從八月十六日開始停牌將近4個月的科力遠，十一月三十一日晚宣布收購鴻源稀土100%股權以失敗告終。科力遠通告稱，因稀土價格走勢不明，目前公司執行本次重大資產購買時機尚不成熟，而且自公司股票復牌之日起三個月內不再籌劃重大資產重組事項。

而市場紛紛認為，以稀土價格波動為停止重組的理由并不充分。科力遠于十二月一日復牌后，以“一字板”無量跌停，成為十二月一日兩只跌停的股票之一。

稀土價格因素太牽強

科力遠公布的重組預案為：公司擬向交易對方非公開發行股份和向其他特定投資者非公開發行股份募集現金，收購稀土加工公司益陽鴻源稀土有限責任公司的全部股權。

記者從益陽鴻源稀土有限責任公司的官方網站上看到，益陽鴻源稀土有限責任公司始建于1988年，以我國包頭稀土研究院為技術支撐而建立。2000年完成資產重組和現代公司改制，系我國南方規模較大的稀土材料生產出口基地之一、集南、北方稀土分離冶煉技術優勢、稀土材料深加工、科研為一體的綜合型稀土公司。

資料顯示，鴻源稀土擁有稀土年產量3500噸(REO計)、稀土金屬材料600噸。作為商務部認定的全國31家稀土出口公司之一，鴻源稀土上半年稀土出口額達3755萬美元，同比上升523%。

有關放棄重組的原因，科力遠給出的理由是：“鑒于近期稀土價格波動較大，未來稀土價格走勢不明，本次重大資產購買參與各方就標的資產未來盈利水平無法做出準確預測，對標的資產估值的具體金額無法做出準確判斷，未能達成一致意見。經反復論證，目前公司執行本次重大資產的時機尚不成熟。”

2011年以來，稀土價格上漲重要受國家系列稀土政策影響。但自八月以來，稀土價格出現回落態勢。不過，東興證券有色金屬分析師李晨輝告訴記者，稀土價格在前一段時間下跌厲害，但是現在已經企穩。

李晨輝坦言，十一月初市場傳言的稀土專用發票即將出臺，讓市場出現恐慌“拋售潮”。無票的拋售手中囤積的稀土，其稀土原礦價格已經下跌到了10萬元左右1噸，正常渠道的稀土礦在30萬元1噸以上，加速了稀土價格下跌;另一方面，稀土下游公司尋求稀土替代材料，也在一定程度上加劇了稀土價格下跌。

不過，李晨輝認為，“稀土價格以后都會維持在較高水平，現在的稀土價格已經回歸，下降空間并不大。”

國泰君安分析師桑永亮也在研報中指出，稀土貿易商手中囤貨已經不多，引起暴跌的動力不強。其次，就算有暴跌，也是由于短暫的供需面扭曲導致，不會持續很久，而且低的稀土價格將催生大的下游需求，將推升稀土價格到一個合理水平。

“這家上市公司我不了解，但是以稀土價格波動為理由放棄重組鴻源稀土，那這理由也太牽強了。”李晨輝說。

鎳氫電池綁架科力遠

作為國內最大的鎳氫動力鋰離子電池制造公司，科力遠近三年來都被鎳氫電池“綁架”。稀土是鎳氫電池的決定性原材料，此次重組，本來可以打通鎳氫電池的上游產業鏈，但是最終重組無疾而終。

公開資料顯示，科力遠做動力鋰離子電池始于2008年，通過非公開發行股票于2008年四月完成募集資金1.82億元用于項目建設，2008年十一月通過了向特定對象非公開發行股票融資4.5億元的議案，募集資金用于公司控股子公司科霸公司的電動汽車用動力鋰離子電池能量包項目的建設。

科力遠當時計劃在2009年三月產出單體HEV電池，2009年六月批量生產，首期2009年產出1.8萬臺套HEV電池組，二期2010年產出4.2萬臺套電池組。

而截止到2010年年報，科力遠遲遲沒有鎳氫動力鋰離子電池的訂單，但是其業績卻出現明顯下降。2011年三季報顯示，科力遠歸屬于母公司所有者的凈利潤為—1458.71萬元，相有關2010年三季報的1042.89萬元來說，利潤已經是大幅下降。同時，2008年、2009年、2010年的凈利潤也分別3583.81萬元、1933.61萬元、1948.49萬元。明顯可以看出，開始做鎳氫電池之后，科力遠的業績就出現了斷層。

同時，科力遠對鎳氫電池的投入也不斷燒錢。科力遠三季報顯示，其開發支出比年初新增124.98%，由1318.58萬元猛增到2966.61萬元。而科霸公司仍然沒有起色，2010年營業收入為0，凈利潤為—247.67元，甘肅金川科力遠電池有限責任公司也基本維持不虧損狀態，凈利潤為—300元。

此外，鋰離子電池才是發展方向，鎳氫電池無時不刻不承受著來自鋰離子電池的威脅。2010年八月，科力遠設立鋰離子電池研究中心，業務覆蓋鋰離子電池、鎳氫電池和燃料動力鋰電池材料等領域。

此次重組終止是否有來自科力遠自身選擇發展方向的因素，目前尚未得到科力遠公司的肯定，但是，可以肯定的是，在鎳氫電池并沒有科力遠帶來多大起色的情況下，董事長鐘發平必須為公司考慮發展后路。

公募私募集體押錯寶

科力遠突然終止重組，無疑給三季度新介入科力遠的公募基金和私募基金當頭一棒。

押寶科力遠的資金不在少數。科力遠三季度前十名無限售條件股股東顯示，深圳金石資產管理有限公司三季度買入300萬股，我國工商銀行-易方達價值成長混合型證券投資基金買入350萬股，江陰順元投資發展有限公司買入400萬股，我國人民健康保險股份有限公司-萬能保險產品和華寶信托有限責任公司則分別買入500萬股和530萬股。

鑒于科力遠八月十六日開始停牌，上述資金基本是在七月和八月上旬介入，成本價在25元左右。

而知名私募徐翔所率的中融國際信托有限公司-澤熙三期和山東省國際信托有限公司-澤熙瑞金1號在二季度分別持有432.41萬股和411.81萬股，三季度就沒有出現在科力遠前十大流通股股東中。不過，從科力遠的走勢來看，澤熙也并未在科力遠中獲得多少收益。

而在科力遠公布重組終止之后，科力遠無量跌停，成交金額僅有1666萬元。從龍虎榜來看，基本以游資為主。在賣方席位上，第一席位中信證券總部賣出1167萬元;買方席位中，華安證券蕪湖新蕪路營業部買入159萬元。