十二月三十日，前日剛剛"熄火"的新能源板塊被CATL（300750.SZ）再度點燃。

三十日早盤，A股鋰電板塊開盤走強，CATL漲超7%，股價再創歷史新高。格林美（002340.SZ）拉升封板，先導智能（300450.SZ）、永興材料（002756.SZ）、億緯鋰能（300014.SZ）等跟漲，市場資金回流抱團板塊。

午盤后，CATL漲超11%，市值突破8000億。截至收盤，CATL收漲10.39%，報340元/股。

消息面上，十二月二十九日晚，CATL通告稱，擬在江蘇、四川和福建投資建設及擴產多個生產項目，總投資達390億元。

新增產量超100GWh

據CATL二十九日晚通告，公司擬在全國三個地區投資新建及擴建生產項目。

具體來看，CATL擬在四川省宜賓市投資擴建動力鋰電池宜賓制造基地項目，項目總投資不超過100億元；擬在江蘇省溧陽市投資建設江蘇時代動力及儲能鋰離子電池研發和生產項目（四期），項目總投資不超過120億元人民幣；擬在福建省寧德市投資建設鋰離子電池福鼎生產基地，項目總投資不超過人民幣170億元。

CATL在通告中表示，投資建設多個生產項目"將新增公司資本開支和現金支出"，但符合公司戰略發展規劃，利于進一步完善公司產量布局，滿足公司未來業務發展和市場拓展的要，從長遠來看對公司業務布局和經營業績具有積極影響。

21世紀經濟報道記者注意到，本次合計390億的生產項目，建設資金來源均為公司自籌。對此，一名賣方電新行業分析師向記者表示，CATL最近兩年的現金流特別好，近四百億的投資"相對壓力不大"。

財報數據顯示，截至2020年三季度，CATL賬面現金達664.37億元，較年初上升105.88%，重要系公司非公開發行股票及境外美元債券資金到位。

CATL在通告中表示，本次投資的四川和福建項目都將分兩期建設，項目分兩期建設，項目一期自開工建設起不超過26個月，項目二期計劃在一期建設后兩年內啟動。江蘇的項目建設期為自開工建設起不超過24個月。

天風證券電新團隊表示，雖然暫未通告建設日期，但考慮到大致建設周期約為兩年，CATL本次擴產項目預計會在2022年底形成產量。

那么，本次多個擴產項目將形成多大產量？中金團隊預計，未來2-4年將合計新增約120-150GWh產量。中信證券團隊預測，本次新增項目將在未來4-5年內逐步落地，將帶來約90GWh新增產量。東吳電新團隊則認為本次新增產量約為130GWh。

"投1GWh是3億左右，所以新增100GWh以上是肯定有的"，前述賣方電新分析師向記者表示，"120GWh算是比較靠譜的預期，也有可能比這個（值）多。"CATL今年二月的定增通告顯示，單GWh的擴產平均投資額為3.08億元。

本次390億新增生產項目并非CATL今年首次擴產。例如今年二月，CATL即曾通告稱，擬非公開發行股票募集資金不超過200億元，扣除發行費用后將全部用于CATL湖西鋰離子電池擴建項目、江蘇時代動力及儲能鋰離子電池研發和生產項目（三期）、四川時代動力鋰電池項目一期、電化學儲能前沿技術儲備研發項目和補充流動資金。

東吳電新團隊表示，CATL目前7大重要基地合計規劃產量接近400GWh，考慮目前合資產量，公司規劃產量近500GWh。在全球電池公司中規劃產量最大。比較來看，其重要競爭對手LG化學規劃2023年產量達到230GWh，另一家動力鋰電池頭部供應商SKI到2025年的規劃產量為100GWh。

2025年全球市占率有望達30%

今年以來，CATL和LG化學競爭激烈，均曾登頂全球電池裝機量第一寶座。

韓國市場機構SNEResearch十一月底公布的數據顯示，今年1－九月，CATL全球裝機量達19.2GWh，市占率為23.1%，重新成為前列。排名第二的是LG化學，其全球裝機量為18.9GWh，市占率為22.9%。

今年3-八月，CATL的全球裝機量一度被LG化學反超。1－八月，LG化學市占率達24.6%，CATL則為24%。

CATL董事長曾毓群不久前出席會議時表示，鋰電行業到2025年將邁入TWh時代。據高工鋰電預測，2025年全球動力鋰離子電池的出貨量將達850GWh，大概為1300萬輛車。SNEResearch則預測屆時出貨量將達1160GWh。中金公司此前更是預測2025年全球動力的裝機量將達1300GWh以上。

在本次宣布擴產后，CATL有望在2025年獲得約30%的全球市場份額。中金公司表示，CATL有能力中長期維持25-30%的全球龍頭份額地位。東吳電新團隊稱，CATL到2025年規劃產量將接近500GWh，"可支撐公司保持全球30%以上份額"。

關于這一數字，接受21世紀經濟報道采訪的賣方分析師也表示認同："我們之前預計，CATL可以在未來達到全球30%的市場份額。"

昨天通告擴產項目后，今日已有不止一家券商調整CATL盈利預期及目標價。中金公司上調CATL目標價50%至450元，上調CATL2020年和2021年利潤4%和10%，至54.7億元和80.3億元，同時上調2025年利潤41%至308.2億元。

東吳電新團隊也將CATL20-22年的凈利潤預測從點評三季報時的50.6/75.9/103億元調整至最新的52.0/97.0/135.7億元，給予21年95倍pE，對應目標價395.2元。

2020年以來，全球新能源汽車行業景氣度持續提升。據市場機構EVsales數據，2020年前三季度全球電動汽車累計銷量達178.4萬輛，同比上升11%。CATL海外市場已經從今年開始放量，東吳電新團隊預測2021年其動力鋰電池出口將同比翻番至15GWh以上。

國內方面，今年1-十一月新能源車累計銷量為110.9萬輛，同比上升3.9%。截至今年三季度，CATL在國內的市占率約在48%左右，東吳電新團隊預測明年CATL國內市占率將恢復至50%以上。

"從今年開始，各大車廠，尤其是海外的車廠電動汽車推出是比較快的，未來幾年產量的爬坡也會有比較快的上升。相較于汽車的產量規劃，電池廠至少要提前一年，把電池產量準備好。"前述賣方分析師也在采訪中向記者確認了全球電動汽車的景氣度。

該分析師稱，"他們（CATL）也是在跟車廠的合作中，拿到比較明確的車廠未來幾年排產的規劃，所以他們采取大規模地擴產。"

值得一提的是，本次CATL通告擴產，將有望帶動其他電池廠跟隨擴產、上調產量預期和加速項目進度。此外，公司本次擴產也將帶動相關產業鏈提速。

"在產業鏈利好方面，一是鋰電設備，二就是CATL自己的供應商。"前述賣方分析師對記者稱。

開源證券表示，CATL本次擴產后，鋰電設備景氣度將持續。據該團隊預測，本次CATL擴產對應的設備需求在150-225億元，CATL設備主供應商先導智能等收益顯著。

其他多家券商均持類似觀點。長江證券電新團隊表示，本次擴產首先利好訂單預期升溫的設備環節，尤其是龍頭公司先導智能。東吳機械團隊也稱，綁定CATL的先導智能將最為受益。

上述市場預期今日也已反應在股價上。截至三十日收盤，先導智能大漲15.16%，報84.99元/股，股價創歷史新高。