動力鋰電池領(lǐng)域的競爭日趨"白日化"。為了沖擊第一梯隊(duì)地位，億緯鋰能（300014.SZ）頻頻投資擴(kuò)張。

五月十五日，億緯鋰能通告表示，為了積極推進(jìn)公司在新能源電池領(lǐng)域的發(fā)展，公司擬在我國境內(nèi)擴(kuò)大動力鋰電池生產(chǎn)規(guī)模，本次投資規(guī)模擬不超過35億元。

不過，盡管在動力鋰電池領(lǐng)域頻繁加碼，但這一業(yè)務(wù)的業(yè)績貢獻(xiàn)并不明顯，從這幾年的財(cái)報(bào)表現(xiàn)看，億緯鋰能的凈利潤上升重要依賴于投資麥克韋爾獲得的收益，后者重要以"電子煙"為主業(yè)。

目前動力鋰電池產(chǎn)量過剩隱現(xiàn)。北方工業(yè)大學(xué)汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心主任紀(jì)雪洪向《我國經(jīng)營報(bào)》記者表示，現(xiàn)在國內(nèi)動力鋰電池公司太多，誰能更好地平衡成本、質(zhì)量和交貨期，就將會有更多的機(jī)會生存下來。

加碼動力鋰電池

目前，原有鋰原電池和消費(fèi)類鋰離子電池仍是億緯鋰能的基本業(yè)務(wù)領(lǐng)域，億緯鋰能在動力鋰電池領(lǐng)域仍屬"新人"。

但近年來，該公司卻在動力鋰電池領(lǐng)域頻頻發(fā)力。

據(jù)悉，億緯鋰能從2015年開始進(jìn)入動力鋰電池領(lǐng)域，在2016年時(shí)并未進(jìn)入行業(yè)前10強(qiáng)，近三年，該公司開始在動力儲能領(lǐng)域進(jìn)行大規(guī)模的投資。據(jù)深圳起點(diǎn)研究數(shù)據(jù)顯示，2018年億緯鋰能的動力鋰電池裝機(jī)量為1.29GWh，位于第7位的水平，相應(yīng)的，第一、二位的CATL和比亞迪裝機(jī)量分別為23.54GWh和11.44GWh。

今年五月十五日，億緯鋰能公布通告稱，擬擴(kuò)大動力鋰電池生產(chǎn)規(guī)模，投資不超過35億元。次日，該公司通告稱，順利完成非公開發(fā)行A股股票事項(xiàng)，募集資金25億元。

記者對億緯鋰能近年年報(bào)梳理發(fā)現(xiàn)。2017年，該公司才開始為南京金龍、宇通客車等下游車企進(jìn)行批量供貨，并推進(jìn)惠州和荊門兩大生產(chǎn)基地的建設(shè)。2018年，億緯鋰能開始批量供貨動力和儲能用鋰離子電池三種代表性產(chǎn)品：方型鋁殼、圓柱（18650、21700）和軟包疊片電池。

就轉(zhuǎn)向動力鋰電池領(lǐng)域時(shí)可能遇到的技術(shù)問題，我國化學(xué)和物理電源行業(yè)協(xié)會動力鋰電池應(yīng)用分會研究部主任周波向記者表示，"其實(shí)現(xiàn)在大部分動力鋰電池廠商都是從做3C轉(zhuǎn)過來的，兩者技術(shù)接近。但做動力鋰電池對一致性、續(xù)航、循環(huán)次數(shù)和自動化相關(guān)環(huán)境要求比較高，比如3C達(dá)到300周的循環(huán)就可以了，而動力鋰電池要至少是2000周，甚至3000周的循環(huán)。"

在億緯鋰能2018年年報(bào)中，該公司也表示要"提高動力鋰電池性能"，"采取高水平自動化生產(chǎn)方式，提高產(chǎn)品良率"。

另外，在億緯鋰能積極加碼動力鋰電池領(lǐng)域的同時(shí)，政策和市場環(huán)境卻發(fā)生了變化。

政策方面，作為近年新能源補(bǔ)貼退坡的延續(xù)，今年三月，四部委聯(lián)合公布《有關(guān)進(jìn)一步完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》，國補(bǔ)力度大幅退坡，補(bǔ)貼基數(shù)綜合下降程度超過50%；六月二十五日過渡期后，地補(bǔ)取消。

紀(jì)雪洪告訴記者，"此次退坡幅度還是非常大的，首先會直接影響到整車公司，之后隨著補(bǔ)貼退坡帶來的成本壓力向中游傳導(dǎo)，動力鋰電池作為新能源汽車零部件中最大的一塊，相關(guān)公司也將首當(dāng)其沖。"

市場方面，根據(jù)我國汽車工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，2018年，我國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成127萬輛和125.6萬輛。值得注意的是，盡管動力鋰電池裝機(jī)量再創(chuàng)新高，但動力鋰電池相關(guān)公司卻正面對著不小的發(fā)展壓力，除上述補(bǔ)貼退坡的影響外，這種壓力也來自于產(chǎn)量過剩帶來的競爭升溫。

我國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年，我國動力鋰電池出貨量22.86GWh，而同期動力鋰電池產(chǎn)量約為91.87GWh，產(chǎn)量利用率僅25%。隨著新產(chǎn)量的繼續(xù)投放，2018年動力鋰電池產(chǎn)量可裝備400多萬輛新能源汽車，是2018年產(chǎn)銷量的近4倍，產(chǎn)量過剩的局面已較為明顯。

