近期鈷市反彈氣氛較為濃厚，回顧此波反彈，第一批助力來(lái)自資金面與貿(mào)易商，在金屬鈷價(jià)格22萬(wàn)元/噸，鈷鹽金屬價(jià)17.5萬(wàn)元點(diǎn)位抄底，積極在類期貨盤與現(xiàn)貨市場(chǎng)收貨炒漲氣氛。在需求邊際好轉(zhuǎn)的預(yù)期下市場(chǎng)價(jià)格企穩(wěn)筑底，金屬鈷現(xiàn)貨價(jià)格率先反彈。隨后嘉能可減停供應(yīng)成為第二批助力，2019年鈷中間品供過(guò)于求數(shù)量收窄，未來(lái)持續(xù)供過(guò)于求的預(yù)期改變，中游材料廠補(bǔ)庫(kù)，鈷鹽金屬價(jià)一改頹勢(shì)強(qiáng)勁反彈。

隨后嘉能可減停供應(yīng)成為第二批助力，2019年鈷中間品供過(guò)于求數(shù)量收窄，未來(lái)持續(xù)供過(guò)于求的預(yù)期改變，中游材料廠補(bǔ)庫(kù)，鈷鹽金屬價(jià)一改頹勢(shì)強(qiáng)勁反彈。八月十四日SMM電解鈷報(bào)價(jià)23.2-24.2萬(wàn)元/噸，硫酸鈷報(bào)價(jià)4-4.3萬(wàn)元/噸。

近期上游鈷中間品及冶煉品廠商維持惜售情緒，報(bào)價(jià)瘋長(zhǎng)，終端承受能力有限，高位成交稀疏零星，價(jià)格傳導(dǎo)十分艱難。坊間傳聞國(guó)內(nèi)冶煉廠由于長(zhǎng)期未簽訂長(zhǎng)單，庫(kù)存水平告急，或成為第三批促成價(jià)格上漲的助力，國(guó)內(nèi)鈷中間品庫(kù)存水平究竟如何？SMM綜合分析如下。

假定2015年前我國(guó)鈷中間品供需平衡，參考2015年至2017年鈷原料進(jìn)口及冶煉品產(chǎn)量（不考慮回收供應(yīng)），我國(guó)鈷中間品庫(kù)存約為2萬(wàn)噸。

2018年至今，由于鈷原料買賣雙方未能就產(chǎn)品計(jì)價(jià)達(dá)成一致，國(guó)內(nèi)冶煉廠多以短單及消耗庫(kù)存為主。據(jù)SMM核算，2018年我國(guó)鈷原料進(jìn)口7.3萬(wàn)噸，冶煉品消耗7.9萬(wàn)噸，鈷原料庫(kù)去庫(kù)存0.63萬(wàn)噸；2019年上半年我國(guó)鈷原料進(jìn)口3.6萬(wàn)噸，冶煉品消耗4.5萬(wàn)噸，鈷原料去庫(kù)存0.87萬(wàn)噸。2018年至2019年上半年我國(guó)鈷原料合計(jì)去庫(kù)存1.5萬(wàn)噸。考慮前期累積2萬(wàn)噸庫(kù)存，國(guó)內(nèi)鈷中間品庫(kù)存約為0.5萬(wàn)噸。

當(dāng)前我國(guó)每月冶煉所需鈷中間品約為0.75萬(wàn)噸，9-十一月旺季最佳預(yù)期或可探0.81萬(wàn)噸。七月至今受鈷價(jià)反彈預(yù)期影響，中游材料公司開(kāi)始備庫(kù)，加筑1個(gè)月庫(kù)存則可消耗完畢歷史庫(kù)存。重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)單簽署及海外庫(kù)存發(fā)往我國(guó)情況。

SMM提示新能源終端需求正值調(diào)整期，產(chǎn)銷量低于預(yù)期，產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期平穩(wěn)發(fā)展需原材料價(jià)格穩(wěn)定可控。