2019年，三位鋰離子電池科學(xué)家獲得了諾貝爾化學(xué)獎(jiǎng)，因?yàn)樗麄冇娩囯x子電池重新含義了人類生活。

從最早應(yīng)用于心臟起搏器，到如今手機(jī)、筆記本、家用小電器以及電動(dòng)汽車所使用的動(dòng)力源都是鋰離子電池，它已經(jīng)深入人們的日常生活。而作為鋰離子電池的重要組成部分，正、負(fù)極必不可少，它們很大程度上決定了鋰離子電池的帶電量。

貝特瑞（835185）深耕于鋰離子電池材料領(lǐng)域，目前已是鋰離子電池負(fù)極材料的世界龍頭。近幾年，其業(yè)務(wù)規(guī)模實(shí)現(xiàn)超高速上升，2015年至2018年，其營收規(guī)模從15億元上升至41億元，復(fù)合年均上升率接近40％，凈利潤也從1．77億元增至4．83億元。

不僅如此，貝特瑞還與三星、LG、松下、比亞迪（002594）、寧德時(shí)代（300750）等全球頂級(jí)鋰離子電池生產(chǎn)商建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。

隨著下游市場(chǎng)對(duì)鋰離子電池的要求越來越高，當(dāng)前主流正、負(fù)極材料已經(jīng)達(dá)到物理極限，新一代材料呼之欲出，上游鋰電材料供應(yīng)商們也紛紛提前布局，為未來埋單。如此局勢(shì)下，貝特瑞的產(chǎn)量還會(huì)繼續(xù)領(lǐng)跑全球嗎？它能否在未來技術(shù)變革中防止被淘汰的危險(xiǎn)？

負(fù)極材料世界第一

假如將鋰離子電池拆分開來，它并不復(fù)雜，重要由四種材料組成：正極、負(fù)極、電解質(zhì)和隔膜。

雖然看似簡單，但每種材料都暗藏玄機(jī)。

以負(fù)極材料為例，它是鋰離子電池充電時(shí)儲(chǔ)存鋰的主體，占到鋰離子電池成本的10％－15％左右。目前，石墨類材料是鋰離子電池負(fù)極材料的主流，可分為天然石墨和人造石墨。

早在十多年前，我國負(fù)極材料市場(chǎng)一直被日本公司壟斷，雖然擁有世界上最大的天然石墨資源，但受制于技術(shù)這項(xiàng)短板，只能以低廉的價(jià)格出口鱗片石墨等原材料，之后再通過數(shù)倍的價(jià)格進(jìn)口天然石墨電極。

以天然石墨負(fù)極材料起家的貝特瑞，用了短短10年就成為負(fù)極材料領(lǐng)域的全球第一并保持至今，市場(chǎng)占有率超過25％。其產(chǎn)品也不再只是起初的天然石墨電極材料，還包括人造石墨電極、硅系復(fù)合電極等一系列負(fù)極材料。負(fù)極材料業(yè)務(wù)也成為貝特瑞當(dāng)前的營收支柱，2018年?duì)I收23．5億元，占總營收的60％。

全球負(fù)極材料龍頭，貝特瑞如何助力新能源汽車跑得更遠(yuǎn)？

而這一切的背后都離不開貝特瑞對(duì)研發(fā)的持續(xù)投入。

目前貝特瑞新能源技術(shù)研究院不僅是國家級(jí)技術(shù)中心，而且是新能源材料領(lǐng)域全球規(guī)模最大的研究院之一，這一研究院早在10年前就已經(jīng)建成。

不僅如此，貝特瑞至今還保持著較高水平的研發(fā)投入，每年研發(fā)投入占比在5％左右，雖然看似不高，但它并沒有被總營收的快速上升所落下，2018年其研發(fā)投入金額達(dá)到1．84億元，同比上升43％。

在這個(gè)以技術(shù)見長的領(lǐng)域，持續(xù)高強(qiáng)度的研發(fā)投入將為貝特瑞供應(yīng)強(qiáng)有力的技術(shù)支持。

