動力鋰電池主要由正極、負極、隔膜以及電解液組成

電池占新能源汽車的成本比重非常高。從成本構(gòu)成來看，電池成本相對整車占據(jù)50%左右，而正極材料又是電池最重要的環(huán)節(jié)件，成本占比高達30-40%。隔膜環(huán)節(jié)技術(shù)壁壘較高，難點在于微孔結(jié)構(gòu)成型技術(shù)與基底材料，目前成本占比約占20%。負極材料主要以石墨為主，電解液主要以六氟磷酸鋰為主，成本占比相對較低，分別為15%與10%左右。

核心中的核心：正極材料

電池的能量密度主要由正極材料決定。正極材料種類較多，主要包括磷酸鐵鋰、錳酸鋰、鈷酸鋰以及三元鋰。當前三元鋰電池的裝機量占比最大，已經(jīng)成為純電動車的主流技術(shù)。

負極材料

性能優(yōu)異的負極材料必須具備較高的比能量，相對鋰電極的電極電勢低，充放電反應的可逆性能好，同時與電解液兼容性好。綜合各類負極材料的成本與性能，在動力電池領(lǐng)域，當前天然石墨仍然占據(jù)主流地位。

隔膜

隔膜的作用是將電池的正、負極分隔開，防止短路，也為電解質(zhì)離子提供流動通道。隔膜制備工藝主要分為干法與濕法制備。由于隔膜毛利較高，干法技術(shù)與資金壁壘相對較低，大批企業(yè)進入產(chǎn)業(yè)鏈，后期產(chǎn)能可能較為過剩。而濕法隔膜主要受到三元鋰電池增長帶動需求，國內(nèi)主要依賴進口。當前具備技術(shù)與資金優(yōu)勢的企業(yè)正積極布局擴大濕法隔膜產(chǎn)能，后期濕法隔膜替代進口有望提速。

電解液

電解液主要原材料為六氟磷酸鋰。性能較好的電解液應該具備較高的離子導電率、電化學穩(wěn)定性、熱穩(wěn)定性，同時安全性較高能夠做到生物降解。通常磷酸鐵鋰正極材料每千瓦時所需電解液約1.5kg，三元鋰正極材料每千瓦時所需電解液約1.2kg。

在鋰電池價值鏈中，決定鋰電池性能的關(guān)鍵環(huán)節(jié)是正極材料，站在價值鏈金字塔的頂部，隔膜和電解液隨著技術(shù)的發(fā)展和突破，未來成本將呈下降趨勢。所以，我們投資鋰電池行業(yè)必須積極跟蹤鋰電池正極材料，特別是三元鋰正極材料的技術(shù)發(fā)展和應用，從投資的角度看，上游原材料鋰和鈷金屬等原材料公司的業(yè)績彈性最大。