國家政策助推產業鏈高速發展，BMS已成動力電池控制核心。

　　主要觀點

　　國家政策強力助推新能源汽車產業發展，產業鏈進入高速增長期。受益于下游新能源汽車的旺盛需求，動力電池管理系統(BMS)的市場規模隨之加速擴大，保守估計到2020年市場規模將超百億元，該細分領域的龍頭企業將受益。

　　攸關動力電池安全及壽命，BMS重要地位被認可。隨著動力電池企業擴產速度的加快以及新能源汽車保有量的迅速增加，BMS的重要性日益突出。由于具有電池監控、SOC評估和電壓均衡三大功能，BMS在保障動力電池安全和提高電池壽命兩方面具有無法替代的核心地位，新能源汽車下游各行業紛紛開始布局。

　　核心技術PK綜合服務，并購整合激發更多機會。整車企業、電芯企業、PACK企業和BMS公司均在BMS業務領域加快了布局。這其中，電芯企業在該業務領域的布局中略遜一籌，BMS專業公司在核心技術和運行數據積累方面具有優勢，而PACK企業則通過轉型專業系統電池服務商提供綜合服務。相比而言，整車企業與傳統BMS龍頭企業的結合有望實現BMS技術積累、運行數據共享和整車參數互通的有效統一，這種車企整合專業BMS公司的模式未來發展前景最為看好。

　　評級面臨的主要風險

　　新能源汽車產業發展不及預期。