又雙叒叕一只“獨(dú)角獸”！日前，寧德時(shí)代在深交所掛牌上市，成為首個(gè)登陸創(chuàng)業(yè)板的獨(dú)角獸新經(jīng)濟(jì)公司，截至六月十一日收盤，總市值達(dá)到786億元，募集資金54.62億元，創(chuàng)造了我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市有史以來(lái)的最高募資紀(jì)錄。

據(jù)了解，寧德時(shí)代將利用這筆資金繼續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)量。其中33.52億元將用于“湖西鋰離子動(dòng)力鋰電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目”，項(xiàng)目總計(jì)將投資98.6億元，分36個(gè)月建成24條生產(chǎn)線，共計(jì)年產(chǎn)量達(dá)24GWh。與此同時(shí)，寧德時(shí)代江蘇溧陽(yáng)生產(chǎn)基地的產(chǎn)量擴(kuò)張正在進(jìn)行，有望在2022年形成10GWh的產(chǎn)量。

動(dòng)力鋰電池龍頭老大的“產(chǎn)量不足”之憂

眾所周知，寧德時(shí)代是目前全球最大的動(dòng)力鋰電池生產(chǎn)公司。2017年寧德時(shí)代以11.84GWh的銷量一舉超越松下和比亞迪，問(wèn)鼎全球動(dòng)力鋰電池銷量冠軍寶座，全球和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率分別約為17%和27%。但是，寧德時(shí)代卻在招股意見書中寫道，“產(chǎn)量不足”是公司的競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)之一，隨著公司現(xiàn)有客戶新能源汽車的產(chǎn)量不斷擴(kuò)大以及不斷開拓新的客戶，目前的生產(chǎn)量力遠(yuǎn)不能滿足未來(lái)市場(chǎng)的需求。

數(shù)據(jù)顯示，2017年全球應(yīng)用于電動(dòng)汽車動(dòng)力鋰電池規(guī)模為69.0GWh，預(yù)計(jì)到2022年全球電動(dòng)汽車動(dòng)力鋰電池需求量將超過(guò)325GWh，相比2017年上升3.7倍。2017年我國(guó)新能源汽車動(dòng)力鋰電池產(chǎn)量為44.5GWh，同比上升44.5%，預(yù)計(jì)到2022年產(chǎn)量將達(dá)到215GWh，相比2017年上升3.8倍。

除了市場(chǎng)強(qiáng)勁的需求外，比亞迪兇猛的反超態(tài)勢(shì)也讓寧德時(shí)代感到了“產(chǎn)量不足”的危機(jī)感。根據(jù)我國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)動(dòng)力鋰電池應(yīng)用分會(huì)研究部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，雖然2018年五月寧德時(shí)代以1.97Gwh的裝機(jī)量位居國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰電池公司排行榜榜首，但在四月比亞迪以1.32Gwh的裝機(jī)量力壓寧德時(shí)代的1.25Gwh奪魁，“動(dòng)力雙雄”呈現(xiàn)你追我趕的膠著競(jìng)態(tài)，而2018年全年究竟誰(shuí)能奪得第一還未可知，寧德時(shí)代要想衛(wèi)冕成功也不得不狠勁“把袖子擼起來(lái)”。

寧德時(shí)代的“產(chǎn)量不足”，除了總量的問(wèn)題，也與產(chǎn)量結(jié)構(gòu)不合理造成產(chǎn)量利用率低有關(guān)系。截至2017年，寧德時(shí)代鋰離子電池產(chǎn)量為17.09GWh。按照規(guī)劃，到2020年，寧德時(shí)代的產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到50GWh。但隨著產(chǎn)量的不斷擴(kuò)大，寧德時(shí)代的產(chǎn)量利用率卻在持續(xù)走低，由2015年的96.92%下降到2017年的75.54%。

據(jù)了解，產(chǎn)量利用率低是目前國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰電池公司存在的普遍問(wèn)題。數(shù)據(jù)顯示，截至2017年年底，國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰電池總產(chǎn)量135GWh，有效產(chǎn)量110GW，而動(dòng)力鋰電池裝機(jī)總量36.4GWh，平均產(chǎn)量利用率不足40%。以龍頭公司產(chǎn)量利用率80%估算，部分中小公司的產(chǎn)量利用率僅為10%，低端產(chǎn)量過(guò)剩明顯。“目前我國(guó)動(dòng)力鋰電池整體產(chǎn)量很高，但很難滿足國(guó)家政策調(diào)整后對(duì)產(chǎn)品的要求。”我國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)劉彥龍表示，隨著國(guó)家對(duì)動(dòng)力鋰電池能量密度要求的提高，產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)的門檻同時(shí)也被提高，市場(chǎng)洗牌加劇。數(shù)據(jù)顯示，2017年磷酸鐵鋰離子電池的生產(chǎn)公司數(shù)量比2016年減少了50%。

毛利率下降凸顯行業(yè)困局

近年來(lái)，受益于我國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)式上升和國(guó)家補(bǔ)貼政策扶持，寧德時(shí)代業(yè)績(jī)一路狂飚猛漲。招股說(shuō)明書顯示，2015-2017年，寧德時(shí)代營(yíng)業(yè)收入分別為57.03億元、148.79億元和199.97億元，年均復(fù)合上升率高達(dá)87.26%;凈利潤(rùn)分別為9.51億元、29.18億元和41.94億元，年均復(fù)合上升率高達(dá)110.05%。

