路透社報道特斯拉與寧德時代對“無鈷電池”談判，若屬實，我們預計是磷酸鐵鋰CTP電池，并從裝載可行性、成本下降兩個方詳細測算，論證了該方法的潛在合理性。特斯拉未來有望通過降本實現放量，并推動電動汽車普及。投資方面，一方面若媒體報道屬實則利好低成本路線的磷酸鐵鋰離子電池公司及其供應鏈，另一方面特斯拉“降本放量”的示范效應，有望推動全球電動汽車加速普及，特斯拉供應鏈最為受益。

我們預計媒體報道寧德時代與特斯拉討論配套的“無鈷電池”是磷酸鐵鋰CTP電池。

路透社2020年二月十八日報道特斯拉正在就在我國產電動汽車采用“無鈷電池”與寧德時代進行談判，并進入最后階段。考慮到此前寧德時代公開在CTP領域投入布局及其降本優勢，以及特斯拉自身對Model 3降本需求，若媒體報道屬實，我們預計報道中所提到的“batteries that contain no cobalt”是磷酸鐵鋰CTP電池。

▍為何容量密度較小的LFP正極材料可用在乘用車？核心是降本。

1）電芯層面：通過高振實密度LFP材料、大電芯設計（單電芯容量超過150Ah），可提升電芯體積和質量能量密度；

2）電池結構層面：寧德時代通過Cell to Pack、比亞迪通過“刀片電池”技術，極大提升LFP電池包能量密度（預計+15%以上）。上述方法大大提升了LFP電池的能量密度，達到應用在乘用車的要求。

▍相關公司

媒體報道的特斯拉與寧德時代對無鈷電池的談判，實際底層是特斯拉對動力鋰電池以及電動汽車降本的需求，希望進一步推動電動汽車普及，加速汽車產業乃至能源行業的變革。

1）若媒體報道屬實，特斯拉效應帶動低成本的磷酸鐵鋰邊際需求有望提升，利好磷酸鐵鋰離子電池及材料相關公司，如寧德時代、比亞迪(A+H)、鵬輝能源、國軒高科、億緯鋰能、德方納米（LFP材料的龍頭）。

2）在當前的政策環境下，電動汽車有望加速普及，我國鋰電行業各環節龍頭具備全球競爭力，有望受益全球電動汽車放量，尤其是特斯拉供應鏈的相關投資機會更加明確：寧德時代（電池），恩捷股份（隔膜）、璞泰來（負極）、新宙邦（電解液），天賜材料（電解液），三花智控（熱管理）、銀輪股份（熱管理），建議關注科達利（殼體）等。

原標題:寧德時代配套特斯拉“無鈷電池”猜想