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澳洲鋰業洗牌 鋰商Alita破產

鉅大鋰電  |  點擊量:0  |  2019年10月24日  

一家2018年才在澳交所上市的鋰礦公司不堪客戶與貸方的雙重壓力,走向了破產。


28日周三,在與貸方和主要利益相關方舉行會談后,澳洲鋰礦公司Alita Resources(ASX:A40)宣布,已任命破產管理人(administrator)對公司進行重組。


在幾個澳洲鋰礦暫時停產的狀況下,Alita成為鋰礦價格暴跌中一個備受矚目的犧牲品。


這家公司為何扛不過“生死劫”?


建立合作


作為電動汽車電池中最常見的一種,碳酸鋰的價格在2016年和2017年翻了一番,但在過去的一年里下降了40%以上,鋰價由每噸1000美元以上降至每噸600美元以下。


在價格波動之中,受打擊最大的就是澳洲的鋰礦業。在過去一兩年中,中國市場上的新增的鋰礦供應,主要來自澳洲。由于中國廠商在電動汽車補貼和全球貿易緊張局勢發生變化后需求下降,鋰電池行業的關鍵原料鋰礦市場狀況開始惡化。


一兩年以前,鋰電產業鏈上的中澳公司都沒能料到,變化會來得如此之快。


2017年10月,中國深交所上市公司江特電機(深圳:002176)全資子公司出資4000萬人民幣與寶威物料成立“江西寶江鋰業有限公司”,雙方各占注冊資本50%。合資公司鎖定了20萬噸鋰精礦。同月,江特電機披露,子公司德國尉爾認購澳大利亞上市公司Tawana(ASX : TAW)11.32%的股權,成為第一大股東。


Tawana與AMAL(Alliance Mineral Assets)合資擁有西澳的巴爾德山(Bald Hill)鋰礦項目。去年Tawana與AMAL兩家公司合并,更名為Alita。江特電機子公司德國尉爾也由此成為Alita的主要股東之一。


去年3月,巴爾德山(Bald Hill)鋰礦項目已經建設完成并順利投產。寶江鋰業合資方寶威物料擁有巴爾德山出產鋰精礦為期5年的獨家包銷權和后續5年的優先購買權。


根據合約,寶威物料將于2018年2月起向采購巴爾德山鋰精礦, 2018-19年的采購量不少于20萬噸,并獨家向寶江鋰業銷售。協議約定了與市場掛鉤的價格機制,在2019年2月至2022年12月31日之間,價格區間為每噸680美元至1080美元(品位為6%)。


2018年,巴爾德山共生產68,546濕噸鋰精礦,其中上半年為17,403噸,下半年51,143噸。


今年5月,Alita與江特子公司德國尉爾和另一家澳交所鋰礦公司Galaxy Resources Ltd(ASX:GXY)簽署了單獨的認購協議,以每股20澳分的價格籌集3250萬澳元。


Galaxy在這次機構配售中貢獻了2250萬澳元收購該公司12.22%的股份,成為Alita的最大股東,而江特子公司德國尉爾通過有條件配售提供了1000萬澳元,將持股比例增加至9.06%。這筆配售資金用于公司加工設施的持續升級以及巴爾德山鋰礦的未來勘探。


當時Alita的董事總經理Mark Calderwood表示,公司對現有合作伙伴江特的支持表示滿意,并歡迎Galaxy成為公司的戰略投資者。


Calderwood說:“我們過去18個月的重點是將巴爾德山礦山投入生產,我們在生產和供應高品質鋰輝石精礦方面享有盛譽。”


巴爾德山鋰礦易手


Alita最初的目標是在2019年生產18萬噸鋰精礦,2020年產量將增加到240,000噸。今年Alita在巴爾德山實現了兩個季度的強勁生產,今年2季度生產了38,717濕公噸(wmt)6.2%的高品位氧化鋰,比今年1季度產量38,291噸(6.1%氧化鋰)相比略有增加。


