寧德時代攜手特斯拉無疑給市場帶來想象空間，盡管其動力鋰離子電池出貨量目前穩居全球第一，但這一地位并非牢不可破。

二月二十日，全球最大的動力鋰離子電池供應商寧德時代新能源科技股份有限公司（簡稱寧德時代，股票代碼：300750）正式官宣成為特斯拉的電池供應商。

針對“目前和特斯拉的合作僅停留在意向性協議階段，具體細節均未定”的消息，寧德時代相關負責人公開表示，合作并非意向性協議，公司目前與特斯拉已簽訂量產供貨定價協議，特斯拉將向寧德時代采購鋰離子動力鋰離子電池，一切以通告內容為準。

這意味著寧德時代成為特斯拉繼松下、LG化學（LGC）之后的第三家電芯供應商，也是唯一一家來自我國的電芯供應商。

這有關寧德時代而言無疑是一個重大利好。所以在春節過后股市開市第一天千股跌停之際，寧德時代逆勢上漲，并在開市第二天和第三天持續漲停。

截至2020年二月二十一日收盤，寧德時代估值已經高達3531億元，接近廣汽和上汽兩家公司的市值之和，繼續維持創業板估值最高公司的江湖地位。它同時占創業板指數權重高達6.4%，為第二大權重股。

根據寧德時代公布的2019年報業績預告，2019年實現歸母凈利潤40.64億~49.11億元，同比上升20%~45%；扣非凈利潤35.98億~42.23億元，同比上升15%~35%。

截至2019年年底，寧德時代出貨量居全球第一。2020年是全球電動汽車拐點之年，當下甚至未來幾年，寧德時代還能保持全球霸主地位嗎？

增量的世界級Tier1

盡管在新能源汽車行業大名鼎鼎，但對行業之外的人而言，寧德時代仍不是一家特別知名的公司。因此，不少人認為寧德時代的成長軌跡過于“瘋狂”。

表面上看，寧德時代只是一家成立歷史僅有9年的年輕公司，但實際上，它的核心創始人曾毓群、黃世霖等人已經在電池行業耕耘20余年，積累了豐富的電池研發和生產相關相關經驗。

早在1999年，梁少康、陳棠華、曾毓群等人在香港注冊新能源科技有限公司（AmperexTechnologyLimited，簡稱ATL），在廣東東莞成立了首家廠，重要從事消費電子電池的生產。ATL逐漸成為世界上最大的消費電子電池供應商。

2011年，曾毓群將ATL的動力鋰離子電池業務板塊分拆出來，在福建寧德成立了寧德時代新能源科技股份有限公司（ContemporaryAmperexTechnologyLimited，所以又簡稱CATL），專注于車用動力鋰離子電池的生產和研發，后來又新增了儲能電池業務。

動力鋰離子電池上市公司國軒高科前總經理方建華曾經分析，在ATL基礎上成長起來的CATL，并不是一家全新公司，而是一家具有較長積淀的公司。那種認為它只用了9年時間就成長為國內實力最強電池公司的看法，純屬一廂情愿的誤解。

從2017年開始，寧德時代的電池出貨量持續三年位居世界第一和我國第一。

根據韓國SNEResearch機構統計的2019年全球鋰離子動力鋰離子電池出貨量數據，2019年鋰離子動力鋰離子電池總出貨量為116.6吉瓦時，同比上升16.6%。其中，寧德時代出貨量為32.5吉瓦時，比2018年上升38.89%,占全球市場份額27.87%，位居世界第一。

來自我國化學與物理電源行業協會的統計顯示，2019年我國新能源汽車動力鋰離子電池裝機量累計為62.2吉瓦時，同比上升9.3%。其中，寧德時代2019年裝機量31.8吉瓦時，同比上升35.48%，市場占比達51.02%，位居我國第一。

寧德時代憑借日益完善的電化學體系和對汽車產業know-how（技術訣竅）的理解，已在國內外市場具備了獨一無二的定價權，并成功捕獲北汽、上汽、廣汽、吉利等國內一流汽車客戶，以及寶馬、大眾、戴姆勒、本田、豐田、特斯拉等一系列國際主流客戶，成為當之無愧的世界級公司。

從全球視角來看，寧德時代的更大價值在于，在全球汽車電動化的過程中，以寧德時代、松下和LG化學為代表的亞洲電芯公司異軍突起，改變了以歐美的ABCD(（Autoliv、Bosch、Continetal、Dephi）為主導的全球汽車供應鏈體系，成為汽車電動化浪潮中的世界級汽車Tier1（一級零部件供應商）。

牽手特斯拉之后

在寧德時代成長為世界級Tier1的過程中，特斯拉對寧德時代未來發展的意義，給資本市場帶來很多想象力。

成立于2003年的特斯拉是世界級的電動汽車生產商，創始人伊隆·馬斯克成功地在資本市場將特斯拉塑造成一家科技公司，而非一家汽車公司，從而不斷地刷新和提升特斯拉的估值。

今年春節過后，特斯拉股價迅速飆升，收盤價再次超過900美元，市值1633億美元，超越大眾汽車，成為僅次于豐田汽車的全球市值第二高的車企。盡管有投資機構堅持不懈地在“做空”特斯拉，但更多的人將特斯拉視為汽車行業的未來代表。

