日前，納川股份（300198）公布通告，其參股的新能源產業啟源納川與星恒電源的股東聯想控股、北京君聯、蘇州袍澤等公司簽署《股權轉讓協議》，啟源納川支付現金18.6421億元，獲得星恒電源61.59%的股權。

納川股份表示，啟源納川收購星恒電源部分股權是公司整體收購星恒電源計劃的一部分，公司擬進一步收購啟源納川和其他股東所持有的星恒電源股權。

從九月一日復牌以來，納川股份也備受市場青睞，已經獲得持續三個漲停。截止九月五日，納川股份報收7.66元/股。

有關為收購星恒電源的原因，納川股份表示，本次投資星恒電源的目的是抓住動力鋰離子電池產業需求提升的發展機遇，圍繞公司現有新能源汽車產業鏈的上下游或前后端做布局，以擴充公司新能源汽車核心產品線，擴大客戶群影響力，提高公司在新能源汽車相關產業的市場占有率。同時，納川股份實際控制人陳志江控股公司遠江創投與九派資本、允公投資聯合發起設立的九派遠江新動力股權投資基金合伙公司還投資了惠州市億鵬能源科技有限公司。

動力鋰離子電池是新能源汽車的心臟，電池成本占新能源乘用車全部生產成本的40%至60%。銀河證券研報顯示，2016年動力鋰離子電池的市場集中度進一步提升，比亞迪、CATL、國軒高科、天津力神等動力鋰離子電池公司的合計市場占有率已接近7成。

業內分析人士表示：“目前國內的動力鋰離子電池重要分為三個派系，根據正極材料的不同分為磷酸鐵鋰派、三元材料派和市場上最新崛起的錳酸鋰派。磷酸鐵鋰的特點是循環壽命長，但是能量密度低；三元鋰離子電池的能量密室雖大，但是循環壽命偏短，不夠安全。而有關綜合性較強的錳酸鋰來說，雖然目前市場占比不到10%，但其發展勢頭迅猛，市場份額有望在未來幾年得到大幅提升。”

此次納川股份所收購的星恒電源，重要產品屬于兼具磷酸鐵鋰離子電池、三元鋰離子電池優勢的錳酸鋰離子電池。由于錳酸鋰的正極材料錳元素在自然界的礦產資源豐富，錳酸鋰離子電池相對磷酸鐵鋰或三元體系電池更為便宜。在循環性能上，介于三元材料體系電池和磷酸鐵鋰體系電池之間，而星恒的錳酸鋰離子電池循環壽命更能達到2000次，遠超三元材料。在體積比能量密度上，錳酸鋰體系電池可達360Wh/L，略低于三元材料體系電池，但高于磷酸鐵鋰體系電池。

中泰證券分析師邵晶鑫表示，錳系電池是被忽略的高性價比產品。“錳酸鋰離子電池具有高安全性、優越的低溫和倍率放電性能，通過混合一定比例三元NCM后可提高電池能量密度并改善性能，目前日韓已將此路線大量用于動力領域，技術已相對成熟并得到市場驗證。”

研究機構EVTank統計，2016年星恒電源出貨量在全國鋰電動力鋰離子電池生產公司中排名第14名。星恒電源在專用車市場具有較強的競爭力，2016年裝機量排名第2名。

財務數據顯示，2014年到2016年，星恒電源營業收入分別為3億元、4.7億元、10.1億元，凈利潤分別為1315萬元、3455萬元、1億。在2017年上半年，星恒電源實現了營業收入5億元，凈利潤1億元，呈現快速爆發式上升態勢。星恒電源還承諾，2017年度、2018年度、2019年度經審計的扣除非經常性損益后的凈利潤分別不低于2億元、3億元和4億元。

資料顯示，星恒電源戰略定位自行車、物流車、乘用車三大應用領域，已在自行車、物流車領域取得較大市場份額和客戶優勢，乘用車市場正處大力推進過程，電池已入選今年推薦車型目錄中30款車型，包括專用車以及乘用車，涵蓋12家整車公司。

專業人士分析，電動汽車行業高速上升推動動力鋰離子電池發展，而新能源專用車將成為新能源汽車下一階段的重要上升引擎，2017-2020年中游車用動力鋰離子電池需求量有望實現爆發式上升。受益于行業環境，市場預期星恒電源2017年下半年業績將有大幅上升。