新能源汽車補貼退坡，以后續(xù)航350公里以上的新增補貼，100公里以下的取消補貼，關(guān)于這一政策業(yè)界表示，將利好新能源電池龍頭CATL。

十一月十日，CATL在證監(jiān)會網(wǎng)站披露招股書，募資131億元，出讓約10%股份，由此推斷，CATL估值已經(jīng)超過1300億元，超過了比亞迪840億元的估值。

如此高的估值，已經(jīng)超過了大多數(shù)整車公司的市值，僅次于上汽（市值3472.3億元）、廣汽（市值1674.6億元）、吉利（市值1403.8億元），業(yè)界認(rèn)為有可能會成為創(chuàng)業(yè)板市值第一。

CATL過去3年保持著數(shù)倍的上升率，2017年出貨量全球第二，并將創(chuàng)下創(chuàng)業(yè)板IpO融資規(guī)模和市值的新紀(jì)錄。

或?qū)⒆蠘I(yè)界頭把交椅

2017年十一月，CATL新能源科技股份有限公司在證監(jiān)會網(wǎng)站披露招股書，根據(jù)招股書披露，CATL擬于創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行不超過2.17億股，占發(fā)行后總股本10%左右，計劃募集資金131.2億元，所募資金投資于CATL湖西鋰離子動力鋰電池生產(chǎn)基地項目和CATL動力及儲能電池研發(fā)項目。

CATL成立于2011年，總部位于福建寧德，是全球領(lǐng)先的動力鋰電池系統(tǒng)供應(yīng)商，專注于新能源汽車動力鋰電池系統(tǒng)、儲能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

招股書顯示，CATL的營收重要由動力鋰電池系統(tǒng)、儲能系統(tǒng)和鋰離子電池材料三部分構(gòu)成。其中動力鋰電池系統(tǒng)銷售是公司最重要的收入來源，2014-2016年和2017年1-六月，公司動力鋰電池系統(tǒng)銷售收入分別7.15億元、49.81億元、139.76億元和53.27億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為94.17%、87.98%、95.55%和87.14%。

而目前CATL年產(chǎn)量已達(dá)到7.5GWh，磷酸鐵鋰和三元各占一半，接下來計劃每年翻番，到2020年產(chǎn)量有望達(dá)到50GWh，這個數(shù)字超過了TSLA此前宣布的35GWh和比亞迪宣布的34GWh同期產(chǎn)量。假如實現(xiàn)這一產(chǎn)量，CATL將坐上業(yè)界頭把交椅。

利潤上升迅速

據(jù)最近傳出的新能源汽車補貼草案，對350公里以上的電池加大補貼力度，這對CATL存在利好。

隨著新能源汽車的高速發(fā)展，作為其技術(shù)核心的電池，成本占到了整車成本的1/3至1/2，這就意味著，整車廠可能要把一輛車一半的收入分給電池廠。有整車廠高層人士接受采訪時表示，寧德電池占據(jù)著續(xù)航350公里電池市場的絕對多數(shù)，目前國內(nèi)續(xù)航350公里以上的汽車電池，基本只能用CATL的產(chǎn)品。其他國內(nèi)電池廠的能量密度達(dá)不到，在電池和模組的技術(shù)水平上都比CATL落后至少一代。

CATL在市場份額上表現(xiàn)突出，其產(chǎn)值占比甚至超過了比亞迪。據(jù)其招股書披露，2016年國內(nèi)動力鋰電池前十大廠商的產(chǎn)值占全國的比例為83.9%，行業(yè)集中度較高，其中CATL的產(chǎn)值份額最高，占23.3%，其次是比亞迪，其產(chǎn)值份額占22.5%。

CATL的行業(yè)龍頭地位，讓CATL收入和利潤上升迅速，2014~2016年，該公司營業(yè)收入分別為8.67億元、57.03億元、148.79億元；歸母凈利潤分別為5442.58萬元、9.31億元、30.22億元。今年上半年，CATL的歸母凈利潤已達(dá)到18.57億元。

風(fēng)險隱存

今年五月份，上汽集團(tuán)通過全資子公司上海汽車集團(tuán)投資管理有限公司和CATL合資成立了兩家公司；十月份，東風(fēng)集團(tuán)副總經(jīng)理劉衛(wèi)東公開表示東風(fēng)汽車已持股CATL，雙方正在洽談新電池公司項目。

目前，CATL和宇通集團(tuán)、上汽集團(tuán)、北汽集團(tuán)、吉利集團(tuán)、福汽集團(tuán)、湖南中車、東風(fēng)集團(tuán)和長安集團(tuán)等行業(yè)內(nèi)整車龍頭公司保持長期戰(zhàn)略合作；同時，CATL已經(jīng)進(jìn)入寶馬、大眾等國際一流整車公司的供應(yīng)體系。

不過，CATL前五大客戶的銷售占比數(shù)字較高，據(jù)招股書披露，2014年、2015年、2016年及2017年1-六月，公司前五大客戶銷售金額占當(dāng)期公司全部營業(yè)收入的比例分別為91.91%、82.62%、79.49%和60.50%。

據(jù)了解，CATL前五大客戶占比較高重要是由于下游新能源汽車市場集中度較高所致。客戶集中，風(fēng)險也較大，業(yè)界大的車企不排除會上馬自己的電池廠，而CATL的客戶多為大車企；同時，國內(nèi)其他各家汽車公司也在加速動力鋰電池領(lǐng)域的布局和資源爭奪，比如，今年比亞迪宣布聯(lián)手國軒高科布局三元正極材料；九月份，長城汽車收購澳鋰礦股權(quán)，為其新能源電池短板筑基。因此，CATL面對的風(fēng)險不容小覷。