我國鋰業第一股——江西贛鋒鋰業股份有限公司（下稱"贛鋒鋰業"）最近可謂動作不斷。

先是通告以3.53億加元對加拿大Millennial公司進行要約收購，此后又接連宣布對多個子公司增資，合計增資額近90億元。和此同時，贛鋒鋰業還欲收購關聯方匯創新能源100%股權。

借著鋰電的東風，贛鋒鋰業近兩年來發展迅猛。一年內，公司股價已累計漲超200%，最高曾達到206.58元/股，市值更是超2500億元。風頭正盛的贛鋒鋰業，在大手筆收購、增資的同時也引來監管問詢。近日，深交所對其下發關注函，要求就上述資產收購、子公司增資等事宜的原因、定價依據以及合理性，收購的資金來源以及對公司經營、財務狀況的影響進行說明。

八月十一日晚間，贛鋒鋰業公布通告稱將延期回復深交所關注函。

88億元增資三家子公司

七月三十一日，贛鋒鋰業持續公布多則通告，稱擬以自有資金對三家子公司進行增資。其中擬對全資子公司贛鋒國際增資8億美元（約合人民幣51.8億元）、對全資子公司上海贛鋒增資17億元，對控股子公司贛鋒鋰電增資20億元，合計增資額達88.8億元。

其中，對贛鋒鋰電的增資擴股價格為2.5元人民幣/注冊資本，同時還引入了員工持股平臺出資4210萬元，以及20位投資方合計向贛鋒鋰電增資約9.71億元。增資全部完成后，贛鋒鋰業將持有贛鋒鋰電60.87%的股權。記者注意到，在20家外部投資方中，其中互聯網巨頭小米旗下小米產投、極目創投作為領投方共投資3.75億元，增資完成后將合計持有贛鋒鋰電7.01%股權。

根據披露的信息，贛鋒鋰業此次對子公司的大規模增資，均是為了確保子公司項目投資的資金需求，擴大資本實力。

而就在增資通告公布后不久，贛鋒鋰業即于八月六日公布《有關贛鋒鋰電投資建設年產15GWh新型鋰電池項目的通告》，稱控股子公司贛鋒鋰電以自有資金投資84億元人民幣建設年產15GWh新型鋰電池項目，其中在江西新余高新技術產業開發區投資30億元人民幣建設年產5GWh新型鋰電池項目、在重慶兩江新區新設獨立法人主體的項目公司投資54億元人民幣建設年產10GWh新型鋰電池科技產業園及先進電池研究院項目。

不過，贛鋒鋰業的增資操作受到了深交所問詢。八月四日，深交所上市公司管理一部對贛鋒鋰業下發問詢函，要求說明此次贛鋒鋰電增資的作價依據，結合交易標的的市場可比交易價格、同行業上市公司的市盈率、市凈率等指標，分析交易定價的公允性。同時要求供應增資事項完整的內幕信息知情人名單和交易進程備忘錄，是否存在提前向特定對象泄露有關內幕信息、違反公平信息披露原則的情形。

溢價收購多項資產

除了大手筆增資外，贛鋒鋰業近期還通告了多項資產收購事宜。

七月十七日，贛鋒鋰業公布通告稱，全資子公司贛鋒國際或其全資子公司以自有資金對加拿大Millennial進行要約收購。交易股價為每股3.6加元，約Millennial股票近二十日平均收盤價2.95加元的122%，交易金額不超過3.53億加元（合計約18.26億元人民幣）。此次交易完成后，贛鋒國際或其全資子公司將持有加拿大Millennial不超過100%的股權。

資料顯示，Millennial是多倫多證券交易所創業板上市公司，重要從事收購、勘探及開發鋰礦業權。Millennial重要資產為位于阿根廷的PastosGrandes、CauchariEast兩個鋰鹽湖項目。其中PastosGrandes項目推測資源量為79.8萬噸碳酸鋰，CauchariEast項目處于勘探初期。截至二月二十八日，Millennial的凈資產為1.16億加元（合計約6億人民幣）。

另外，贛鋒鋰業控股子公司贛鋒鋰電擬以自有資金5240萬元的價格收購廣東匯創新能源有限公司（下稱"匯創新能源"）100%股權。據悉，匯創新能源重要研發、生產、銷售鋰電池及配件，應用于儲能系統、電動自行車、電動工具等領域。截至三月底，匯創新能源凈資產1328.09萬元，評估價值為5100萬元，增值額3771.91萬元，增值率達284.01%。2021年一季度的凈利潤為-77萬元。

深交所因此在問詢函中對上述兩項溢價收購事項進行了問詢，要求贛鋒鋰業說明收購Millennial、匯創新能源的定價政策和依據，匯創新能源評估值相比于賬面價值增值284.01%的原因和合理性。結合交易標的的市場可比交易價格、同行業上市公司的市盈率、市凈率等指標，分析交易定價的公允性。

擴張勢頭迅猛

本次贛鋒鋰業實行大規模的資本增資、收購，不難看出其意在擴大其全球鋰鹽產量布局，同時完善上下游產業鏈一體化戰略布局。

事實上，今年以來，贛鋒鋰業動作不斷。

二月份，贛鋒鋰業通告擬以不超過2400萬英鎊，增持英國鋰礦公司Bacanora；三月份，贛鋒鋰業通告擬斥資14.7億元收購伊犁鴻大100%的財產份額，以獲得青海省柴達木一里坪鋰鹽湖項目的權益；五月份，贛鋒鋰業通告全資子公司上海贛鋒擬不超過1.9億英鎊（約合17.1億元人民幣）對Bacanora進行要約收購，交易完成后，上海贛鋒和Bacanora將各持有位于墨西哥的鋰黏土提鋰項目Sonora項目的50%股權。據透露，該項目總鋰資源量約合882萬噸碳酸鋰當量。

六月通告，贛鋒鋰業通告稱全資子公司贛鋒國際擬以自有資金1.3億美元（約合8.4億元人民幣）收購荷蘭SPV公司50%的股權。投資完成后，將獲得Goulamina項目一期年產量約45.5萬噸鋰輝石精礦50%的包銷權。

事實上，自2010年在深交所上市，成為我國鋰家上市公司以來，贛鋒鋰業的擴張不斷。但這也給其帶來不小的資金壓力。數據顯示，近十年來贛鋒鋰業投資活動出現的現金流量凈額一直為負，從2011年的-1.62億元到2020年的-39.55億元。截至今年一季度末，贛鋒鋰業貨幣資金賬面價值24.4億元。

但是，贛鋒鋰業的業績并未隨著業務擴張而呈現大幅增漲的趨勢。2017年-2020年，贛鋒鋰業營收分別為43.83億元、50.04億元、53.42億元、55.24億元，增速逐年放緩，和此同時，歸母凈利潤分別為14.69億元、13.41億元、3.58億元、10.25億元，其中持續三年呈遞減趨勢。2020年雖然歸母凈利潤同比大幅上升，但扣除非經常性損益后的凈利潤僅為4.02億元，同比下降42%。

今年一季度，贛鋒鋰業實現營收16.07億元，同比上升49%；歸母凈利潤4.76億元，同比上升超6000%；扣除非經常性損益后的凈利潤2.9億元，同比上升308%。

大手筆業務布局下，贛鋒鋰業今年業績能否實現飛躍？本報將持續關注。