根據(jù)慧博資訊最新研報，需求沖擊導(dǎo)致2015年全球供需平衡表出現(xiàn)了9100噸碳酸鋰短缺。按我國全年30萬輛、歐洲和美國市場最新銷量重估全年需求，全球新能源汽車對碳酸鋰需求已爆發(fā)至3.86萬噸，較市場普遍預(yù)期暴增1.13萬噸。2015年全球碳酸鋰需求預(yù)計為21.18萬噸，同比增速19.64%。除新能源汽車外，工業(yè)需求12.3萬噸，3C數(shù)碼消費品需求5萬噸，儲能需求1700噸。由于生產(chǎn)工藝、成本偏高等因素，今年多處產(chǎn)量未能充分釋放，預(yù)計2015年全球鹽湖/礦山提鋰的總產(chǎn)量僅20.28萬噸。2016年-2018年全球碳酸鋰需求預(yù)計分別為24.42萬噸、28.89萬噸和34.10萬噸，對應(yīng)增速18.3%、18.0%和19.9%。上升的動力重要來自新能源汽車，若我國新能源汽車產(chǎn)量增速維持100%上升，即使考慮動力鋰電池能量密度上升，2016-2018年全球新能源汽車碳酸鋰需求還將上升至6.41萬噸、9.76萬噸和13.67萬噸。

2016-2018年全球碳酸鋰產(chǎn)量預(yù)計為25.25、34.11和45.99萬噸，對應(yīng)增速分別為24.0%、34.5%和35.16%。2016年由于新增產(chǎn)量釋放有限，碳酸鋰供給緊張的格局仍將延續(xù)。即使全球碳酸鋰規(guī)劃產(chǎn)量供給如期達(dá)產(chǎn)，2016年碳酸鋰供給也僅略高于需求8500噸，假如需求超預(yù)期或者供給低于預(yù)期，很容易出現(xiàn)供不應(yīng)求。考慮到新增產(chǎn)量投放不達(dá)預(yù)期的可能性較大，供需將繼續(xù)處于緊平衡的格局。2017-2020年碳酸鋰市場可能面對巨大的供給壓力。2017-2020年供需緊平衡能否緩解取決于新增產(chǎn)量能否如期釋放，3-5年內(nèi)假如電池級碳酸鋰價格持續(xù)維持在8萬元/噸，則2017年起碳酸鋰市場很可能面對巨大的供給壓力，除非新能源汽車增速繼續(xù)維持超高速上升，否則供給壓力釋放將帶來嚴(yán)重過剩。

根據(jù)慧博資訊以上研報，碳酸鋰市場未來兩年將維持較高增速，供需處于緊平衡格局，2017年以后，或?qū)⒊霈F(xiàn)產(chǎn)量過剩局面。因此，未來兩年是投資鋰離子電池行業(yè)的黃金期。

二、鋰離子電池行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析

為了將鋰離子電池行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈分析清楚，我們先了解一下鋰離子電池生產(chǎn)工藝流程：

通過工藝流程我們可以看出：

下面對鋰離子電池上游、中游、下游分別進(jìn)行分析。

1、鋰離子電池上游：

鋰離子電池上游為原材料資源的開采、加工，重要有鋰資源、鈷資源和石墨。

一輛電動汽車的三種原料消費量:45千克碳酸鋰、11千克鈷、、50千克石墨。我們以特斯拉ModelS為例,測算了電動汽車中三種重要金屬元素的含量。同時按電動汽車年銷量上升100萬輛為基準(zhǔn),做原材料的消費增量敏感性分析,可得出碳酸鋰消費增量4.5萬噸,現(xiàn)消費量14萬噸/年;鈷消費增量1.1萬噸,現(xiàn)消費量8萬噸/年;石墨消費增量5萬噸,現(xiàn)消費量巨大但無準(zhǔn)確數(shù)字。

全球鋰資源儲量約為1300萬噸，年開采量為3.5萬噸，預(yù)計可開采371年。

電動汽車中，鋰電成本占比最大，接近一半，而鋰電成本中，又以正極材料的價值量占比最大。

鋰離子電池上游重點公司

天齊鋰業(yè)：我國最大的電池級碳酸鋰供應(yīng)商，全球最大的礦石提鋰公司;贛鋒鋰業(yè)：國內(nèi)鋰系列產(chǎn)品品種最齊全、產(chǎn)品加工鏈最長、工藝技術(shù)最全面的生產(chǎn)商;

鹽湖股份：公司所在的察爾汗鹽湖總面積為5856平方公里，是一個以鉀鹽為主，伴生有鎂，鈉，鋰，硼，碘等多種礦產(chǎn)的大型內(nèi)陸綜合性鹽湖，整個鹽湖的開采價值超過12萬億。察爾汗鹽湖是我國最大的可溶性鉀鎂鹽礦床，各種鹽的總儲量達(dá)600多億噸，其中氯化鎂儲量16.5億噸，氯化鋰儲量824.6萬噸，均占全國首位，氯化鈉儲量462.2億噸，可供全世界人口食用兩千年。

西藏礦業(yè)：鋰資源龍頭扎布耶鹽湖蘊藏的鋰，鉀，銫等礦產(chǎn)是全球為數(shù)不多的超百萬噸級鹽湖之一(控股50.72%股權(quán)子公司扎布耶鋰業(yè)擁有20年開采權(quán))。就礦床的礦石品位而言，鋰，銫居世界鹽湖第二位，鉀位居全國鹽湖之首，據(jù)地勘工作結(jié)果顯示，扎布耶鹽湖碳酸鋰含量初步探明130萬噸左右，鉀3590萬噸。

