觀點摘要

特斯拉我國廠將成為其全球生產中心，帶動國產供應鏈結構性機會。

1、在疫情影響下，美國廠停產，上海廠持續生產，重要性提升。

2、國產特斯拉各產品線合作、研發加速，反映特斯拉國產化的迫切性。

3、國產特斯拉成本優勢顯著，隨著供應鏈國產化率提高，成本有望持續下行，目前已經切入30萬元以下市場。

4、電池供應商由松下轉化為LG+寧德時代，國產電池材料供應商有望充分受益，是結構性投資機會。

預計歐洲需求保持強勁，短時間受限于電池供給。

從一季度新能源車銷量、滲透率來看，在政策刺激下，歐洲新能源車市場需求上升強勁。短時間受疫情影響需求有所回落，我們預計疫情緩和后，海外需求空間馬上打開。供給端受限于電池產量，產出有限。目前車廠停工，但LG波蘭廠在持續生產，有望在二三季度帶來新能源車的產銷上升。疫情僅延后了海外產業鏈擴張速度，并沒有影響空間/格局/估值。

2020補貼政策落地，有望刺激磷酸鐵鋰需求上升。