利。

石墨烯的比容量較高，但是在其他性能上暫時(shí)還沒(méi)有技術(shù)突破。硅碳復(fù)合材料循環(huán)壽命和安全性較差，但是比容量遠(yuǎn)高于其他材料，快充性能好，是未來(lái)負(fù)極材料研發(fā)的重點(diǎn)。

▌動(dòng)力鋰電池行業(yè)高景氣，負(fù)極材料需求快速增長(zhǎng)

鋰電池的主要下游應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)橄M(fèi)電池、動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池。消費(fèi)電池主要用于手機(jī)、筆記本電腦和相機(jī)等消費(fèi)電子產(chǎn)品;動(dòng)力電池應(yīng)用主要為電動(dòng)自行車(chē)和新能源汽車(chē);儲(chǔ)能電池主要用于電動(dòng)工具(也可劃分到消費(fèi)電子市場(chǎng))、移動(dòng)基站電源、家庭儲(chǔ)能和電網(wǎng)儲(chǔ)能等。

▌消費(fèi)鋰電池增長(zhǎng)趨于平穩(wěn)

主要消費(fèi)電子產(chǎn)品需求接近飽和。

手機(jī)、智能手機(jī)和筆記本電腦是消費(fèi)鋰電池裝機(jī)的主要產(chǎn)品。據(jù)真鋰研究統(tǒng)計(jì)，2016年這三類產(chǎn)品的電池裝機(jī)量占消費(fèi)電池的85%。消費(fèi)電子產(chǎn)品需求經(jīng)歷了快速上漲的階段，現(xiàn)已接近飽和。

2017年，國(guó)內(nèi)手機(jī)和智能手機(jī)的出貨量為491萬(wàn)臺(tái)和461萬(wàn)臺(tái)，相比2016年下降約12%;筆記本電腦方面，2016年國(guó)內(nèi)筆記本電腦銷(xiāo)量繼續(xù)回落，為165萬(wàn)臺(tái)。

▌消費(fèi)鋰電池增速趨于平穩(wěn)

受益于消費(fèi)電子市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)，2014/2015年消費(fèi)鋰電池裝機(jī)量同比增速達(dá)38%/47%。2016年之后裝機(jī)量增速有所回落，2017年的消費(fèi)電子鋰電池裝機(jī)量同比增速已經(jīng)降到10%以下，為8%。

消費(fèi)電子鋰電池裝機(jī)量在總裝機(jī)量中的占比也逐年下降，由2013年的56%下降至2017年的29%。我們預(yù)計(jì)，2018/2019/2020年消費(fèi)電子電池裝機(jī)量將達(dá)到24.4/25.9/27.5GWh。

▌儲(chǔ)能鋰電池規(guī)模較小，梯次利用潛力巨大

儲(chǔ)能類鋰電池規(guī)模較小，增速趨緩。

儲(chǔ)能領(lǐng)域主要包括電動(dòng)工具、移動(dòng)基站電源、家庭儲(chǔ)能和電網(wǎng)儲(chǔ)能等細(xì)分市場(chǎng)。

2017年工業(yè)儲(chǔ)能領(lǐng)域鋰電池裝機(jī)量為13.11GWh，規(guī)模遠(yuǎn)小于消費(fèi)電子電池和動(dòng)力電池。

儲(chǔ)能鋰電池裝機(jī)量在鋰電池總裝機(jī)量中的占比也逐年下降，2013年至2017年下降了10個(gè)百分點(diǎn)。

工業(yè)儲(chǔ)能領(lǐng)域鋰電池的同比增速逐年下降，已經(jīng)由2014年的56%，下降至2017年的7%。我們預(yù)計(jì)，2018/2019/2020年儲(chǔ)能鋰電池裝機(jī)量將達(dá)到13.8/14.5/15.2GWh。

