又一家鋰離子電池產業鏈公司擬沖刺科創板！

六月十八日，廣東芳源環保股份有限公司（下稱“芳源環保”）科創板發行上市申請獲上交所正式受理。

資料顯示，芳源環保曾在新三板掛牌，公司重要從事鋰離子電池三元正極材料前驅體和鎳電池正極材料的研發、生產和銷售，其重要產品NCA/NCM三元前驅體材料應用于下游新能源汽車行業。

記者從業內獲悉，在高鎳三元正極材料及前驅體方面，日韓材料公司的研發起步較早，技術較為成熟，并已量產多年，穩定供應松下、三星SDI、LG化學、SKI等海外電池巨頭，并最終應用在特斯拉、寶馬、大眾等終端新能源汽車上，如特斯拉電動汽車重要搭載松下的NCA動力鋰電池。

相比之下國內材料公司起步較晚，并且其相關產品性能和生產工藝與海外材料公司仍有一定差距。

數據顯示，2015年以前國內三元前驅體公司數量在20家以下，重要由金屬冶煉公司向下游延伸。隨著新能源汽車市場迅速上升，2019年國內三元前驅體公司新增至45家，新進入者重要來自產業鏈上下游公司。目前，國內重要三元前驅體廠家有格林美、中偉股份、優美科（中外合資）、廣東邦普、華友鈷業、金馳能源、科隆新能、芳源環保等。

記者研究發現，芳源環保的體量小于多數國內同業對手。

招股書顯示，芳源環保2017-2019年度分別實現營業收入1.92億元、7.72億元和9.51億元；同期歸母凈利潤分別為866.25萬元、2494.62萬元和7453.33萬元。以營收指標來看，其體量僅約為格林美的1/15，中偉股份的1/4。

圖〡重要財務數據；來源：招股書

與此同時，公司還面對著下游客戶較為集中及單一客戶依賴的風險。

據招股書披露，芳源環保自2017年起也已經開始向松下批量銷售高鎳NCA三元前驅體，供松下制造高能量密度三元鋰離子電池，最終用于特斯拉電動汽車。此外公司還與貝特瑞、杉杉能源、比亞迪、當升科技等國內外主流鋰離子電池或正極材料廠商建立了合作關系。

2017-2019年度，公司前五大客戶銷售金額占當期營業收入的比例分別為56.26%、87.28%和91.04%，其中來源于松下的銷售收入合計分別為6295.70萬元、4.86億元和7.65億元，占公司營收比例分別為32.82%、63.00%和80.43%。

對此芳源環保方面解釋稱，公司客戶集中度高，最近兩年公司對松下銷售占比超過50%，與NCA三元正極材料前驅體市場需求結構、公司所處發展階段和發展戰略相關。

招股書也就此進行了風險提示，指出若未來公司重要客戶出現技術路線轉換，產品結構調整，新增新供應商或更換供應商等情況，降低對公司產品的采購，出現貨款回收逾期，銷售毛利率降低等問題，將會對公司的經營業績出現不利影響。