其中，動(dòng)力鋰電池系統(tǒng)銷售是寧德時(shí)代最重要的收入來(lái)源，2015-2017年，寧德時(shí)代動(dòng)力鋰電池系統(tǒng)銷量分別為2.19GWh、6.80GWh和11.84GWh，銷售收入分別49.81億元、139.76億元和166.57億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為87.98%、95.55%和87.01%。但發(fā)現(xiàn)，寧德時(shí)代動(dòng)力鋰電池系統(tǒng)毛利率在近三年呈現(xiàn)“先升后降”的趨勢(shì)，分別為41.4%、44.84%和35.25%。而寧德時(shí)代扣非凈利潤(rùn)在2017年也首次出現(xiàn)下降情況。

行業(yè)內(nèi)專家表示，全球動(dòng)力鋰電池市場(chǎng)技術(shù)迭代，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，國(guó)家補(bǔ)貼減少甚至取消，整車公司施壓電池廠商降低電池價(jià)格，導(dǎo)致電池價(jià)格下降明顯，影響公司毛利率。寧德時(shí)代方面曾表示，假如受到國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策變化、配套設(shè)施建設(shè)和推廣、客戶認(rèn)可度等因素影響，導(dǎo)致新能源汽車市場(chǎng)需求出現(xiàn)較大波動(dòng)，將會(huì)對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成重大影響。

據(jù)了解，近年來(lái)寧德時(shí)代動(dòng)力鋰電池系統(tǒng)的銷售均價(jià)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，由2015年的2.28元/Wh降至2017年的1.41元/Wh，累計(jì)降幅為38.26%。面對(duì)動(dòng)力鋰電池銷售均價(jià)下降的問(wèn)題，寧德時(shí)代采取了提升生產(chǎn)效率、提高產(chǎn)品能量密度等措施，動(dòng)力鋰電池系統(tǒng)單位成本已由2015年的1.33元/Wh，降至2017年的0.91元/Wh，累計(jì)降幅為31.78%。同時(shí)，隨著國(guó)家補(bǔ)貼政策的變化，能量密度較低、充放電性能較弱的產(chǎn)品需求大幅減少，寧德時(shí)代相應(yīng)對(duì)部分電芯、原材料等存貨計(jì)提了跌價(jià)準(zhǔn)備。

而上游鈷等原材料價(jià)格持續(xù)高漲，進(jìn)一步擠壓了電池公司毛利率，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)2018年動(dòng)力鋰電池公司毛利率將由目前的30%左右下降到20%左右。數(shù)據(jù)顯示，2017年鈷金屬價(jià)格持續(xù)走高，從32美元/千克上漲至75美元/千克，年上升114%。2018年第一季度“鈷奶奶”身價(jià)再創(chuàng)新高，達(dá)到95美元/千克，漲幅達(dá)26%。當(dāng)升科技總經(jīng)理李建忠表示，目前在動(dòng)力鋰電池正極材料應(yīng)用成本中，鎳、鈷、錳已經(jīng)占到正極材料成本的90%。“正常情況下，正極材料的成本在整個(gè)電芯中占比在35%左右，但這一數(shù)字現(xiàn)在已經(jīng)上升到50%。”

白熱化競(jìng)爭(zhēng)下的市場(chǎng)洗牌

寧德時(shí)代此次上市風(fēng)光無(wú)限，但也有機(jī)構(gòu)對(duì)寧德時(shí)代2018年業(yè)績(jī)表示擔(dān)憂，盡管寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群表示，未來(lái)公司將繼續(xù)向好發(fā)展。但是從整個(gè)行業(yè)來(lái)看，2018年市場(chǎng)行情并不那么樂(lè)觀。我國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)劉彥龍認(rèn)為，我國(guó)動(dòng)力鋰電池行業(yè)進(jìn)入了快速的洗牌期，2015-2017年動(dòng)力鋰電池配套公司從150家降到了100家左右，2018年這一趨勢(shì)將會(huì)進(jìn)一步加劇。

根據(jù)我國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)動(dòng)力鋰電池應(yīng)用分會(huì)研究部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2017年我國(guó)新能源汽車動(dòng)力鋰電池裝機(jī)總量約36.4GWh，同比上升29%。其中，前20家電池公司的裝機(jī)總量達(dá)31.3GWh，占總裝機(jī)量的86%，市場(chǎng)集中度進(jìn)一步加強(qiáng)。除了前5家龍頭電池公司的市場(chǎng)地位較穩(wěn)定之外，第6-20名的電池公司裝機(jī)量排名競(jìng)爭(zhēng)異常激烈。2018年國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰電池市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將日趨白熱化。

認(rèn)為，目前我國(guó)已是全球最大的動(dòng)力鋰電池市場(chǎng)，但是“盛市”之下卻暗藏著危機(jī)。關(guān)于國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰電池公司而言，2018年面對(duì)的挑戰(zhàn)將會(huì)越加嚴(yán)峻，即便是寧德時(shí)代這樣的市場(chǎng)巨無(wú)霸，在風(fēng)云變幻的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中也備感壓力，如何在后補(bǔ)貼時(shí)代突破技術(shù)瓶頸、降低生產(chǎn)成本、保證產(chǎn)量利用率、提升產(chǎn)業(yè)鏈整合能力，將是每個(gè)電池公司都要解決的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。