眼下，研發(fā)投入已經(jīng)部分兌現(xiàn)，比容量更高的硅碳負(fù)極材料就是其中之一。

比容量是電極的重要性能指標(biāo)，很大程度上決定了鋰離子電池的能量密度。通俗理解能量密度，即為一個(gè)水杯能裝下多少水，它也決定了產(chǎn)品的續(xù)航時(shí)間或續(xù)航里程。

而硅碳負(fù)極材料的比容量可以達(dá)到天然石墨電極、人工石墨電極的數(shù)倍，其在鋰離子電池中應(yīng)用將大幅提升能量密度上限。這一應(yīng)用也被全球新能源汽車霸主特斯拉所使用，其車型Model3的動(dòng)力鋰電池中就用了硅碳負(fù)極材料。

目前，貝特瑞的硅碳負(fù)極已經(jīng)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，擁有1000噸／年的產(chǎn)量，并向松下等海外客戶供應(yīng)，它也是國內(nèi)唯一擁有硅碳負(fù)極海外訂單的公司。

隨著下游市場(chǎng)對(duì)新能源汽車?yán)m(xù)航里程的要求不斷提高，采用硅碳負(fù)極材料的鋰離子電池已經(jīng)開始初具規(guī)模化，它的發(fā)展也已成為大勢(shì)所趨，等到技術(shù)穩(wěn)定，規(guī)模化達(dá)到一定程度，作為硅碳負(fù)極材料生產(chǎn)商的貝特瑞將占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

正極材料再稱雄

事實(shí)上，正極材料也是貝特瑞目前的主營業(yè)務(wù)。從最初擔(dān)心負(fù)極材料觸頂天花板而選擇橫向拓展，到如今，正極材料已經(jīng)成為貝特瑞的第二營收支柱，這標(biāo)志著貝特瑞成功切入到價(jià)值更高的鋰離子電池正極領(lǐng)域。

2018年其正極材料業(yè)務(wù)營收9．36億元，占總營收的24．6％。市場(chǎng)排名上，其磷酸鐵鋰正極成功躋身國內(nèi)前三，僅次于比亞迪和安達(dá)科技。目前市場(chǎng)上主流的正極材料為磷酸鐵鋰（LFP）和三元材料，其價(jià)格也比負(fù)極材料更貴，能占到鋰離子電池成本的40％左右。

假如說，負(fù)極決定了鋰離子電池能量密度的上限，那么它的下限則由正極材料決定。

以磷酸鐵鋰為例，其理論比容量只有160mAh／g，而石墨負(fù)極則能達(dá)到370mAh／g。一只水桶能裝多少水取決于它最短的那塊木板，正極就是那塊最短的木板。

近幾年，新能源汽車發(fā)展迅猛，目前已成為鋰離子電池最大的下游應(yīng)用領(lǐng)域。在享受下游放量所帶來的美味蛋糕的同時(shí)，一系列難題也應(yīng)運(yùn)而生，首當(dāng)其沖的就是能量密度，沒有消費(fèi)者滿足于一輛充電2小時(shí)，駕駛五分鐘的電動(dòng)汽車，新增能量密度，提升續(xù)航里程已是大勢(shì)所趨。

采用更高比容量的高鎳三元正極材料就成為動(dòng)力鋰電池制造商們提升能量密度的重要手段，貝特瑞也憑借強(qiáng)大的研發(fā)能力，在三元材料發(fā)力，成為國內(nèi)少數(shù)能夠同時(shí)量產(chǎn)磷酸鐵鋰和高鎳三元正極材料的公司。

受益車企電動(dòng)化浪潮

作為電動(dòng)汽車的心臟，動(dòng)力鋰電池也是電動(dòng)汽車行業(yè)的核心競(jìng)爭力，并且占據(jù)著一輛電動(dòng)汽車接近一半的成本。

