■備受矚目的氫能源：兼具多重優勢

氫能源是一種優秀的清潔可再生能源，能夠與電能實現高效的相互轉換，被視作是最具前景的能源之一，有望成為能源使用的終極形式。氫能擁有三大優點：具有比化石能源更高的能量密度、各類能源中最低的發電建設成本、利用工業尾氣制氫或棄電水解制氫可以起到節能減排的作用。

在新能源汽車領域，氫燃料電池汽車具有安靜、零排放、燃料加注快、續航性能強的優勢。可憑與純電動汽車形成良好的互補，分別覆蓋長途重載和短途輕載的使用場景。

■政策發力氫能，彌補發展短板

氫能的商業化目前還面對著兩大阻礙：一是當前運營的加氫站太少，使得氫能使用便利度不夠高，二是氫能的利用綜合成本過高。我們認為未來政策將從兩方面發力，大幅降低氫能的使用成本，彌補氫能源發展的短板：一方面是氫能源管理模式的升級：相較于以往的危化品管理，能源管理下的氫能源從準入壁壘到生產、儲運和供銷體系上都會發生巨大的變化，有助于成本的大幅降低。

另一方面是推動加氫等設施建設：加快落實此前提出的加氫站建設規劃，鋰離子電池廠家燃料電池繼續享受高于電動汽車的補貼，燃料電池汽車的十城千輛推廣計劃有望19年正式執行。通過高補貼快速擴大規模，通過量產壓低成本。未來五年氫能發展有望步入快車道。

■加氫站，氫能源商用之基石

作為氫能鋰離子電池源大規模應用的基礎，加氫站的建設顯得尤為關鍵。比較日美歐，我國目前的加氫站數量明顯偏少。

未來我國加氫站將迎來雙重發展契機：一是政策上補貼鉅大鋰電有望向加氫站傾斜。健全加氫站建設標準、規范及審批管理制度，明確加氫站補貼政策，有助于突破我國發展氫能產業所存在的瓶頸。二是加氫站自身也在積極探索盈利模式，如加油、加氣站合作、混建，鋰離子電池化工園區與加氫站進行有效結合等雙贏模式。

■布局氫能源，加氫環節是首選

加氫站作為氫能源發展的關鍵基礎設施，享受補貼傾斜，在十城千輛計劃中有望先于終端爆發增長。

■建議重點關注：

加氫站相關標的：厚普股份、美錦能源、京城股份等，

制氫儲氫相關標的：華昌化工、富瑞特裝、濱化股份等。