金瑞科技：子公司長遠(yuǎn)鋰科專業(yè)生產(chǎn)鈷酸鋰，是特斯拉電池原料直接供應(yīng)商。

2、鋰離子電池中游：

(1)正極材料

(2)負(fù)極材料

全球負(fù)極材料總出貨量中天然石墨占比55%，人造石墨占比35%，中間相炭微球占比7.4%，鈦酸鋰、鋅、硅合計占比約1%。綜合而看石墨類負(fù)極材料占總出貨量的90%。

正極材料及負(fù)極材料重要上市公司：

中信國安：是目前國內(nèi)最大的鋰離子電池正極材料鈷酸鋰和錳酸鋰的生產(chǎn)廠家;我國寶安：擁有全球第一的致力于鋰離子二次電池用的負(fù)極材料及納米材料應(yīng)用的深圳貝特瑞;杉杉股份：鋰離子電池負(fù)極材料產(chǎn)量1200噸、電解液產(chǎn)銷量國內(nèi)第二、鋰離子電池正極材料產(chǎn)量5000噸、鈷酸鋰年產(chǎn)量4000噸、錳酸鋰500噸;當(dāng)升科技：公司生產(chǎn)鈷酸鋰、多元材料、錳酸鋰以及其他鋰電正極材料，產(chǎn)銷規(guī)模國內(nèi)第一。格林美：電池材料(四氧化三鈷、三元材料等)占其收入的30%左右。

(3)電解液

鋰離子電池電解液，是鋰離子電池中是作為帶動鋰離子流動的載體，對鋰離子電池的運行和安全性具有舉足輕重的用途。鋰離子電池的工作原理也就是其充放電的過程，就是鋰離子在正負(fù)極之間的穿梭，而電解液正是鋰離子流動的介質(zhì)。

(4)隔膜

隔膜的重要用途是把電池的正負(fù)極分隔開，防止兩極接觸而短路，此外還有使電解質(zhì)離子通過的功能。

隔膜、電解液上市公司：

滄州明珠：鋰離子電池隔膜總產(chǎn)量將達(dá)到3000萬平米/年。佛塑科技：鋰電隔膜濕法龍頭，產(chǎn)量將超過1億平方米/年。大東南：生產(chǎn)耐高溫超薄電容膜、鋰離子電池隔膜和太陽能電池背膜。江蘇國泰：鋰離子電池電解液產(chǎn)量國內(nèi)第一。新宙邦：鋰離子電池電解液市場占有率排名國內(nèi)前三。天賜材料：天賜材料擁有電解液和電解液核心原材料六氟磷酸鋰一體化生產(chǎn)優(yōu)勢以及技術(shù)服務(wù)優(yōu)勢，在逐步興起的三元電解液方面也表現(xiàn)出色。多氟多：六氟磷酸鋰處于龍頭地位。

3、鋰離子電池下游：

(1)鋰離子電池龍頭公司：比亞迪、國軒高科、德賽電池、TCL集團(tuán)、凱恩股份、南都電源(2)電機(jī)龍頭公司：寧波韻升、信質(zhì)電機(jī)、大洋電機(jī)、江特電機(jī)。(3)電控龍頭公司：德賽電池、欣旺達(dá)、動力源、匯川技術(shù)。(4)電容器龍頭公司：江海股份、法拉電子、南洋科技。(5)整車龍頭公司：中通客車、比亞迪、江淮汽車、宇通客車和福田汽車、金龍汽車(6)汽車配件龍頭公司：均勝電子、萬向錢潮、富奧股份。我們通過下游的這些公司可以看出，由于下游競爭十分激烈，并未出現(xiàn)一家獨大的情形。

當(dāng)然，下游還有一個最近比較火爆的分支充電樁，因為充電樁是一個新興的細(xì)分行業(yè)，在今年九月底，國家才出臺政策，作為為新能源汽車發(fā)展的重要支撐，可以說這部分市場空間很大。目前充電站(樁)行業(yè)龍頭公司有：特銳德、萬馬股份、國電南瑞、許繼電器、奧特迅、動力源、上海普天。

鋰電行業(yè)投資建議：

1、受益于新能源汽車的高速上升，未來兩年鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈上的上市公司具備高上升屬性。

2、但由于該行業(yè)整體壁壘不高，競爭較為激烈，加上新增產(chǎn)量快速釋放，2017年后將出現(xiàn)飽和甚至產(chǎn)量過剩。

3、從整個產(chǎn)業(yè)鏈來看，考慮到原材料漲價，以及從行業(yè)壁壘、壟斷地位、競爭格局等分析，投資價值排序：上游優(yōu)于中游，中游優(yōu)于下游。

4、由于整個產(chǎn)業(yè)鏈較為復(fù)雜，上市公司較多，投資者在投資過程中要仔細(xì)甄別，回避技術(shù)落后、附加值低、發(fā)展前景差、估值偏高的公司。

5、下游唯一值得投資的細(xì)分部分是充電樁。

6、上游、中游的個別優(yōu)質(zhì)公司近期漲幅過大，存在一定風(fēng)險，但后市仍有較大機(jī)會，建議以觀察為主，耐心等待入場時機(jī)。