目前，美國電動汽車公司特斯拉快速發(fā)展，汽車訂單不斷新增。我們測算，通過規(guī)模效應(yīng)和電池成本下降，特斯拉公司有望在2015年后將電動汽車售價下調(diào)到4萬美元/輛。這有利于特斯拉汽車從奢侈品市場走向大眾品市場，從而帶動鋰和磁材的需求，A股有色金屬板塊相關(guān)標(biāo)的有望受益。規(guī)模經(jīng)濟+電池成本下降特斯拉兩措施壓縮成本

隨著特斯拉公司汽車訂單不斷新增、換電技術(shù)成功推出及充電站布局逐步完善，特斯拉的發(fā)展?jié)u入正軌，股價屢創(chuàng)新高。我們對特斯拉公司的發(fā)展保持了持續(xù)跟蹤，本文的研究重點落在特斯拉能否順利降低整車成本，從而將特斯拉汽車的定位從奢侈品推廣到大眾消費品上。

我們判斷，有關(guān)特斯拉來說，降成本的措施重要有兩點：一、通過規(guī)模經(jīng)濟來降低成本；二、等待新材料研發(fā)和技術(shù)進步降低電池成本。

從規(guī)模經(jīng)濟角度來講，特斯拉還有較大的成本下降空間。目前特斯拉已實現(xiàn)2萬輛/年的滿負荷生產(chǎn)。根據(jù)汽車行業(yè)相關(guān)相關(guān)經(jīng)驗，在產(chǎn)量達到一定規(guī)模情況下，經(jīng)營規(guī)模每擴大一倍，平均成本下降15%左右。若我們設(shè)定當(dāng)特斯拉產(chǎn)量在16萬輛之內(nèi)符合這一相關(guān)相關(guān)經(jīng)驗，則當(dāng)特斯拉年產(chǎn)量達到8萬輛時，其規(guī)模經(jīng)濟可帶來成本下降28%左右。

電池成本下降趨勢明確。特斯拉采用對大量松下18650圓柱電池的管理實現(xiàn)電池的高續(xù)航，這種方式要的電池管理系統(tǒng)較為復(fù)雜。因此與其他電動汽車電池成本占比1/3相比，特斯拉的電池成本占到50%左右。目前松下NCR18650A電池的成本約為4.38萬日元/千瓦時，而且實現(xiàn)松下2015年成本規(guī)劃目標(biāo)3萬日元/千瓦時還是比較有希望的。若假設(shè)特斯拉電池系統(tǒng)成本同比例下降，那么modelS高配版的電池成本將由目前的4.30萬美元/車，降到2.93萬美元/車。

電動汽車或奢侈轉(zhuǎn)消費鋰和磁材需求將提升

結(jié)合電池成本下降1.36萬美元/車，以及規(guī)模效應(yīng)整車成本下降28%，modelS高配版補貼前價格可從目前7.74萬美元/輛降到2015年的4.6萬美元/輛。再考慮加上補貼，特斯拉公司的計劃在未來4年內(nèi)推出一款售價低于4萬美元/輛、新車續(xù)航里程320公里左右的低價電動汽車的目標(biāo)將非常有可能實現(xiàn)。此價格低于大多數(shù)豪車價格，特斯拉有望成功從奢侈品市場推廣到大眾消費品市場。

特斯拉公司的成功正在帶動電動汽車產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，假如公司由奢侈品市場推廣到大眾消費品市場，那么對鋰和磁材的需求會有更大的帶動。A股有色板塊中相關(guān)對應(yīng)標(biāo)的有望受益。