六月鋰電板塊指數(shù)弱于滬深300指數(shù)。2019年六月，鋰離子電池和新能源汽車指數(shù)分別上漲4.60％和4.25％，而同期滬深300指數(shù)上漲8.36％，二者均弱于滬深300指數(shù)。

一、六月新能源汽車銷售略超預(yù)期

2019年六月，我國(guó)新能源汽車銷售15.2萬輛，同比上升80.95％，環(huán)比五月上升46.15％，六月月度銷售占比7.39％，銷量及占比均創(chuàng)2019年以來的月度新高；2019年1-六月合計(jì)銷售62.79萬輛，同比上升53.68％，合計(jì)占比5.10％。2019年五月，我國(guó)動(dòng)力鋰電池裝機(jī)5.68GWh，同比上升27.8％，其中乘用車裝機(jī)占比70.1％，按材料體系看三元材料占比67％；寧德時(shí)代、比亞迪、國(guó)軒高科仍穩(wěn)居前三。

二、上游原材料價(jià)格持續(xù)差異化

2019年七月十二日，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為7.50萬元/噸，較六月初回落3.85％，預(yù)計(jì)仍將區(qū)間窄幅震蕩為主，同時(shí)密切關(guān)注鹽湖提鋰技術(shù)進(jìn)展；氫氧化鋰價(jià)格為8.70萬元/噸，較六月初回落4.92％，短時(shí)間預(yù)計(jì)仍將承壓。電解鈷價(jià)格22.0萬元/噸，較六月初回落12.0％，預(yù)計(jì)仍將承壓，但跌幅有望趨緩；鈷酸鋰價(jià)格20.2萬元/噸，較六月初回落9.82％，預(yù)計(jì)仍將承壓；三元523正極材料價(jià)格13.0萬元/噸，較六月初回落6.47％，價(jià)格走勢(shì)與鈷價(jià)趨同；LFP價(jià)格4.90萬元/噸，較六月初回落3.92％。六氟磷酸鋰價(jià)格為12.25萬元/噸，與六月初持平，短時(shí)間預(yù)計(jì)平穩(wěn)為主；電解液為4.0萬元/噸，較六月初持平，預(yù)計(jì)短時(shí)間總體平穩(wěn)為主。

三、投資建議

維持行業(yè)同步大市投資評(píng)級(jí)。2019年七月十二日，鋰離子電池和創(chuàng)業(yè)板估值分別為28.62倍和39.54倍，板塊和部分個(gè)股估值已具備一定優(yōu)勢(shì)，結(jié)合行業(yè)發(fā)展前景，維持行業(yè)同步大市評(píng)級(jí)。短時(shí)間A股大環(huán)境仍存一定不確定性，但板塊優(yōu)質(zhì)個(gè)股已具備一定安全邊際，系統(tǒng)企穩(wěn)向好時(shí)可積極關(guān)注，同時(shí)密切關(guān)注補(bǔ)貼緩沖期結(jié)束后七月銷售數(shù)據(jù)。

中長(zhǎng)期而言，我國(guó)新能源汽車銷售仍將高上升，板塊仍存投資機(jī)會(huì)，但個(gè)股業(yè)績(jī)和走勢(shì)將出現(xiàn)顯著分化，具體結(jié)合政策導(dǎo)向、細(xì)分領(lǐng)域價(jià)格水平和競(jìng)爭(zhēng)格局，建議重點(diǎn)關(guān)注上游部分鋰電關(guān)鍵材料和鋰離子電池領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)，相關(guān)標(biāo)的如寧德時(shí)代、當(dāng)升科技、新宙邦、億緯鋰能、國(guó)軒高科、恩捷股份、星源材質(zhì)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示。行業(yè)政策執(zhí)行力度不及預(yù)期；細(xì)分領(lǐng)域價(jià)格大幅波動(dòng)；新能源汽車銷量不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；鹽湖提鋰進(jìn)展超預(yù)期。