在此背景下，寧德時代與特斯拉這兩個世界級公司的牽手具有極強象征意義。

特斯拉創立之初，市場上并沒有專用于汽車的動力鋰離子電池，松下為特斯拉供應了原本用于消費電子產品的圓柱形電池。圓柱形電池的優勢在于，單個電芯能量密度高，產品一致性好，且電池鈷用量較少、成本更低。缺點在于電芯用量多，一輛特斯拉Model3的電芯用量超過4400個，電池管理系統比較復雜。為此，特斯拉成功地開發了針對圓柱形電池的管理系統。不過，在合作多年之后，特斯拉與松下近年來漸生矛盾，松下認為與特斯拉合作并未獲利，對擴張電池廠產量和降低價格沒有太大積極性。

《華爾街日報》2019年十月報道稱，松下CEO津賀一宏抱怨特斯拉頻繁要求降價，松下沒有獲得穩定的利潤空間。特斯拉CEO馬斯克曾公開稱，松下電池產量不足導致Model3不能按時完成產量目標。

因此，特斯拉和松下罅隙漸生，漸行漸遠。2018年，特斯拉宣布在我國獨資設廠，其電池供應方一直是個謎。特斯拉2019年一月表示建設上海廠，年規劃產量將達50萬輛電動汽車。早前特斯拉對外披露的國產化車型，選用了松下和LG作為供應商。

2019年十一月，津賀一宏接受媒體采訪時確認，沒有為特斯拉上海廠配套建設電池廠的計劃。

2020年一月二十九日，馬斯克在特斯拉財報電話會議上透露，公司新增LG和寧德時代作為電池供應商，LG和寧德時代的電池供應規模較小，具體細節可能在“電池日”上公布，該活動計劃在今年四月召開。

隨后的二月三日，寧德時代披露了這一消息，稱近日公司與特斯拉（上海）有限公司簽署協議，將向后者供應鋰離子動力鋰離子電池。

雙方簽署的供貨有效期從2020年七月一日至2022年六月三十日。在合同中，特斯拉將根據自身需求以訂單的方式確定具體采購量，協議未對特斯拉的采購量進行強制約束。

寧德時代特別提示，寧德時代與特斯拉約定了在業務合作期間的產品供貨方式、產品標準等內容，但特斯拉沒有責任和義務必須購買寧德時代產品。

業內人士分析認為，在雙方的合作中，寧德時代重要為特斯拉上海廠供應電芯，滿足上海廠本地化供應鏈的需求，以降低整車生產成本。

具體而言，寧德時代重要是向特斯拉在上海生產的國產化Model3的低續航版供應磷酸鐵鋰離子電池，Model3的長續航版將由LG供應三元電池。Model3當前國產化率為30%，特斯拉計劃至2020年年底，將國產化率提升至100%。

不容忽視的是，寧德時代還有望給特斯拉美國廠的增量產品供貨，重要是特斯拉先后公布的電動卡車和電動皮卡產品，因為方形電池相比圓柱電池更適合這類車型。

不過，在特斯拉電芯供應商的體系中，中短時間內寧德時代將會是松下的補充角色，還會面對著來自強大對手LG的激烈競爭，尤其在海外市場。

根據韓國SNEResearch機構的統計，2019年LG電芯出貨量為12.3吉瓦時,同比上升64%，位居全球第三。

霸主的三大挑戰

盡管寧德時代的動力鋰離子電池出貨量目前穩居全球第一，但這一地位并非牢不可破，而是面對多項挑戰。

其一，寧德時代在國內受到的“政策保護”在今年即將結束，它不得不接受日韓公司的挑戰。

我國是全球最大的新能源汽車市場，這與國內從2009年開始扶持新能源汽車發展的財政補貼政策密不可分。在高額補貼刺激下，傳統電池強國日本和韓國看好我國市場紛紛涌入。

從2016年四月開始，使用外資電池的車型難以進入工信部產品通告和目錄，無法上市銷售。這些產品即便推向市場，也無法領取補貼。即便在2018年政府公布電池公司白名單之后，外資電池廠在國內市場的遭遇也沒有明顯改觀。

寧德時代的崛起與上述政策不無關系。根據國家規劃，2020年新能源汽車的財政補貼將完全退出，國內電池公司部分基于補貼打造的“護城河”將不復存在，要面對真正的全球市場競爭。

其二，全球電動汽車的競爭剛剛開始，國際車企可能更偏好綜合性價比更高的日韓公司，寧德時代能否取得競爭優勢存在不確定性。

例如，大眾汽車集團原CEO穆倫曾在2018年年會上回答媒體提問時表示，大眾汽車MEB平臺在全球范圍內選擇了兩家電池供應商，我國市場供應商為寧德時代，這是由于受到我國政策限制。大眾MEB平臺歐洲電池供應商是一家韓國公司。

這并非是一種孤立的心態。2018年十二月，瑞銀旗下的EvidenceLab拆解了四家動力鋰離子電池公司產品。通過技術和成本分析，瑞銀給出了競爭力排名：松下排名第一，韓國LG和三星分列第二、三名，寧德時代排名最末；具體而言，松下21700型圓柱形鋰離子電池成本為111美元/千瓦時，LG公司的成本為148美元/千瓦時，三星SDI和寧德時代的成本均超過150美元/千瓦時，而寧德時代的成本為155美元/千瓦時。

盡管瑞銀的上述分析未必十分準確，但足以說明市場競爭之激烈和殘酷。寧德時代面對的競爭挑戰可想而知。

其三，下一代電池技術的競爭挑戰。在更高能量密度和更高安全性的需求驅動下，從液態鋰離子電池到固態鋰離子電池將是未來的發展方向。目前固態鋰離子電池的競爭剛剛開始，寧德時代作為液態鋰離子電池的先行者，盡管也在固態鋰離子電池領域有所布局，但能否在下一代電池的競爭中勝出尚存較大的不確定性。