▌鋰電池梯次利用潛力巨大

電網(wǎng)升級(jí)提升儲(chǔ)能電池需求。隨著我國(guó)工業(yè)化水平提升，電力系統(tǒng)發(fā)電裝機(jī)容量和電網(wǎng)輸配電容量不斷提高、現(xiàn)代電力系統(tǒng)的峰谷負(fù)荷差加大。

與此同時(shí)，風(fēng)電和太陽(yáng)能等新能源的并網(wǎng)，提升了電力系統(tǒng)的復(fù)雜程度。電網(wǎng)的升級(jí)發(fā)展和新能源的并網(wǎng)使用，都帶動(dòng)儲(chǔ)能電池需求提升。

電池儲(chǔ)能技術(shù)建設(shè)周期短、運(yùn)營(yíng)成本低、對(duì)環(huán)境無(wú)影響，已經(jīng)成為電網(wǎng)應(yīng)用儲(chǔ)能技術(shù)的首選方案。目前主流的儲(chǔ)能電池類型有:鈉硫電池、釩電池、鋰電池、鉛酸電池等。

鋰電池在工業(yè)儲(chǔ)能電池占比進(jìn)一步提高。鋰電池比能量和能量密度高、自放電率低、無(wú)記憶效應(yīng)且對(duì)環(huán)境無(wú)污染，各方面性能優(yōu)于其他儲(chǔ)能電池類型。據(jù)鋰電大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，

2016年鋰離子電池裝機(jī)份額占儲(chǔ)能電池的62%。但是，電化學(xué)儲(chǔ)能裝機(jī)量體量還很小，2016/2017年總裝機(jī)量為0.1/0.12GWh，儲(chǔ)能鋰電池裝機(jī)量為0.063/0.086GWh。

動(dòng)力電池的梯次利用潛能巨大。當(dāng)新能源汽車(chē)動(dòng)力電池剩余容量降低到初始容量的70%-80%時(shí)便無(wú)法滿足車(chē)載適用的要求。

但是，退役的動(dòng)力電池經(jīng)過(guò)測(cè)試、篩選和重組等環(huán)節(jié)，仍然有能力用于備用電源、電力儲(chǔ)能等運(yùn)行工況相對(duì)良好、對(duì)電池性能要求較低的領(lǐng)域。儲(chǔ)能電池市場(chǎng)有望借動(dòng)力電池梯次利用的機(jī)會(huì)，迎來(lái)高速增長(zhǎng)。

從2018年起，國(guó)內(nèi)首批進(jìn)入市場(chǎng)的汽車(chē)動(dòng)力電池將迎來(lái)“報(bào)廢潮”。據(jù)該蓋世汽車(chē)報(bào)道，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)2018年動(dòng)力電池“報(bào)廢”量為14.03GWh，以鋰電池回收價(jià)值0.3元/Wh計(jì)算，動(dòng)力鋰電池回收市場(chǎng)規(guī)模接近50億元。

到2020年，這一市場(chǎng)規(guī)模將突破100億元，報(bào)廢量約是2016年的20倍。

▌動(dòng)力鋰電池需求攀升，拉動(dòng)負(fù)極材料行業(yè)增長(zhǎng)

動(dòng)力鋰電池的主要應(yīng)用

鋰電池比能量高、無(wú)記憶效應(yīng)且技術(shù)成熟，且在節(jié)能減排產(chǎn)業(yè)政策和市場(chǎng)因素的雙重推動(dòng)下，鋰電池被廣泛應(yīng)用于動(dòng)力電池市場(chǎng)。

目前，動(dòng)力類鋰電池普遍應(yīng)用于電動(dòng)自行車(chē)、電動(dòng)汽車(chē);報(bào)廢的動(dòng)力電池還可以進(jìn)行拆解回收，通過(guò)梯次利用項(xiàng)目進(jìn)入儲(chǔ)能領(lǐng)域。

