科創板動力鋰離子電池公司再收監管函。

四月十三日，容百科技和杭可科技分別公布通告表示，收到證監會對公司采取一年內不接受其公開發行證券相關文件的監管措施決定。據通告得知，兩家公司受到監管的原因皆為，在申請科創板首次公開發行股票的過程中，招股說明書有關應收賬款的信息披露存在問題。

應收賬款問題似乎已成能源公司沖擊科創板時的“通病”，在動力鋰離子電池公司中更是屢見不鮮。隨著監管越來越嚴，應收賬款問題為動力鋰離子電池公司未來發展增添了更多不確定性。

比克動力引發連鎖反應

容百科技和杭可科技收到的監管函，與兩家公司共同的大客戶——比克動力有著直接關系。2019年，受下游公司眾泰汽車拖欠款項的影響，比克動力陷入資金危機。緊接著，危機也影響到包括容百科技、杭可科技在內的上游公司。

據通告得知，證監會認為，容百科技未充分披露比克動力信用風險大幅新增的情況。“公司于2019年七月一日起將比克動力信用額度調整為0，但招股說明書（簽署日為七月十六日）中未披露該事項并充分提示風險。”同時，容百科技未披露比克動力“回款”的實質為以自身開具商業承兌匯票償還逾期應收賬款。

杭可科技通告顯示，2018年十二月，比克動力暫停四期項目合同，招股說明書未予披露，且比克動力四期合同預付款合計1600萬元，占合同金額比例為15%，與招股說明書披露該項合同預付款30%不一致。此外，杭可科技還未披露比克動力應收票據到期無法承兌的情況。

四月十三日，容百科技、杭可科技股價雙雙跌停。前者收盤價為27.09元/股，當日跌幅10.27%；后者收盤價為31.36元/股，當日跌幅13.78%。

其實早在去年底，上交所就公開對科創板發行上市申請中的信披不當行為集中采取了監管措施。當時，如木瓜移動等申請科創板上市的公司因存在信披不規范、不嚴謹、不勤勉等問題而被要求整改。

上交所特別強調信披的重要性，表示“壓嚴壓實發行人、中介機構及相關人員的責任，是落實好以信息披露為核心的證券發行注冊制，保證科創板平穩運行的現實要。”今年三月執行的新《證券法》，也強化了信披要求。

一系列信號暗示了信批監管在不斷升級。此次收到監管函，也意味著容百科技和杭可科技1年內不能公開發行證券。

應收賬款存在壞賬風險

早在沖刺科創板之時，容百科技就因應收賬款金額較大、壞賬準備計提是否充分、未將比克動力應收賬款列為單項重大計提壞賬準備的原因等問題，被上交所多次問詢。

2019年七月，容百科技表示，“比克動力報告期后對公司保持陸續回款，相關壞賬計提充分”，不要比較可動力單項計提壞賬準備。當年十一月，容百科技突然公布通告稱，此前收到的比克動力商業承兌匯票已至期但未能實現兌付，比較克動力的應收賬款及應收票據合計2.08億元，其中逾期賬款及已至期未兌付匯票合計2.06億元，存在無法回收的風險。

在招股說明書中，杭可科技也強調應收賬款可能發生壞賬的風險，但特別提及的是第一大客戶國軒高科。2019年十一月，杭可科技突然通告比較克動力的應收賬款和存貨的風險。

兩家動力鋰離子電池公司幾乎同時突然通告與比克動力相關的風險，這是為何？

2019年十一月，眾泰汽車表示，因公司全資子公司杰能動力拖欠比克動力貨款，被后者起訴，要求支付其6.16億元貨款及違約金。比克動力也公布聲明稱，公司未能如約付清供應商貨款是因為面對現金流壓力，其中重要受眾泰汽車及華泰汽車未付貨款影響，并因此波及上游廠商。

作為新能源汽車的重要零部件制造商，下游汽車廠商的業績牽動著動力鋰離子電池公司的發展。隨著新能源汽車產業進入后補貼時代，競爭越發激烈，動力鋰離子電池產業也面對洗牌。在業內人士看來，此次事件正是產業洗牌的預兆和縮影。

除了容百科技和杭可科技，本次“連還債”還涉及當升科技與新宙邦兩家上市公司。其中，當升科技涉及金額較大，截至2019年底，其比較克動力應收賬款計提高達2.65億元的壞賬。當年全年，當升科技虧損2.71億元。

行業共性問題待解

記者梳理發現，不只是容百科技、杭可科技存在應收賬款高企的問題，欣旺達、億緯鋰能、國軒高科，甚至寧德時代等應收賬款占當年營收的比重都在30%左右或以上。

據真鋰研究機構統計，公司應收賬款過高，已成為阻礙動力鋰離子電池行業發展的重要因素，部分電池公司應收賬款甚至超過營收。以國軒高科為例，截至2019年九月，其應收賬款為70.9億元，同期營收只有51.52億元，應收賬款占營收比例高達137.61%。

“動力鋰離子電池制造位于新能源汽車產業的中間環節，一直以來都存在應收賬款過高的問題。”天津一動力鋰離子電池公司高管告訴記者，重要有兩方面原因，一是和新能源汽車公司所獲補貼有關，部分車企付款時間受拿到補貼的時間影響，回款周期存在不確定性；二是行業銷售特點以及特有的付款流程所致，款項并不是一次付清，而是采取分期形式，一般訂單按時交付，但后續貨款可能出現拖欠的可能，成為壞賬高發區。

上述高管認為，應收賬款若長期居高不下，可能影響公司的經營資金。為維持正常需求，公司或將頻繁貸款，有關小型公司來說，利息也是一筆不小支出。應收賬款一旦轉為壞賬，對公司的打擊可想而知。

據中汽協數據，受新能源補貼退坡影響，2019年新能源汽車銷量為120.6萬輛，同比下降4%，為近十年來首次同比下降。

行業研究機構恒大研究院認為，在補貼持續退坡的大背景下，新能源汽車產業邁入成長期，進而導致動力鋰離子電池產業洗牌加速，市場集中度提升。2015年，我國新能源汽車動力鋰離子電池配套公司數量為240家，2019年已減至79家。

上述高管認為，資金壓力雖是行業面對的共同問題，但目前產業持續發展、成本逐步降低，新能源汽車競爭力不斷提升，市場前景依然樂觀。因此，動力鋰離子電池公司應堅持提高內生動力，只有“造血能力”越強，才能將產品、技術優勢轉化為資金優勢。