2018年以來電池級碳酸鋰和鈷價格出現回調。在回調過程中,鋰鈷價格表現出一定的相對強弱。本文嘗試從鋰鈷在電池領域的需求差異角度,解釋價格強弱的內在因素。

在多情形測算下,動力電池領域對鈷的需求拉動速度較快。我們在新能源汽車發展的樂觀和中性假設、三元電池應用高鎳加速化進程和一般化進程假設下測算出了鋰、鈷的需求區間:全球來看,2018年,動力電池市場對鈷的需求量區間為13101~15564噸,對鋰的需求量區間為10117~11210噸;2020年,動力電池市場對鈷的需求量區間為27876~33262噸,對鋰的需求量區間為22866~24916噸。鈷需求的復合增長率高達55%左右,鋰需求的復合增長率約為36%。

在多情形測算下,未來鈷呈現出供不應求狀態,而鋰處于供大于求狀態。在其他下游需求保持穩定的情況下,我們測算出整體鋰、鈷的總需求量。2018年,鈷需求區間約為109553~114474噸,鋰需求區間約為199195~213815噸;2020年,鈷需求區間約為125607~134584噸,鋰需求區間約為34161~36067噸。2018年鈷供需缺口在7061~11981噸,2020年缺口達到3278~12255噸。鋰在供給端放量較明顯,能滿足需求的增長。

相較而言,鈷在電池領域需求給予鈷價更強支撐。通過測算,當2018年全球三元電池811型號滲透率達到57%時,鈷的供給和需求維持基本平衡狀態,鋰的需求受三元型號變化的影響微乎其微。而高鎳電池的全面應用還需要較長的時間普及,因此中長期來看,新能源汽車的發展引起動力電池需求的增長對鈷價的提振和支撐性強于對鋰的影響。盡管短期鋰、鈷及其鹽價格有所下滑,但相對而言,鈷更能受益于新能源市場而走出相對優勢行情。