關(guān)于在產(chǎn)量過剩的情況下，為何還加碼擴(kuò)張等問題，億緯鋰能方面未向記者作出回應(yīng)。不過，就產(chǎn)量過剩問題，紀(jì)雪洪表示，"首先，從整車到電池公司，都有夸大自己產(chǎn)量的傾向，實(shí)際建設(shè)產(chǎn)量和統(tǒng)計(jì)產(chǎn)量之間是有距離的。"同時(shí)，"從全球來看，核心零部件不太可能養(yǎng)活太多的公司，市場份額會越來越向真正有競爭力的公司集中?，F(xiàn)在國內(nèi)動力鋰電池公司還太多，要看誰能更好的平衡成本、質(zhì)量和交貨期，誰將會有更多的機(jī)會生存下來。"

"外快"貢獻(xiàn)過半利潤

今年四月，億緯鋰能公布2019年一季報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.98億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2億元，分別比上年同期上升60.49%和169.81%。

盡管凈利潤大幅上升，但在其2億元的凈利潤構(gòu)成中，有1.45億元為"外快"，即來自對聯(lián)營公司麥克韋爾的投資收益。

公開信息顯示，2014年，億緯鋰能以4.39億元的現(xiàn)金對價(jià)收購了麥克韋爾50.1%的股權(quán)。到了2017年六月，億緯鋰能轉(zhuǎn)讓麥克韋爾8.98%的股權(quán)，收益為1.22億元，占當(dāng)年凈利潤（4.03億元）的30.27%。2018年，其對麥克韋爾的投資收益為2.98億元，占公司當(dāng)年凈利潤（5.71億元）的52.19%。

倘若剔除來自麥克韋爾的"外快"，億緯鋰能在2017年、2018年的凈利潤分別為2.81億元、2.85億元，新增了0.01億元，上升率僅為0.36%。

為億緯鋰能帶來可觀收益的麥克韋爾成立于2009年，2015年十二月在新三板掛牌，此后發(fā)展迅猛。

據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，麥克韋爾重要經(jīng)營范圍為電子霧化器關(guān)鍵零部件的研發(fā)和銷售等。營收從2015年的2.94億元上升至2018年的34.34億元，增速持續(xù)3年超過100%；凈利潤從2015年的0.38億元上升至2018年的7.85億元，三年期間上升了20倍。

但自從今年央視"3·15"晚會曝光電子煙對健康的危害后，麥克韋爾作為新三板的電子煙龍頭，外界對其潛在的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，以及電子煙行業(yè)預(yù)期的光明前景，出現(xiàn)了疑慮。

對此疑慮，億緯鋰能在三月十八日回復(fù)深交所的關(guān)注函中解釋，公司于2017年六月，轉(zhuǎn)讓麥克韋爾8.98%的股權(quán)，七月，完成控制權(quán)的變更，之后麥克韋爾不再納入億緯鋰能的合并報(bào)表范圍，電子霧化器業(yè)務(wù)不再是億緯鋰能的主營業(yè)務(wù)之一。

億緯鋰能證券部人士曾向記者表示，億緯鋰能只做電子煙的電池，重要銷往歐美市場，不涉及電子煙的制造和銷售。

應(yīng)收賬款高企

在業(yè)績節(jié)節(jié)高升的同時(shí)，億緯鋰能高企的應(yīng)收賬款引起了監(jiān)管部門的關(guān)注。

2018年財(cái)報(bào)顯示，億緯鋰能應(yīng)收賬款余額為18.17億元，占報(bào)告期營業(yè)收入的41.76%。對此，深交所要求億緯鋰能結(jié)合公司的銷售、回款政策、應(yīng)收賬款前五大客戶情況，說明應(yīng)收賬款期末余額占銷售比例大的原因及合理性，并結(jié)合同行業(yè)可比上市公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率說明公司應(yīng)收賬款余額及周轉(zhuǎn)率等是否偏離行業(yè)水平。

據(jù)悉，億緯鋰能關(guān)于新客戶及規(guī)模較小客戶采用款到發(fā)貨的方式，關(guān)于信譽(yù)良好的長期合作客戶，綜合考慮客戶的經(jīng)營狀況、和公司合作情況等因素給予0-6個月不等的信用賬期。

億緯鋰能方面表示，公司的重要業(yè)務(wù)系鋰原電池和鋰離子電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，近年來隨著公司鋰離子電池業(yè)務(wù)的大力開拓，銷售規(guī)模快速上升，報(bào)告期內(nèi)，公司鋰離子電池營業(yè)收入為31.51億元，和上年同期相比上升126.61%，占公司營業(yè)收入的比例為72.41%，占比和上年同期相比上升25.79%，成為公司營業(yè)收入的重要來源。

此外，億緯鋰能方面還表示，公司作為裝機(jī)總電量排名前十動力鋰電池公司，具備了規(guī)模化競爭優(yōu)勢，公司對前五大客戶的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值為6.70億元，占全年?duì)I業(yè)收入比例為15.40%。

和CATL、國軒高科、鵬輝能源、欣旺達(dá)這四家同行業(yè)公司相比，這四家公司2018年應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的平均比例為50.57%，2017年應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的平均比例為48.09%，和億緯鋰能的情況相近。

對此，億緯鋰能認(rèn)為，公司期末應(yīng)收賬款賬面價(jià)值占營業(yè)收入的比例、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率處于行業(yè)中間水平，不存在偏離行業(yè)水平的情形。