2018年新能源汽車銷量預計100萬輛，同比增40%。補貼方案調整后，從增速來看，新能源乘用車＞新能源專用＞新能源客車。

新能源乘用車：2018年新能源乘用車產銷預計70萬－80萬輛，同比40%－60%高增長。網傳續航里程介于150km和200km的車型，單車國補補貼從3.6萬降至1萬，而該類車型銷量占2017年整個新能源乘用車銷量的70%。車企積極調整產品結構，對原有150km－200km車型進行升級改造，通過增加電池電量增加續航里程同時采購更高能量密度的電池以獲得更高等級的補貼，升級后車型銷量有望快速增長。對于300km以上高續航里程車型，補貼調整后單車利潤不降反升，車企將加大新能源乘用車的研發和銷售，2018年銷售有望高增長。

新能源客車：客車行業整體盈利能力下降，2018年新能源客車銷量預計8－9萬輛，同比持平。由于下游公交集團對新能源客車的需求存在剛性，預計新能源客車2018年銷量8－9萬輛，同比持平。成本轉嫁及車企節約各項費用仍無法抵扣40%補貼退坡，新能源客車單車利潤下滑，客車行業整體盈利能力下降。

新能源專用車：2018年剛性需求遞增，預計全年銷量18萬輛，同比增40%。國家通過路權，鼓勵支持引導新能源物流車發展；地方小目錄或廢止將推動新能源物流車需求繼續遞增；三萬公里的松動，緩解了運營商和車企的資金壓力。

從投資的時點上，我們認為等待新能源汽車補貼政策落地，關注緩沖期及補貼政策實施的時間點。

緩沖期車企大概率不會搶裝。2018年一季度新能源汽車銷售可能存在緩沖期，但緩沖期間新能源乘用車、客車、專用車在政策未最終落地情況下，不會貿然出現搶裝。

車企積極應對補貼調整，一季度新能源汽車銷量好于去年同期。乘用車、客車、專用車整車廠吸取了2016年的準備不足的教訓，已設計并準備好多款更高性能的產品，積極進行車型檢測、電池包檢測、車型的申報。檢測機構將精簡程序，僅對補貼技術標準提升的環節加以檢測，檢測周期將大幅縮短。

投資標的，建議關注插電混和高續航里程純電動車銷量居前的比亞迪和上汽集團；新能源客車關注市占率逐漸上升的宇通客車。