▌鋰電電動(dòng)自行車(chē)滲透率仍有上漲空間

鋰電池電動(dòng)自行車(chē)產(chǎn)量由2011年的117萬(wàn)輛大幅增至2014年的318萬(wàn)輛，年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為40%，其滲透率也將由4%增至9%。但是電動(dòng)自行車(chē)的需求已經(jīng)趨于飽和，總產(chǎn)量開(kāi)始回落。

由于價(jià)格原因，鉛酸電池仍舊是市場(chǎng)主導(dǎo)，鋰電池的滲透率趨于平穩(wěn)，保持在9%左右。據(jù)中國(guó)自行車(chē)協(xié)會(huì)不完全統(tǒng)計(jì)，2017年1-7月，全國(guó)電動(dòng)車(chē)產(chǎn)量2163萬(wàn)臺(tái)，鋰電電動(dòng)自行車(chē)滲透率約為8%。

隨著未來(lái)鋰電池成本的進(jìn)一步下行，鋰電電動(dòng)自行車(chē)的市場(chǎng)滲透率會(huì)有一定上漲空間。

▌受政策利好，新能源汽車(chē)行業(yè)高景氣還將持續(xù)

國(guó)務(wù)院《節(jié)能與新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》中要求，2020年我國(guó)新能源汽車(chē)生產(chǎn)能力達(dá)200萬(wàn)輛，累計(jì)產(chǎn)銷(xiāo)量超過(guò)500萬(wàn)輛。

為大力發(fā)展新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，我國(guó)各級(jí)政府出臺(tái)多項(xiàng)扶持政策，如涉及企業(yè)類的有新能源車(chē)制造補(bǔ)貼、充電樁建設(shè)運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼等，還對(duì)消費(fèi)者進(jìn)行購(gòu)置稅、路橋費(fèi)、停車(chē)費(fèi)、牌照等優(yōu)惠補(bǔ)貼。

2017年我國(guó)生產(chǎn)新能源汽車(chē)79.4萬(wàn)輛，銷(xiāo)售77.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)均超過(guò)50%。

在下游爆發(fā)的帶動(dòng)下，2017年我國(guó)動(dòng)力電池總裝機(jī)量達(dá)36.23GWh，同比增長(zhǎng)29.4%。

據(jù)預(yù)測(cè)，2018-2020年新能源汽車(chē)產(chǎn)量復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到38%，2020年新能源汽車(chē)產(chǎn)量將達(dá)到210.5萬(wàn)輛，對(duì)應(yīng)動(dòng)力電池需求量101.1GWh。

新能源汽車(chē)產(chǎn)量的快速攀升帶動(dòng)了動(dòng)力鋰電池市場(chǎng)持續(xù)高速增長(zhǎng)。2015開(kāi)始，交通市場(chǎng)動(dòng)力電池裝機(jī)量已經(jīng)超過(guò)消費(fèi)電子市場(chǎng)，成為了最大的鋰電池應(yīng)用領(lǐng)域。預(yù)計(jì)到2020年，國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰電池的需求量將達(dá)到109.2GWH。

▌動(dòng)力電池帶動(dòng)負(fù)極材料需求快速增長(zhǎng)

根據(jù)我們的預(yù)測(cè)，未來(lái)消費(fèi)電子需求增長(zhǎng)將穩(wěn)定在較低水平，儲(chǔ)能領(lǐng)域的裝機(jī)增量較小，而動(dòng)力電池需求將是推動(dòng)鋰電池行業(yè)高增速長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

預(yù)計(jì)到2020年，動(dòng)力鋰電池的需求量將達(dá)到109.2GWh，鋰電池的總需求量將達(dá)到151.6GWh，對(duì)應(yīng)負(fù)極材料的需求將達(dá)到8.9/13.3萬(wàn)噸。

按6萬(wàn)元每噸的平均價(jià)格估計(jì)，2020年國(guó)內(nèi)負(fù)極材料市場(chǎng)空間將接近80億元。若按我國(guó)負(fù)極材料大約30%的出口比例計(jì)算，市場(chǎng)空間將達(dá)120億元。