今年上半年總產量為77,008噸,鋰含量為6.15%,相當于78,937噸6%鋰,這是之前生產指標的上限。


但今年產量強勁的背后隱藏著Alit的業務危機。其主要的中國客戶的母公司正面臨市場困境,Alit需要尋找新的訂單。為了在鋰供應量過剩的情況下去庫存,Alita還降低了鋰精礦的出貨價格。


2018年上半年,江特電機的鋰化工產品的售價仍處于相對高位,自2018年下半年開始,隨著行業供需格局調整,鋰化工產品價格發生較為明顯的回調,導致2019年上半年鋰化工產品的銷售收入較上年同期下降較為明顯。受此影響,江特電機2019年上半年實現營業收入13.60億元,較上年同期下降18.53%,實現歸屬母公司凈利潤0.72億元,較上年同期下降76.49%。


Alita已向江西寶江鋰業交付了10,500干公噸(dmt)的鋰精礦,只完成了原先承諾的一半產量,最近一次的供貨價格低于原先商定的每噸680美元的底價。


過去兩年,寶江鋰業是Alita的單一大客戶,Alita幾乎所有的“大單”都維系在寶江鋰業上。然而本月早些時候,Alita表示正在與江西寶江鋰業有限公司討論重新簽訂雙方在今年1月份簽署的承購協議。


今年7月,Alita公告稱,有38000噸鋰輝石積壓在港口,另有近2200噸積壓在礦山。今年2季度的售價為每噸1070美元,現金成本為每噸774美元。但近兩三個月鋰價一跌再跌。


在Alita找到新的訂單之前,壓垮它的最后一根稻草是高息債務。Alita的一筆4000萬澳元的擔保貸款定于8月29日晚7點到期。這筆貸款來自公司的一個占股5%的股東Tribeca Investment Partners,利率高達15%。


Alita上周表示,它已收到貸方的違約通知,要求獲得價值4000萬澳元(2702萬美元)的貸款。貸方稱,債務違約是由于鋰現貨價格大幅下跌以及鋰輝石精礦需求疲軟。


在與有擔保債權人與其他主要利益相關者和貸方一起就這筆貸款的討論中,Alita終于到了一個難以為繼的境地。


8月27日,這筆4000萬澳元的債務被同業礦商也是Alita的最大股東Galaxy收購。Galaxy首席執行官Simon Hay說,收購債務可以使Galaxy靈活地成為Alita的擔保貸款人,同時也是最大的股權持有人。作為資深的有擔保債權人,Galaxy可以直接與所有利益相關方合作,審查最佳的重組方案。


Galaxy 在收購這筆債務的同時,獲得了巴爾德山鋰礦的一級抵押債權。


這家資金短缺的礦業公司與多方一起就重組提案的談判條款進行了談判,稱該公司無法確保其承諾。在得出結論認為公司“無力償還,或可能在未來某個時候破產”之后,Alita不得不進入破產程序。Korda Mentha的Richard Tucker和John Bumbak已被任命為Alita的破產管理人。


澳洲鋰礦業“掙扎”


近期,澳洲鋰出口計劃再次大幅削減,其中一家大型生產商暫時閑置其礦山,推遲銷售并推遲擴張計劃。大多數澳洲鋰生產商反映,2019年中國鋰加工廠的建設放緩是抑制鋰需求并迫使鋰礦減少交付的關鍵因素。


皮爾巴拉礦業公司(Pilbara Minerals)最近的公告中大幅調整了生產計劃,并且放棄了出售西澳Pilgangoora礦50%股權的計劃。


皮爾巴拉(Pilbara)于2018年11月作出最終投資決定,斥資2.31億澳元用于使Pilgangoora礦的出口產能翻倍。按照計劃,到2021年,產量從每年330,000噸增加到每年80萬噸,2019年圣誕節前交付首批產品。


但中國汽車制造商長城和贛鋒鋰業等客戶在建造加工廠方面進展放慢,這些加工廠是用于將來自Pilbara的富鋰鋰輝石精礦轉化為電池級鋰。支持擴張的資金捉襟見肘,而且客戶要求延遲交付貨物,皮爾巴拉決定推遲擴張計劃。


