因近日行業國際巨頭嘉能可KCC宣布暫停銷售，國內鈷價一度兩日大漲5000元/噸，相關上市公司股價集體上行。不過，這一利好影響曇花一現。記者采訪了解到，由于市場供大于求，如今鈷價已快速回吐前期漲幅，部分實際成交價格跌至40萬元/噸以下，年內最大跌幅已近40%，市場陰跌趨勢或延續。

漲勢曇花一現

十一月六日，嘉能可旗下Katanga宣布，嘉能可在剛果的子公司KatangaMinin在其礦石中發現高濃度鈾后，暫時停止其Kamoto項目的鈷礦出口，直至另行通知為止。

這一暫停銷售將持續至2019年二季度，預計鈷供應將減少1萬噸以上。嘉能可作為全球最大的鈷供應商，其暫停鈷礦銷售，將對鈷市供給出現重大影響，這對鈷價上漲形成利好。生意社分析師白家新稱，數據監測顯示，上周鈷價總體上漲。截止十一月九日，鈷市報價43.14元/噸，較十一月五日上漲5000元/噸，漲幅1.17%。這5000元基本就是消息傳出后兩天內上漲的。他說。

一向對價格反應敏感的鈷概念股，受此消息影響也獲得了久違的全線大漲。十一月七日，寒銳鈷業等多只行業個股觸及漲停。

不過，這種利好并未持續。

白家新稱，本周國內估價已累計跌超1萬/噸。目前市場報價雖仍在每噸四十多萬元，但實際成交價早已跌至40萬元/噸以下。

礦石中發現放射性元素的時間十年前就曾出現過，且嘉能可此前也有過虛報停產的情況，所以市場關于本次停產的消息依然持懷疑態度。CBC有色網分析師潘超稱。

關于近日估價曇花一現的漲勢，白家新也表示，此番嘉能可停售總體影響鈷的供應量在1000多噸，從現在開始至2019年二季度，分配到各個月份的實際減少量并不算多。所以市場認為次消息短時間內有利好，但實際影響不太大。

市場供大于求

鈷整體供大于求的市場環境，或是導致漲價未能持續的根本因素。

數據顯示，鈷市場明年會有較多增量，而今年進入十一月份后，新能源汽車行業或難有新的訂單增量，市場需求也慢慢減弱。潘超介紹稱，鈷的下游需求重要是3C消費電池，但今年3C消費電池的市場疲軟，手機出貨量出現了一定的下降。目前電動汽車對鈷的需求依然占比較小，僅約11%，所以對整體鈷行業拉動效果不大。所以今年的8、九月份，鈷的下游的反應出旺季不旺的現象。

需求不振的同時，市場供給卻逐步增強。

潘超表示，未來幾年，剛果金鈷礦將逐步放量，2018年合計供給為3.67萬噸，到2019年將達到7.6萬噸，而到了2022年預計將達到10.64萬噸。2020年，嘉能可KCC項目和歐亞資源的RTR項目也都將新增大量產量。

白家新也表示，本次鈷價漲幅難以為繼，重要還是市場關于供應過剩的擔憂導致。每個月的12號左右是公司集中提交電子倉單的時間。因此近期日電子盤庫存大量新增，原先積壓的庫存出現集中上市情況。

九月份國內新能源汽車單月產銷達到歷史最高，新能源汽車需求上漲，但3C產品銷量今年出現下降。在需求方面，白家新表示，鈷下游最多用的還是3C產品，占比到60%以上。隨著新能源汽車的上升，2017年和2018年一季度鈷的價格飛速上行，市場對鈷預期過高，導致了如今預期不達目標，市場壓貨集中拋售的情況。

白家新稱，此前國內鈷價都是跟隨國際鈷價走，但是目前國內鈷價遠低于國際估價。九月份國際市場上鈷漲了好幾次價，但國內一直在跌。目前海外和國內電鈷價差逐步拉大至20萬/噸，雖然以mb定價的鈷原材料通過折扣系數的下調進行了補償，總體反映了國內鈷鹽市場弱勢運行，供需過剩明顯。

陰跌或仍持續

2018年四月初，鈷金屬市場報價已達逾66.4萬元/噸，不過此后鈷價開始走跌，如今已跌去近40%。

從目前市場情況來看，預計鈷市后期依然存在下跌空間，電解鈷或跌至最低30萬元/噸，而硫酸鈷最低會達到7萬元/噸的水平。潘超表示，供給方面，全球銅鈷供應商歐亞資源集團位于剛果（金）的MetalkolRTR銅鈷項目預計明年滿產運行，所產的銅、鈷礦大多將銷往我國市場。歐亞資源的鈷礦項目滿產運行，新增了鈷市供給，緩解了嘉能可暫停銷售對鈷市短缺造成的影響，對鈷價出現利空影響。而需求方面，預計明年新能源汽車補貼或大幅下調，技術標準將更高。2019年新能源乘用車方面向長續航、高能量密度電池的高性能新能源汽車傾斜，補貼下降幅度遠大于2018年，新補貼政策預計將于今年十二月份出臺，這或也將影響鈷的需求量。

今年鈷價確實出現了大幅回調，不過全年來看價格整體還是處于偏高水平，相關公司今年盈利水平可以保障。洛陽鉬業相關負責人告訴e公司記者，目前市場確實對遠期鈷價不看好，未來價格走勢依然要看市場供需，公司可以做的就是保障自身生產經營。

基于對市場的悲觀情緒，近日申萬宏源證券也下調了對寒銳鈷業的盈利預測。

研報表示，長期看鈷伴生屬性及資源儲量不足導致鈷長期供給增速有限，隨著新能源汽車等下游需求增速持續提高，預計鈷長期盈利空間有保障，但短時間暴利催生較多新增供給（回收、歷史遺留尾礦加工、新開礦山等）導致價格承壓。預計直到2020年，鈷整體供需角度看將略有過剩，價格承壓，2021年以后隨著新能源汽車快速發展加速鈷需求，供需有望重新進入緊缺。預計2018-2020年電解鈷均價分別為48萬元/噸、38萬元/噸、35萬元/噸。