在新能源汽車產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)下，動(dòng)力鋰電池過去十年迎來爆發(fā)式上升，2009－2018年，國內(nèi)裝機(jī)量從0．03GWh增至57GWh，上升超千倍。

然而，2019年下半年，在補(bǔ)貼退坡以及車市寒冬的雙重影響下，銷量持續(xù)上升了10年的新能源汽車也迎來了首次下跌。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2019年，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成124．2萬輛和120．6萬輛，同比下降2．3％和4．0％。

這無疑給勢(shì)頭正盛的新能源汽車產(chǎn)業(yè)潑了一盆冷水，身處產(chǎn)業(yè)鏈上游的貝特瑞也不能獨(dú)善其身。但是，在全球各國都在推動(dòng)新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展，傳統(tǒng)車企紛紛進(jìn)行電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的大趨勢(shì)下，短暫的波動(dòng)就顯得無傷大雅了。

新能源汽車以節(jié)能、環(huán)保成為全球各國重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。如今，挪威、芬蘭、德國、英國、法國分別宣布在2025年至2040年期間開始全面禁售燃油車。與此同時(shí)，2020年我國海南省也正式公布了通告，將在2030年實(shí)現(xiàn)全面禁售燃油車。

眾多汽車品牌也相繼公布停止銷售燃油車的時(shí)間計(jì)劃。大眾汽車計(jì)劃在2030年實(shí)現(xiàn)所有車型電動(dòng)化，傳統(tǒng)燃油車徹底停止銷售；2017年，長安汽車提出2025年停止銷售傳統(tǒng)燃油車的計(jì)劃；北汽也表示將于2025年在我國境內(nèi)全面停止生產(chǎn)和銷售自主品牌傳統(tǒng)燃油乘用車。

在禁燃的大背景下，新能源汽車將逐步接手這個(gè)萬億級(jí)別的市場(chǎng)，電動(dòng)化將成為所有傳統(tǒng)車企的必經(jīng)之路。

以德系三兄弟BBA為例，奔馳、寶馬、奧迪都選擇了allin電動(dòng)化，到2022年，奔馳的全部車型都將有電動(dòng)版，而奧迪和寶馬則是將在2025年前分別推出20款和12款電動(dòng)汽車型。

而這些傳統(tǒng)車企的新能源電池供應(yīng)都離不開LG、松下、三星、寧德時(shí)代、日立等全球頂級(jí)電池生產(chǎn)商，作為這些生產(chǎn)商的電極材料供應(yīng)商，貝特瑞的營收規(guī)模將繼續(xù)上升。

全球負(fù)極材料龍頭，貝特瑞如何助力新能源汽車跑得更遠(yuǎn)？

不僅如此，新能源汽車只是鋰離子電池的一個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域，鋰離子電池在消費(fèi)電子領(lǐng)域也應(yīng)用十分廣泛。

以智能手機(jī)為例，2018年國內(nèi)智能手機(jī)出貨量為4．7億部，全球智能手機(jī)出貨量為14．7億部，同比上升9．3％和2．1％，雖然已是存量市場(chǎng)的智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)增幅并不大，但同樣會(huì)給上游帶來收益上升。

而接下來，由5G等新型信息技術(shù)帶來的換機(jī)潮將再次帶動(dòng)鋰離子電池行業(yè)的發(fā)展。

廣泛的應(yīng)用領(lǐng)域以及巨大的需求量，讓鋰離子電池市場(chǎng)的天花板不斷增高，并且在未來很長的時(shí)間里都將保持較高的增速，作為上游供應(yīng)商的貝特瑞也將隨著市場(chǎng)的上行而獲利。隨著消費(fèi)者對(duì)鋰離子電池續(xù)航能力、安全性的要求不斷提高，這對(duì)所有正負(fù)極材料供應(yīng)商都將是考驗(yàn)，而貝特瑞正在筑起屬于自己的技術(shù)壁壘，引領(lǐng)全球電極材料產(chǎn)業(yè)。