根據最近公布的新計劃,皮爾巴拉將在2020年初決定是否投資7000萬澳元使產能增加10萬噸,預計這些工程將在2020年底完成。如果推進增產計劃,那么在2023年之前,大部分的產能擴張,即投資1.5億澳元增產370,000噸,似乎不太可能投產。


皮爾巴拉一直在減少出口,該公司最近宣布,截至9月的三個月銷售量將在20,000至35,000噸之間;低于此前預期的35,000至48,000噸。并且,需求減少和現有的鋰輝石庫存意味著它可能會在未來幾個月大幅減少其Pilgangoora礦的活動,并表示該礦有時甚至會停產。


皮爾巴拉在一份聲明中表示,“采礦活動將減少到所需的最低限度……其中包括沒有活動的時期。”


截至6月30日的一年內,皮爾巴拉的業務凈現金流為-1040萬澳元。礦山活動減少,加上擴張放緩,應有助于保持公司的現金余額,直至鋰市場改善。出售其Pilgangoora礦的股權預計將增加現金儲備,但不出所料,在鋰市場熊市期間,該公司決定不進行出售。


全球第一大鋰礦商Albemarle Corp (NYSE: ALB) 也在近期將其澳洲投資計劃削減了15億美元。Albemarle的CEO Luke Kissam表示,削減投資并不是否定澳大利亞作為投資目的地的吸引力,但他也承認西澳采礦業的成本上升,相比于中國,在澳洲建廠的資金成本要高的多。


“暫時的”過剩?


雖然澳洲鋰礦開采商正在削減銷售和擴張計劃,但智利鋰電巨頭SQM正在策劃積極的供應擴張,預計2020年的銷售額將比2019年高出30%。對于鋰礦后市,澳洲的一些鋰礦商仍抱有希望。


Lithium Australia(ASX:LIT)常務董事Adrian Griffin認為,到2030年傳統的鋰產量將無法滿足需求。


他表示,目前的“恐慌”和分析師對鋰供應正在走向過剩、電動汽車的普及速度低于預期的判斷,并沒有考慮到長期的市場基本面。目前的供過于求局面只是暫時的。


Pilbara Minerals董事總經理兼首席執行官Ken Brinsden對此表示贊同。他認為,鋰電池行業正處于“再平衡期”,今天的“市場不安”將是“短暫的”。


目前中國是唯一一個將鋰礦石加工成電池行業所需的碳酸鋰和氫氧化鋰的國家。Brinsden的看法是,目前的再平衡期是一個必要階段,中國可以繼續改進加工技術,增加產能。


Brinsden表示,僅在五年前,鋰礦業還是一個小市場,其中大部分產品都用在陶瓷、醫藥等。但是現在,除了中國,世界其它地區仍在繼續“瘋狂”購買鋰,特別是韓國和日本,他們正在尋求建設下游鋰加工廠。新的化工產能將在明年上線,電動汽車的使用率繼續增長,鋰需求的增長依然存在。


而另一方面,澳洲現在基本上只有四個滿負荷的鋰礦山,即使有計劃的擴建,這些礦山也很難滿足不斷增長的需求。


鹵水鋰勘探公司BMG Resources(ASX:BMG)董事總經理Bruce McCracken亦堅信,鋰的長期需求驅動因素“變得越來越明顯”,目前鋰電池過剩的擔憂是“錯誤信息和誤解”的結果。


BMG即將開始在智利北部的合資企業鉆井,McCracken指出,鹵水鋰作業有著比硬巖作業更大的優勢,包括縮短開采時間和成本。


Lithium Australia常務董事Griffin稱,到2030年,預計全世界將有約5000萬輛電動汽車,每年需要約350萬噸碳酸鋰用于電動汽車。除了電動汽車驅動的需求外,隨著能源存儲和電子產品領域需求的持續增長,鋰市場的增勢是不可能停止的。而目前的采礦和計劃項目及擴建將無法長期滿足消費需求。


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